觀察者網(wǎng)·大橘財經(jīng)訊（文/胡毓靖 編輯/莊怡）明星抗癌藥PD-1價格有望迎來“靈魂降價”。

12月16日，為期3天的2020年國家醫(yī)保目錄藥品談判結(jié)束，明星抗癌藥PD-1/PD-L1抑制劑的談判結(jié)果備受關注，醫(yī)保局尚未官宣結(jié)果，但PD-1生產(chǎn)藥企恒瑞醫(yī)藥股價17日一度大漲10%，封上漲停板，報106.71元，創(chuàng)歷史新高。截至發(fā)稿，股價為105.18元，市值5172.83億元。

此前，16日的抗癌藥PD-1/L1抑制劑的醫(yī)保談判結(jié)束后，有消息稱恒瑞醫(yī)藥談判成功，恒瑞降價85%，四個適應癥全部納入醫(yī)保。

16日晚間，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布關于藥品臨床實驗進展的公告，稱公司注射用卡瑞利珠單抗（商品名：艾瑞卡）聯(lián)合紫杉醇和順鉑一線治療晚期食管癌患者，較紫杉醇聯(lián)合順鉑標準一線治療，可顯著延長患者的無進展生存期和總生存期。

該消息連同醫(yī)保談判的利好消息，將恒瑞醫(yī)藥的股價再次拉上歷史新高。

今年上半年，恒瑞醫(yī)藥股價屢創(chuàng)新高，此次股價漲停并再上高位，市場認為除了其在醫(yī)藥研發(fā)和納入醫(yī)保等影響，還有政策層面的影響。渤海證券認為，醫(yī)藥政策逐漸落地，行業(yè)不確定性將逐漸消除，認為投資者可逢低布局，對醫(yī)藥行業(yè)進行戰(zhàn)略配置。

縱觀恒瑞醫(yī)藥A股20年股價，一路從2.48元/股爬升至106元/股，累計漲幅超過179倍，在資本市場獲封“藥中茅臺”。此番利好消息釋放后，恒瑞醫(yī)藥掌門人孫飄揚的身價隨股價再度上漲，財富增長26億美元至391億美元，成為僅次于鐘睒睒、馬云、馬化騰和黃崢的中國第五大富豪。

恒瑞醫(yī)藥股價創(chuàng)歷史新高

PD-1/L1抑制劑為廣譜抗癌藥，臨床研究表明，使用PD-1/L1抑制劑的腫瘤免疫療法在多型腫瘤中能使患者的腫瘤縮小，并且與其他腫瘤免疫療法相比具有更低的毒性水平，具有持久的治療效果，被視為未來治療多種癌癥的最有希望的藥物之一。

目前國內(nèi)獲批的PD-1療法共6種，兩家進口、四家國產(chǎn)。進口的分別是百時美施貴寶的歐狄沃（O藥）和默沙東的Keyturda（K藥），國產(chǎn)的分別是君實生物的拓益、信達生物的達伯舒、恒瑞醫(yī)藥的艾瑞卡和百濟神州的百澤安。

目前這6款已上市的PD-1療法藥物中，僅信達生物的達伯舒經(jīng)2019年的醫(yī)保談判進入醫(yī)保目錄，其價格從7838元（10ml：10mg/瓶）降至2843元，治療復發(fā)/難治性經(jīng)典型霍奇金淋巴瘤。

相較而言，恒瑞醫(yī)藥的卡瑞利珠單抗獲批的適應癥數(shù)量最多，為4個，可用于治療經(jīng)典型霍奇金淋巴癌、肝細胞癌、肺癌和食管癌等領域的治療。

卡瑞利珠單抗（艾瑞卡），圖片來源：恒瑞醫(yī)藥官網(wǎng)

據(jù)恒瑞醫(yī)藥公告，2019年抗PD-1抗體全球銷售額約為188.09億美元（約合人民幣1229億元），截至目前，恒瑞醫(yī)藥對卡瑞利珠單抗投入的研發(fā)費用約為13.05億元。

明星抗癌藥的光環(huán)之下，PD-1療法的費用不菲。

觀察者網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，恒瑞醫(yī)藥的艾瑞卡目前國內(nèi)售價為19800元/200mg，有贈藥條件的患者一年最低治療費用為11.88萬，其余三家國內(nèi)藥企價格稍低，但均在10萬以上。

兩款進口藥的定價則更為“高冷”。O藥和K藥為維持全球范圍內(nèi)的價格水平，其在國內(nèi)的售價分別為36.01萬元/年和32.23萬元/年，較美國低一半，但與國產(chǎn)藥相比價格仍十分高昂。

此番納入醫(yī)保目錄，市場傳言稱艾瑞卡將從原來的每支近2萬元的價格降至3000元，降幅達85%，其獲批的4個適應癥全部進入醫(yī)保。

納入醫(yī)保一方面可以降低高昂的要價，緩解患者的經(jīng)濟壓力，另一方面，藥企也可通過“以價換量”獲得可觀的保底銷量，對于患者和藥企是雙贏之舉。

但恒瑞醫(yī)藥在抗癌藥的優(yōu)勢地位也并非穩(wěn)固無阻。此前，恒瑞醫(yī)藥董事長周云曙曾在閉門會議中表示，“現(xiàn)在整個PD-1都是囚徒困境。這不是恒瑞的問題，而是PD-1太多了。恒瑞唯一的優(yōu)勢僅僅是適應癥，而這種優(yōu)勢稍縱即逝。”

一方面，恒瑞醫(yī)藥在不同適應癥上需要面臨不同的競爭對手，在霍奇金淋巴癌和肺癌上，卡瑞利珠需分別與百濟神州和百時美施貴寶競爭，而在鼻咽癌治療的研發(fā)上，恒瑞已經(jīng)落后君實生物。

另一方面，國內(nèi)PD-1賽道的火熱也隨時帶來變局。除了已經(jīng)獲批的4家國產(chǎn)PD-1，國內(nèi)還要上百個在研的PD-1項目，其中嘉和生物杰諾單抗、譽衡藥業(yè)的賽帕利單抗和正大天晴的派安普利單抗都已經(jīng)向藥監(jiān)局遞交上市申請，角逐國內(nèi)第7個獲批的PD-1名額。

江蘇恒瑞醫(yī)藥成立于1997年，2000年在上交所上市，是國內(nèi)最大的抗腫瘤藥和手術用藥的研究和生產(chǎn)基地。據(jù)美國《制藥經(jīng)理人》雜志公布的2019年度基于處方藥銷售的《全球制藥企業(yè)50強》排行榜，共有兩家中國藥企上榜，其中，香港的中國生物制藥位列第42，恒瑞醫(yī)藥排名47。

據(jù)恒瑞醫(yī)藥10月公布的第三季度財報，公司前三季度營收194.13億元，凈利潤為42.59億元，同比均漲14%左右。

恒瑞醫(yī)藥2020年前三季度財報

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