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連續(xù)四天收盤價(jià)與發(fā)行價(jià)持平,德信服務(wù)陷股票流動(dòng)性困局
(文/解紅娟 編輯/馬媛媛)高度依賴地產(chǎn)公司、收入結(jié)構(gòu)單一,資本市場已經(jīng)對中小型物企的上市故事感到疲倦。
7月15日上午9時(shí),德信服務(wù)集團(tuán)有限公司(簡稱“德信服務(wù)”)登錄港交所,開盤報(bào)3.06港元,與發(fā)行價(jià)持平,總市值約30.6億港元。當(dāng)天盤中最高每股報(bào)3.14港元,隨后跌回發(fā)行價(jià),截止晚間收盤,股價(jià)依舊與發(fā)行價(jià)持平。
這似乎為德信服務(wù)后續(xù)的股價(jià)走勢奠定了基調(diào)。觀察者網(wǎng)了解到,德信服務(wù)收盤價(jià)連續(xù)四個(gè)工作日持平,既漲不上去也跌不下來。
此外,7月15日-20日,德信服務(wù)成交量分別為20.65萬手、2.77萬手、1.25萬手和0.69萬手,成交量驟減且有多個(gè)時(shí)間出現(xiàn)零成交;與之相對,德信服務(wù)換手率分別為2.06%、0.28%、0.13%和0.07%,除上市首日換手率較高之外,其余時(shí)間內(nèi)都保持在極低的水平。
“這個(gè)成交量,可能都不至于動(dòng)用‘綠鞋’機(jī)制?!辟Y深投行人士王驥躍向觀察者網(wǎng)表示,綠鞋機(jī)制下,是市場認(rèn)為發(fā)行價(jià)高了,主承銷商動(dòng)用超額配售獲得的資金去托市穩(wěn)定股價(jià)。但德信服務(wù)除第一天上市外幾乎沒有成交,每天幾百萬金額的成交,并沒有明顯的拋壓,所以動(dòng)用超額配售資金穩(wěn)定股價(jià)的可能性不大。
也就是說,“物業(yè)公司,特別是小公司的物業(yè)公司,資本市場對其關(guān)注度不高了。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉說道。
在管面積處于行業(yè)下游
疫情過后,占據(jù)社區(qū)入口通道的物業(yè)公司站到了風(fēng)口上。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至目前,港交所已上市的物業(yè)企業(yè)已經(jīng)達(dá)到49家,而已遞表等待上市的企業(yè)數(shù)量為22家。
“而在逐漸拉長的上市戰(zhàn)線中,競爭力強(qiáng)的企業(yè)已經(jīng)搶先登錄,排隊(duì)上市的物企在規(guī)模、盈利、競爭力等方面明顯不足?!睒I(yè)內(nèi)人士告訴觀察者網(wǎng),近段時(shí)間上市的物企在股價(jià)表現(xiàn)上都不太理想,側(cè)面說明投資者不看好小物企的發(fā)展前景。
資料顯示,德信服務(wù)是浙江省綜合性物業(yè)管理服務(wù)提供商,總部位于杭州,截至2020年12月31日,其在管物業(yè)合共175項(xiàng),在管建筑面積合共2490萬平方米,覆蓋7個(gè)省份24座城市。
其中,由德信集團(tuán)及其合營企業(yè)及聯(lián)營公司開發(fā)69項(xiàng)物業(yè),在管總建筑面積為880萬平方米,占截至同日德信服務(wù)集團(tuán)在管總建筑面積的35.1%。
可以參考的是,2020年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,已上市的39家物企平均在管面積接近1億平方米,為0.96億平方米,其中有16家物企在管面積超過1億平方米。
“不破發(fā)已經(jīng)很給面子了?!睒I(yè)內(nèi)人士表示,德信服務(wù)擁有的在管面積處于行業(yè)下游水平。
