本文來自上游新聞·重慶商報(bào)，記者|方朝春。

近來由于資產(chǎn)負(fù)債率問題，順豐控股再度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。曾經(jīng)的“快遞一哥”市值被“腰斬”，王衛(wèi)的財(cái)富亦“蒸發(fā)”超1000億元。順豐控股遭遇了什么？值得一提的是，A股上市公司中，與順豐一起被稱為快遞界“四大天王”的圓通、申通、韻達(dá)，它們的情況又怎樣？

上市不到兩年王衛(wèi)財(cái)富縮水超1000億

由于資產(chǎn)負(fù)債率亦飆升至46.77%，遠(yuǎn)高于同行其他公司，順豐控股再度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。不過，順豐控股股價(jià)的走向亦成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

2016年6月，順豐控股擬花費(fèi)433億天價(jià)“買殼費(fèi)”“借殼”鼎泰新材回歸A股，一時(shí)成為討論的焦點(diǎn)。二級市場上，鼎泰新材更是在資金爆炒下連續(xù)斬獲12個(gè)漲停板。

2017年2月，頭頂“快遞一哥”光環(huán)的順豐控股正式登陸A股，連續(xù)斬獲4個(gè)漲停，3月1日觸及歷史高位73.16元/股，市值高攀至3232.94億元的頂峰。

俗話說，爬得越高，摔得越慘！從那時(shí)起順豐控股股價(jià)便開啟了回歸之路，尤其是2018年更是加速下行，股價(jià)從開年的50.14元/股一路跌至32.75元/股，跌幅達(dá)34.68%。

進(jìn)入2019年，順豐控股依舊表現(xiàn)疲軟，截至1月21日午間收盤，該股股價(jià)報(bào)33.18元/股，與歷史高峰時(shí)期相比跌幅高達(dá)54.65%。其最新市值為1466億元，上市不到兩年，順豐控股市值較高峰時(shí)已“蒸發(fā)”1766.94億元。

順豐控股股價(jià)遭腰斬，王衛(wèi)的財(cái)富亦因此減少。截至目前，王衛(wèi)通過深圳明德控股間接持有順豐控股27.02億股股份，如果以最新價(jià)計(jì)算，其持有順豐控股的市值為896.52億元，較歷史高峰時(shí)期的1976.78億元，已經(jīng)“縮水”約1080億元。

“快遞一哥”為何淪陷？

值得一提的是，順豐控股是由一個(gè)6人小公司發(fā)展而成的民營速遞“一哥”，本就是傳奇般的存在，再加上頭頂“快遞一哥”的光環(huán)，市場普遍對順豐控股充滿期待。那么，為何順豐控股為何市值慘遭“腰斬”呢？

1、凈利下滑

在“通達(dá)系”、菜鳥、京東等相繼圍攻之下，順豐控股貌似已經(jīng)進(jìn)入了經(jīng)營業(yè)績調(diào)整期，凈利持續(xù)下滑，尤其進(jìn)入2018年這種跡象更明顯。以圖為據(jù)。

2、轉(zhuǎn)型陣效果未顯現(xiàn)

在市場競爭加劇的背景下，順豐控股亦在尋找突破口，而王衛(wèi)則選擇的開啟擴(kuò)張模式，尤其是自2018年開始，擴(kuò)張速度持續(xù)加快。自去年3月以來，順豐控股先后收購了廣東新邦物流、敦豪供應(yīng)鏈及敦豪物流，同時(shí)還參與Flexport新一輪的融資、成立新夏暉等，在供應(yīng)鏈、同城、冷運(yùn)、重貨等領(lǐng)域進(jìn)行深度布局。

但從目前效果來看，大肆擴(kuò)張轉(zhuǎn)型讓順豐控股進(jìn)入了轉(zhuǎn)型的陣痛期，冷鏈、重貨等新業(yè)務(wù)不僅需要更多地投入，收獲期也尚未到來。而這也拖累了順豐控股的投資收益，截至去年三季度，公司的投資收益由2017年同期的10.98億元急劇減少至2.6億元。

