備受矚目的全國(guó)兩會(huì)剛剛閉幕，在2020年政府工作報(bào)告中，出現(xiàn)了增加充電樁、換電站等設(shè)施，加快建設(shè)動(dòng)力電池回收利用體系等新能源汽車(chē)相關(guān)內(nèi)容。與此同時(shí)，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)“新四化”有關(guān)的提案繼續(xù)成為熱門(mén)話題。

作為中國(guó)智能電動(dòng)汽車(chē)的代表，在兩會(huì)開(kāi)幕前，蔚來(lái)、理想和小鵬三家造車(chē)新勢(shì)力陸續(xù)發(fā)布了2020年的業(yè)績(jī)報(bào)告。通過(guò)對(duì)三家財(cái)報(bào)一些數(shù)字的背后解析，可以說(shuō)，小鵬汽車(chē)這份去年8月上市以來(lái)公布的第一份全年財(cái)報(bào)，能夠一窺其背后的戰(zhàn)略野心。

在這份財(cái)報(bào)中，小鵬汽車(chē)去年的營(yíng)收、銷(xiāo)量、整車(chē)毛利率均相較2019年有了顯著增長(zhǎng)，最終交出了一份創(chuàng)紀(jì)錄的成績(jī)單。

財(cái)報(bào)顯示業(yè)績(jī)向好 簡(jiǎn)單數(shù)字背后更有深層本質(zhì)

先從單純的財(cái)報(bào)數(shù)字入手，2020年，小鵬汽車(chē)的總營(yíng)收為58.44億元，同比增長(zhǎng)151.8%。其中汽車(chē)銷(xiāo)售收入占據(jù)絕大部分。值得注意的是，去年小鵬汽車(chē)實(shí)現(xiàn)整車(chē)毛利率首次實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，達(dá)到3.5%。且比2019年的-25.9%增長(zhǎng)了29.4個(gè)百分點(diǎn)。

所謂整車(chē)毛利率，指汽車(chē)銷(xiāo)售毛利占汽車(chē)銷(xiāo)售收入的比重，同時(shí)也是車(chē)企財(cái)務(wù)狀況是否健康的重要指標(biāo)。小鵬汽車(chē)整車(chē)毛利率轉(zhuǎn)正，意味著其告別了“賣(mài)一輛車(chē)虧一輛車(chē)”的尷尬境地，逐步走上了健康可持續(xù)的發(fā)展道路。

小鵬汽車(chē)總裁顧宏地也強(qiáng)調(diào)，小鵬汽車(chē)的盈利能力提高和毛利率轉(zhuǎn)正，得益于P7開(kāi)始大規(guī)模交付后的快速銷(xiāo)售增長(zhǎng)，“是小鵬汽車(chē)歷史上的一個(gè)重要里程碑”。

與蔚來(lái)、理想等目前只交付中型以上SUV車(chē)型的同行不同，小鵬汽車(chē)同時(shí)交付緊湊型SUV

G3和中型轎跑車(chē)型P7兩種面向不同細(xì)分市場(chǎng)的產(chǎn)品，且P7占據(jù)銷(xiāo)量主體。2020年，小鵬汽車(chē)共計(jì)交付汽車(chē)2.7萬(wàn)輛以上，同比增長(zhǎng)112.5%，而去年4月上市的小鵬P7的交付量達(dá)到1.51萬(wàn)輛，已經(jīng)占據(jù)全部銷(xiāo)量的一半以上——一款真正劃時(shí)代的智能汽車(chē)產(chǎn)品，無(wú)論之于市場(chǎng)認(rèn)可，還是之于企業(yè)立足，小鵬P7都實(shí)屬功不可沒(méi)。

進(jìn)入2021年1月，小鵬汽車(chē)?yán)^續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。當(dāng)月交付總量達(dá)到6015輛，同比增長(zhǎng)470%。其中包括3710輛P7。2月又交付2223輛，同比增長(zhǎng)1281%，其中包括1409輛P7。截至今年2月28日，小鵬汽車(chē)?yán)塾?jì)交付超過(guò)2萬(wàn)輛P7。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，小鵬汽車(chē)與另外兩家頭部新勢(shì)力——蔚來(lái)和理想均實(shí)現(xiàn)了整車(chē)毛利率轉(zhuǎn)正，不過(guò)從銷(xiāo)量、營(yíng)收包括毛利率等細(xì)節(jié)參數(shù)來(lái)看，小鵬汽車(chē)似乎則并不具備優(yōu)勢(shì)。

然而，如果只看簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并不能夠完全反映出一家企業(yè)的特點(diǎn)和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。財(cái)報(bào)更多總結(jié)的是過(guò)去，然而數(shù)據(jù)背后同時(shí)也隱藏著一家企業(yè)在節(jié)奏、戰(zhàn)略和布局上的思考和方式。