德信服務(wù)方面則向觀察者網(wǎng)表示,影響二級(jí)市場股價(jià)變動(dòng)的因素多種多樣,包括大盤走向、資金偏好、市場預(yù)期等,且公司剛剛上市,市場對公司的了解還在培育階段,未來股價(jià)預(yù)計(jì)能更好反應(yīng)公司的實(shí)際價(jià)值。
不斷減少的第三方在管面積占比,可能也是投資者擔(dān)心其獨(dú)立業(yè)務(wù)開發(fā)能力的原因之一。數(shù)據(jù)顯示,2018年至2020年,德信服務(wù)來自第三方項(xiàng)目占比分別為78.1%、70.4%、64.9%,連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。
眾所周知,對外拓展第三方項(xiàng)目成為考核一家物企服務(wù)能力的核心要素之一,而不斷減少的占比也在減少德信服務(wù)的優(yōu)勢。
為了改變這一現(xiàn)象,德信服務(wù)計(jì)劃將上市募集資金中約65%的所得款項(xiàng)淨(jìng)額或4.53億港元用作擴(kuò)大集團(tuán)的業(yè)務(wù)規(guī)模及通過多渠道提高市場份額;約10%的所得款項(xiàng)淨(jìng)額或0.697億港元將用于多元化及擴(kuò)展本集團(tuán)的服務(wù)產(chǎn)品。
收入高度依賴德信中國
得益于德信中國及其附屬公司的合作推動(dòng),德信服務(wù)集團(tuán)業(yè)績持續(xù)增長。
招股書顯示,2018年-2020年,德信服務(wù)集團(tuán)的收入分別為3.98億元、5.13億元與6.92億元,復(fù)合年增長率為31.9%;凈利潤分別為2246.2萬元、5055.0萬元與1.06億元,復(fù)合年增長率為116.8%。
其中,2018年-2020年,為德信集團(tuán)所開發(fā)的物業(yè)及聯(lián)合開發(fā)的物業(yè)提供服務(wù)產(chǎn)生的收入分別占公司總收入的34.9%、47.8%與58.6%;向德信集團(tuán)及其合營企業(yè)及聯(lián)營公司與其他由董事長控制的實(shí)體提供的服務(wù)所產(chǎn)生的收入分別占公司總收入的16.8%、26.0%及31.2%。
也就是說,雖然第三方項(xiàng)目占比高,但收入水平卻不及德信中國及其附屬公司項(xiàng)目。
此外,由于依賴地產(chǎn)公司,德信服務(wù)與杭州本土房企德信中國的發(fā)展軌跡高度重合,大部分項(xiàng)目位于浙江省以及長江三角洲地區(qū)。招股書顯示,2018年-2020年,來自浙江省內(nèi)項(xiàng)目收入在德信服務(wù)中的占比分別為57.9%、61.1%和71.5%。
服務(wù)結(jié)構(gòu)中,由于德信中國及其附屬公司以住宅業(yè)務(wù)為主,物業(yè)管理服務(wù)因此在德信服務(wù)的營收構(gòu)成中占比高達(dá)53.5%。招股書顯示,2020年德信服務(wù)的物業(yè)管理服務(wù)、非業(yè)主增值服務(wù)和社區(qū)增值服務(wù)分別錄得3.7億元、1.79億元和1.43億元。
值得注意的是,德信服務(wù)所依賴的德信中國并不好過,腳踩一條紅線之余還在家門口拿地失利。在杭州首次集中供地中,作為排行第三的本土房企,德信中國僅拿下1宗地塊,成交金額15.9億元。
本土優(yōu)勢難以維持,德信服務(wù)的擴(kuò)張計(jì)劃也將受到影響。畢竟,德信服務(wù)“計(jì)劃繼續(xù)鞏固在浙江省的市場地位,大力提高在長江三角洲地區(qū)以及中國其他經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的市場份額?!?
本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
標(biāo)簽 德信服務(wù)- 責(zé)任編輯: 解紅娟 
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