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可用資金枯竭,陽光城境外債利息逾期觸發(fā)交叉違約
(文/張玉 編輯/馬媛媛)在經(jīng)歷了業(yè)績暴跌、險(xiǎn)資撤退之后,陽光城終于作出了回應(yīng)。
2月18日晚間,陽光城發(fā)布《關(guān)于深交所對公司關(guān)注函的回復(fù)公告》。其中提到,2022年以來,公司依然面臨巨大的流動性和償債壓力,可動用資金急劇減少。受到評級下調(diào)影響,公司面臨多筆公開市場債務(wù)觸發(fā)提前還款條件,涉及的公開市場債務(wù)金額約79億元。
此外,陽光城表示,公司未能在30日豁免期內(nèi)支付兩筆境外債券合計(jì)2726.25萬美元的利息,可能觸發(fā)存續(xù)境內(nèi)債券等產(chǎn)品的相關(guān)條約。
現(xiàn)金流方面,截至2021年12月末,公司在手資金較年初大幅下降,實(shí)操中可靈活動用資金占賬面資金比例不足1%,回籠至集團(tuán)層面難度極大,公司可自由動用貨幣資金基本枯竭。
7項(xiàng)目合計(jì)跌價(jià)金額24億
引來深交所問詢函的直接導(dǎo)火索是陽光城2021年大幅下跌的業(yè)績表現(xiàn)。2021年,陽光城歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)虧損45億元~58億元。對于經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)的大幅下降,陽光城在業(yè)績預(yù)告中稱,是公司基于謹(jǐn)慎性原則計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。此外,受市場及公司流動性影響,公司2021年竣備項(xiàng)目數(shù)量減少。
就此,深交所要求陽光城結(jié)合公司司的經(jīng)營情況、房產(chǎn)所處區(qū)域及銷售情況等,說明計(jì)提大額減值的主要存貨項(xiàng)目的具體情況。
針對2021年公司基本面呈現(xiàn)斷崖式下降,陽光城表示,2021年,房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)控升級,市場需求迅速下滑,行業(yè)銷售整體下挫嚴(yán)重,市場銷售價(jià)格未達(dá)到預(yù)期,公司為進(jìn)一步促進(jìn)銷售回款,采取降價(jià)措施;此外,行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā),境內(nèi)外評級機(jī)構(gòu)接連下調(diào)公司評級,公司再融資受阻,回款流動性大幅受限,流動性承壓明顯,客戶信心受到重挫,客流量大幅下降,對公司銷售構(gòu)成很大影響,且未來銷售情況亦不容樂觀。
隨后,陽光城列舉了跌價(jià)金額在2億元以上的項(xiàng)目進(jìn)行分析。比如,陽光城位于內(nèi)地的A項(xiàng)目,周邊競品均采取降價(jià)走量的策略,“公司為應(yīng)對市場變化,采取了銷售折讓的方式加速去化及資金回籠(由1.83萬下降至1.64萬),售價(jià)無法覆蓋項(xiàng)目成本,根據(jù)成本與可變現(xiàn)凈值孰低法測算,預(yù)計(jì)跌價(jià)金額為2億”。
觀察者網(wǎng)注意到,包括這一內(nèi)地項(xiàng)目在內(nèi), 陽光城跌價(jià)金額在2億以上的項(xiàng)目就有7個(gè)。除了上述內(nèi)地的1個(gè)項(xiàng)目,在京津冀有1個(gè),在大福建有3個(gè),在長三角和珠三角各有1個(gè)項(xiàng)目。7個(gè)項(xiàng)目中有6個(gè)都是住宅項(xiàng)目,1個(gè)是綜合體項(xiàng)目。
這些項(xiàng)目都是因?yàn)槭袌鱿滦?、銷量放緩之下,促銷降價(jià)走量所致。比如,陽光城位于長三角的F項(xiàng)目,項(xiàng)目采取促銷折讓的策略加速去化及資金回籠,售價(jià)由11.9萬元直接將至8.9萬元,預(yù)計(jì)跌價(jià)金額4.6億。
而陽光城位于珠三角的G項(xiàng)目屬于超級大盤,總貨值超過150億,占地面積33萬方,前期開發(fā)地塊已達(dá)到結(jié)算時(shí)點(diǎn)并貢獻(xiàn)利潤,剩余地塊受周邊競品的開發(fā)商持續(xù)采取“低價(jià)走貨”策略影響,公司為應(yīng)對競品降價(jià)、加速現(xiàn)金回籠,降低售價(jià),導(dǎo)致售價(jià)無法覆蓋項(xiàng)目成本,(由2.23萬下降至1.98萬),預(yù)計(jì)跌價(jià)金額約6.3億。