對(duì)于新勢(shì)力而言，除了產(chǎn)品品質(zhì)外，如何在車(chē)型與品牌上與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成差異化，是其吸引年輕化消費(fèi)群體的最重要因素之一。但簡(jiǎn)單憑這一份財(cái)報(bào)，為什么說(shuō)在與蔚來(lái)、理想競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中，小鵬汽車(chē)反而更具有充沛后勁的著力點(diǎn)呢？

智能化體驗(yàn)成核心優(yōu)勢(shì) “軟件”搭起的技術(shù)護(hù)城墻夠硬核

與其兩家相比，小鵬汽車(chē)的互聯(lián)網(wǎng)智能化屬性更強(qiáng)烈，這跟董事長(zhǎng)CEO何小鵬出身互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)密不可分。

實(shí)際上，自創(chuàng)立以來(lái)，選定智能汽車(chē)為方向的小鵬汽車(chē)，就始終將自主研發(fā)自動(dòng)駕駛與智能座艙技術(shù)作為核心競(jìng)爭(zhēng)力。

何小鵬在財(cái)報(bào)中表示，小鵬汽車(chē)追求端到端的研發(fā)和數(shù)據(jù)能力的閉環(huán)，為客戶(hù)提供了革命性的自主研發(fā)自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)XPILOT 3.0，以及車(chē)內(nèi)語(yǔ)音系統(tǒng)和智能駕駛艙技術(shù)，從而引領(lǐng)中國(guó)智能電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的創(chuàng)新。

OTA空中升級(jí)技術(shù)的存在，使得新能源汽車(chē)在出廠后性能不再固定，而能夠做到“常用常新”。在過(guò)去的2020年，小鵬汽車(chē)共計(jì)OTA升級(jí)11次，為旗下產(chǎn)品帶來(lái)30項(xiàng)新功能。

今年1月，小鵬汽車(chē)正式推送了搭載“NGP自動(dòng)導(dǎo)航輔助駕駛功能”的Xmart OS 2.5.0，根據(jù)小鵬汽車(chē)公布的數(shù)據(jù)，截至2月20日20:00，NGP功能的用戶(hù)使用里程已突破100萬(wàn)公里；使用總時(shí)長(zhǎng)達(dá)11492小時(shí)，NGP變道超車(chē)次數(shù)達(dá)13484次，自動(dòng)進(jìn)出匝道次數(shù)為105943次。

自動(dòng)駕駛只是智能化的一個(gè)方面，另一層面，小鵬汽車(chē)對(duì)于汽車(chē)智能網(wǎng)聯(lián)屬性的營(yíng)造和定義，也完全走出了屬于自己的差異化：去年10月，小鵬汽車(chē)OTA升級(jí)了第二代智能座艙系統(tǒng)，包括了自研的業(yè)內(nèi)首個(gè)的全場(chǎng)景語(yǔ)音系統(tǒng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，語(yǔ)音助手“小P”去年全年的使用率超過(guò)99%。

今年1月的OTA升級(jí)中，小鵬汽車(chē)全場(chǎng)景語(yǔ)音功能得到進(jìn)一步的優(yōu)化，響應(yīng)速度提升20%，并新增支持能量中心、藍(lán)牙電話、攝像頭3個(gè)應(yīng)用，提升語(yǔ)音使用流暢度。

相較之下，電動(dòng)三杰中其他兩家在同期能夠拿出手的智能化體驗(yàn)，無(wú)論是自動(dòng)駕駛還是智能座艙，小鵬汽車(chē)顯然都有著更與眾不同的智能化標(biāo)簽，這道由“軟件定義汽車(chē)”樹(shù)立起來(lái)的技術(shù)護(hù)城墻，目前看來(lái)是三家之中最為堅(jiān)固的。

研發(fā)占營(yíng)收比重絕冠三家：全棧自研，下血本在所不惜

好的智能化體驗(yàn)，自然離不開(kāi)不惜血本的技術(shù)投入，這幾乎自一開(kāi)始決定了一家企業(yè)的底色和發(fā)展方向：到底是更偏重品牌營(yíng)銷(xiāo)，還是更依賴(lài)技藝傍身。

眾所周知，小鵬汽車(chē)的自動(dòng)駕駛、智能座艙等軟件技術(shù)均依托于全棧自主研發(fā)，這其中自然離不開(kāi)研發(fā)投入。2020年，小鵬汽車(chē)的研發(fā)費(fèi)用為17.26億元，相較2019年下降了16.6%。

當(dāng)然，減少的主要原因是與2019年P(guān)7開(kāi)發(fā)相關(guān)的費(fèi)用增加有關(guān)。盡管去年研發(fā)費(fèi)用不到20億元，但小鵬汽車(chē)去年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收的比重仍然達(dá)到近30%，蔚來(lái)和理想的這個(gè)數(shù)據(jù)分別是15%和11%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后舉行的電話會(huì)議中何小鵬表示，2021年的小鵬汽車(chē)將比去年投入更多研發(fā)資金，重點(diǎn)研發(fā)自動(dòng)駕駛的軟件、數(shù)據(jù)、算法、國(guó)際化，以及驅(qū)動(dòng)下一代軟件的硬件技術(shù)。同時(shí)，他預(yù)計(jì)在2021年年底研發(fā)人員數(shù)量將會(huì)增加1倍。

