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美團(tuán)一年虧1155億元 排《財(cái)富》中國500強(qiáng)虧損榜第一
關(guān)鍵字: 美團(tuán)虧損利潤來源:摩爾金融,作者:華盛前哨/Jay。
2019年7月10日,財(cái)富中文網(wǎng)發(fā)布最新的《財(cái)富》中國500強(qiáng)排行榜,榜單對全球范圍內(nèi)最大的中國上市企業(yè)進(jìn)行排名,主要的依據(jù)是過去一年的業(yè)績及成就。
排行榜顯示,本年度中國500強(qiáng)上榜公司總收入高達(dá)45.5萬億,收入同比增長14.8%,然而在總體收入增長可觀的背景下,仍有30家公司未能盈利,虧損總額達(dá)1771億元。
引人注目的是,今年首次上榜的美團(tuán)點(diǎn)評竟然在虧損榜排名第一,其一年虧損額達(dá)到令人膛目結(jié)舌的1155億元,相比之下排名第二的愛奇藝虧損額僅為94億元。美團(tuán)究竟是如何在一年內(nèi)虧損掉公司市值的三分之一的?
接下來,讓我們從介紹美團(tuán)的三大業(yè)務(wù)開始,尋找公司的虧損源頭吧!
三大分部營收大增,新業(yè)務(wù)增速突出
根據(jù)美團(tuán)2018年年報(bào),公司的收入來源于三大分部,分別是餐飲外賣,到店、酒店及旅游分部以及新業(yè)務(wù)分部。其中餐飲外賣是美團(tuán)創(chuàng)收的主要來源,占比達(dá)58.5%;到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)占比24.3%;新業(yè)務(wù)(觀察者網(wǎng)注:新業(yè)務(wù)包括商家服務(wù)及網(wǎng)約車、共享單車為主的消費(fèi)者服務(wù))及其他分部收入占比17.2%。
資料來源:公司年報(bào),華盛證券
三大業(yè)務(wù)分部的收入在2018年都有明顯增加,其中餐飲外賣收入增長81%,到店、酒店及旅游收入增長46%,而新業(yè)務(wù)及其他收入增長460%。
年報(bào)顯示,餐飲外賣業(yè)務(wù)收入的增長主要來源于外賣交易金額的增加及變現(xiàn)率的提升(由12.3%增長至13.5%)。到店、酒店及旅游收入增長來源于活躍商家數(shù)量及商家平均收入的增加,此外還有國內(nèi)酒店消費(fèi)量及單價(jià)增加的因素。新業(yè)務(wù)增長則由對商家服務(wù)取得的收益(如RMS和供應(yīng)鏈解決方案)及消費(fèi)者服務(wù)(網(wǎng)約車、共享單車等)收益共同拉動(dòng)實(shí)現(xiàn)。
成本大幅增長,新業(yè)務(wù)拖累毛利總額
2018年,美團(tuán)的主要銷售成本來自餐飲外賣業(yè)務(wù),占總體比例達(dá)65.6%;到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)的成本僅占比3.5%;新業(yè)務(wù)占比高達(dá)30.9%。各項(xiàng)業(yè)務(wù)成本均有明顯增長,其中餐飲外賣成本同比激增70%,到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)成本同比增長37%,而新業(yè)務(wù)成本同比激增超13倍。
資料來源:公司年報(bào),華盛證券
表現(xiàn)較好的則是到店、酒店及旅游業(yè)務(wù),其毛利潤在三大分部中排名第一,占總毛利潤89%。
細(xì)看之下,似乎新業(yè)務(wù)問題最大。2018年新業(yè)務(wù)部分帶來營收112億元,營業(yè)成本卻高達(dá)155億元,給美團(tuán)僅僅貢獻(xiàn)17.2%收入的情況下卻占據(jù)超30%的營業(yè)成本,并最終造成42.58億元的虧損。
資料來源:公司年報(bào),華盛證券
整體來看,美團(tuán)在2018年仍然取得了151億元的毛利潤,為何最后卻巨虧1155億?
美團(tuán)的錢都虧哪去了?
讓我們從損益表開始,看看美團(tuán)的錢都花哪了。
資料來源:公司年報(bào),華盛證券
上面我們計(jì)算過,扣除銷售成本之后的美團(tuán)還有151億元毛利潤,再扣除掉158億元的銷售及營銷開支、70.7億元的研發(fā)費(fèi)用、58.3億的管理費(fèi)用后,加上投資公允價(jià)值變動(dòng)及其他收益合計(jì)25.8億元的抵減,美團(tuán)也僅虧損110億元。
學(xué)過會(huì)計(jì)的同學(xué)一定已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了問題所在,美團(tuán)1155億元的巨虧絕大部分來自于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)格變動(dòng),這部分的價(jià)值變動(dòng)給公司帶來高達(dá)1046億元的虧損。那么,美團(tuán)的優(yōu)先股究竟是怎么回事呢?
優(yōu)先股價(jià)值變動(dòng)并不是實(shí)際虧損
首先,要從美團(tuán)的融資方式講起。美團(tuán)自2015年以來便發(fā)行了一系列優(yōu)先股,其中包括A-1至A-12系列、B系列以及C系列優(yōu)先股。值得注意的是,美團(tuán)在會(huì)計(jì)上將優(yōu)先股指定為按公允價(jià)值計(jì)量并計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債,且其公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入綜合損益表。
資料來源:公司年報(bào),華盛證券
在此會(huì)計(jì)處理下,如果美團(tuán)經(jīng)營得當(dāng),則轉(zhuǎn)股權(quán)估值將增長,對應(yīng)的負(fù)債金額也會(huì)增加,使得損益表上也會(huì)產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)損失。這即是美團(tuán)在優(yōu)先股價(jià)值變動(dòng)上損失1046億元的原因。長期來看,如果美團(tuán)能夠繼續(xù)維持較好的經(jīng)營狀況,隨著轉(zhuǎn)股的實(shí)施,這部分按照公允價(jià)值計(jì)量的負(fù)債將會(huì)轉(zhuǎn)入所有者權(quán)益。
結(jié)語
美團(tuán)雖然在2018年號(hào)稱虧損1155億元,然而實(shí)際上的經(jīng)營虧損僅為110億元,并沒有陷入巨大的經(jīng)營困境。美團(tuán)的餐飲外賣、到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)盈利,且較去年同期有較大提升,陷入困局的僅僅是新業(yè)務(wù)分部。最后,我們?nèi)匀黄诖磥砻缊F(tuán)能夠繼續(xù)給互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)帶來驚喜,并且也給股東帶來豐厚回報(bào)。
- 原標(biāo)題:美團(tuán)虧損1155億虧損榜排名第一 受新業(yè)務(wù)成本拖累
- 責(zé)任編輯:程北墨
- 最后更新: 2019-07-15 17:41:23
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