由此計(jì)算,陽光城僅跌價(jià)金額2億以上的項(xiàng)目就合計(jì)計(jì)提了24億元。與之對比,陽光城在2020年僅計(jì)提了8億元,2019年計(jì)提5億元,跌價(jià)金額超過1億元的項(xiàng)目數(shù)量也較少。
消極的市場環(huán)境下,陽光城全年完成2021年銷售額目標(biāo)不足八成。2021年度,公司全口徑銷售金額1838億元,同比減少16%,全口徑銷售面積約1148萬平方米,同比減少25%。
可動用貨幣資金基本枯竭
除了業(yè)績表現(xiàn),在房企現(xiàn)金流普遍遭遇困境的當(dāng)下,陽光城到底有多少債務(wù)也成為深交所關(guān)注的問題。
就此,陽光城表示,截至2021年9月末,公司1年內(nèi)到期的有息債務(wù)為247.98億元,占比為29.20%,1~2年內(nèi)到期的有息債務(wù)為365.67億元、占比為43.05%,2~3年到期的有息債務(wù)為171.48億元、占比為20.19%,3年以上到期的有息債務(wù)為64.25億元、占比為7.56%。由此可見,公司有息債務(wù)在1年以內(nèi)及1~2 年到期的占比超過60%,存在一定集中兌付壓力。
集中兌付壓力下,陽關(guān)城選擇了債務(wù)展期。2021年四季度,陽光城集中到期的“20陽光優(yōu)”“20華濟(jì)建筑ABN001優(yōu)先”“18陽光04”“陽欣03優(yōu)”等4只債券共計(jì)25.55億元均已召開持有人會議表決通過了本金展期1年的議案。
截至 2021 年 12 月末,境外美元債“SUNSHI 10.25 03/18/22”92.41%通過交換要約,“SUNSHI 10 02/12/23”87.98%通過交換要約,“SUNSHI 7.875 09/04/24”87.66%通過交換要約(注銷到期日近的老券,交換為2022年9月15日到期、票面利率為10.25%的新債,同時(shí)豁免交叉保護(hù)條款)。受到評級下調(diào)的影響,公司多筆公開市場債務(wù)觸發(fā)提前還款條件,涉及的公開市場債務(wù)金額約79億。
“2022 年以來,公司依然面對巨大的流動性和償債壓力,可動用資金急劇減少?!标柟獬欠矫姹硎?,截至報(bào)告日,公司對應(yīng)付息的存續(xù)債券“21陽光城 MTN001”表決通過了利息展期0.5年的支付的議案;“陽光2優(yōu)”、“20華濟(jì)建筑ABN001優(yōu)先”表決通過了豁免提前到期的議案。
不過,并不是所有的債務(wù)都能妥善處理。陽光城坦言,公司未能在30日豁免期內(nèi)(即 2022年2月15日)支付需境外債券XS2100664544、XS2203986927合計(jì)2726.25萬美元的利息,可能觸發(fā)存續(xù)境內(nèi)債券等產(chǎn)品的相關(guān)條款,公司將按照相關(guān)規(guī)定召開債券持有人會議,豁免交叉違約條款。
經(jīng)營及債務(wù)的雙重壓力下,陽光城現(xiàn)金流急劇減少?!敖刂?021年12月末,公司在手貨幣資金較年初大幅下降,除預(yù)售資金受限及融資受限因素外,因整體環(huán)境持續(xù)嚴(yán)峻,金融機(jī)構(gòu)及項(xiàng)目合作方股東對項(xiàng)目公司資金回?fù)芗瘓F(tuán)非常謹(jǐn)慎,在實(shí)操過程中,對項(xiàng)目資金監(jiān)管加強(qiáng),所以動用項(xiàng)目資金極為困難,致使實(shí)操中可靈活動用資金占賬面資金比例不足1%,回籠至集團(tuán)層面難度極大,公司可自由動用貨幣資金基本枯竭?!?
同時(shí)值得一提的是,陽光城方面表示,近期,控股股東陽光集團(tuán)正通過處置資產(chǎn)、請求金融機(jī)構(gòu)及政府支持等措施積極自救,但受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融行業(yè)監(jiān)管環(huán)境、新冠疫情及行業(yè)政策調(diào)控等多項(xiàng)因素的不利影響,陽光集團(tuán)仍面臨階段性的流動性問題,并面臨訴訟、仲裁、資產(chǎn)被凍結(jié)等影響正常經(jīng)營的不確定事項(xiàng)。
截至報(bào)告日,控股股東及其一致行動人累計(jì)被凍結(jié)4.24億股,占所持公司股份比例 25.02%,占公司總股本比例 10.25%。
本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
- 責(zé)任編輯: 張玉 
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