3、遠(yuǎn)高于同行的負(fù)債率

大肆擴(kuò)張需要資金，順豐控股便開始頻繁融資。自2018年以來，順豐控股已累計(jì)融資近70億元，包括境外發(fā)行的5億美元債券以及境內(nèi)發(fā)行的14.7億元公司債券、15億元超短期融資券和10億元中期票據(jù)等。此外，截至2018年前三季度，順豐控股股東深圳明德控股還質(zhì)押了5.7億股股票，占其所持公司股份的21.1%。

頻繁融資等最終導(dǎo)致的則是順豐控股負(fù)債率的急速攀升，財(cái)報(bào)顯示，截至去年三季度末，公司負(fù)債總額為308.74億元，資產(chǎn)負(fù)債率亦飆升至46.77%，遠(yuǎn)高于同行其他公司。

4、股東大量套現(xiàn)

多名股東便套現(xiàn)走人加劇了股價(jià)的下跌。據(jù)悉，去年以來，順豐控股股東劉冀魯、嘉強(qiáng)順風(fēng)、元禾順風(fēng)、順達(dá)豐潤4名股東累計(jì)減持公司8013.11萬股股份，合計(jì)套現(xiàn)約38億元。

快遞“四大天王”過半市值遭腰斬

值得一提的是，A股上市公司中，與順豐一起被稱為快遞界“四大天王”的圓通、神通、韻達(dá)，它們的情況又怎樣？看看下面這些圖就明白了。

【縱深】

多數(shù)中概股徒留“一地雞毛”

事實(shí)上，順豐控股作為中概股回歸的代表，一直是市場熱議的話題，如今在高調(diào)回歸A股近兩年后，股價(jià)、市值均以嚴(yán)重“縮水”，這令投資者“大跌眼鏡”。那其他回歸的中概股情況又如何呢？

據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已經(jīng)成功回歸的中概股已經(jīng)有三六零、暴風(fēng)集團(tuán)、ST中安、巨人網(wǎng)絡(luò)、分眾傳媒、完美世界等公司?？偟膩砜?，成功回A后，中概股借殼的上市公司短期會因受到市場資金的積極追捧而股價(jià)暴漲、市值巨幅提升，但是卻經(jīng)不起時(shí)間的“洗禮”，從長期來看，在短期“狂歡”結(jié)束之后，回歸的中概股留給市場和投資者的則是“一地雞毛”。

比如巨人網(wǎng)絡(luò)。在完成私有化之后，2015年11月，巨人網(wǎng)絡(luò)選擇借殼世紀(jì)游輪回歸A股，從當(dāng)年11月11日至12月8日連續(xù)20個(gè)交易日漲停，股價(jià)從8.63元一路狂飆至58.98元，上漲幅度高達(dá)583.43%，巨人網(wǎng)絡(luò)的市值亦最高接近1600億元。而就在股價(jià)大幅上漲之際，巨人網(wǎng)絡(luò)前實(shí)控人彭建虎及其子彭俊珩選擇大肆減持套現(xiàn)，合計(jì)套現(xiàn)約50億元之后離場；再加上回A后在業(yè)績方面并未實(shí)現(xiàn)突破等原因，巨人網(wǎng)絡(luò)股價(jià)一路持續(xù)向下。截至1月21日收盤，巨人網(wǎng)絡(luò)的目前最新價(jià)為19.61元/股，較最高峰值跌幅高達(dá)66.75%，最新市值397億元較歷高峰時(shí)期已經(jīng)“蒸發(fā)”超1200億元。

三六零亦上演了相似的一幕。2017年11月3日凌晨，江南嘉捷公告360借“殼”方案之后，市場瞬間沸騰，江南嘉捷連續(xù)斬獲19個(gè)一字漲停，并在2018年1月5日觸及歷史新高66.5元/股，兩個(gè)月漲幅高達(dá)656.54%，市值更是一度突破4500億元。不過，隨后股價(jià)便開始回調(diào)，并加速下行。截至1月21日收盤，三六零股價(jià)報(bào)20.93元/股，最新市值為1416億元，較歷史高峰時(shí)期的市值跌去68.53%。