何小鵬表示，小鵬汽車(chē)正在研發(fā)下一代自動(dòng)駕駛系統(tǒng)和動(dòng)力總成平臺(tái)，并將應(yīng)用于未來(lái)的智能電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品中。

“隨著XPILOT3.0的研發(fā)，小鵬汽車(chē)對(duì)于XPILOT 3.5、4.0甚至將來(lái)的5.0都更有信心，并且相對(duì)原先的計(jì)劃略有提前?！焙涡※i說(shuō)，這是由于現(xiàn)階段小鵬汽車(chē)的系統(tǒng)采集了大量的使用數(shù)據(jù)，為今后的研發(fā)奠定了基礎(chǔ)。按照小鵬汽車(chē)的規(guī)劃，XPILOT3.5將于2021年部署、XPILOT4.0則將于2022年推出。

再先進(jìn)的軟件技術(shù)也離不開(kāi)作為載體的硬件。按照規(guī)劃，小鵬汽車(chē)在今年第二季度將推出首款搭載激光雷達(dá)的量產(chǎn)車(chē)型。何小鵬表示，激光雷達(dá)和更高等級(jí)算力的智能汽車(chē)將會(huì)是未來(lái)自動(dòng)駕駛的標(biāo)配，能夠進(jìn)行更好的冗余、提高更好的安全性、更強(qiáng)的算力，從而獲得更好體驗(yàn)的自動(dòng)駕駛能力。

此外，小鵬汽車(chē)基于自動(dòng)駕駛服務(wù)也在積極探尋新的商業(yè)模式。何小鵬稱(chēng)，未來(lái)會(huì)針對(duì)于不同自動(dòng)駕駛能力等級(jí)的XPILOT采取不同等級(jí)的收費(fèi)，但具體收費(fèi)模式，如一次性、按年或按月等，則會(huì)根據(jù)客戶(hù)的反饋和公司的思考來(lái)決定。但何小鵬確認(rèn)，自動(dòng)駕駛軟件的定價(jià)必然會(huì)越來(lái)越高。換言之，未來(lái)小鵬汽車(chē)的盈利模式將逐步從硬件轉(zhuǎn)向軟件。

何小鵬對(duì)于新商業(yè)模式前景的認(rèn)知，也能夠從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中找到證明。除汽車(chē)銷(xiāo)售本身外，小鵬在售后服務(wù)和零售商品銷(xiāo)售等其他服務(wù)的收入也獲得了顯著增長(zhǎng)，2020年累計(jì)收入為2.98億元，同比增長(zhǎng)98.3%。這其中也包括了NGP等自動(dòng)駕駛軟件層面的收費(fèi)。

全方位耕耘銷(xiāo)服營(yíng)運(yùn)上下游 孩子“生得好”更要“養(yǎng)得好”

自動(dòng)駕駛技術(shù)是小鵬汽車(chē)的立身之本。但若想再進(jìn)一步，成為一家成熟的新能源汽車(chē)企業(yè)，同樣離不開(kāi)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下的耕耘。

為了進(jìn)一步刺激汽車(chē)銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)軟件為主的商業(yè)模式，包括小鵬汽車(chē)在內(nèi)的新勢(shì)力都致力于汽車(chē)硬件成本的下降。值得一提的是，小鵬汽車(chē)已于今年3月推出搭載磷酸鐵鋰電池的P7。小鵬汽車(chē)財(cái)務(wù)副總裁呂學(xué)慶直言，推出磷酸鐵鋰電池車(chē)型主要有兩個(gè)目的，即提升銷(xiāo)量和降低成本。

電話會(huì)議上何小鵬表示，目前已有20%的P7訂單將搭載磷酸鐵鋰電池，將于今年第二季度開(kāi)始交付。他相信，磷酸鐵鋰電池版本的車(chē)型對(duì)二季度小鵬汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)爬坡有利，到第三季度將出現(xiàn)明顯銷(xiāo)量增長(zhǎng)。

在售后服務(wù)方面，截至2020年12月31日，小鵬形成了160家商店和54個(gè)服務(wù)中心組成的實(shí)體銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，覆蓋全國(guó)69個(gè)城市。在2021年，小鵬汽車(chē)計(jì)劃進(jìn)一步將銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量提高到300家左右，覆蓋超過(guò)110個(gè)城市。

同時(shí)，為解決困擾新能源車(chē)主充電難的痛點(diǎn)問(wèn)題，小鵬汽車(chē)在全國(guó)范圍內(nèi)布設(shè)了許多品牌專(zhuān)屬充電樁，截至去年年末，小鵬汽車(chē)超級(jí)充電站擴(kuò)容至159個(gè)，覆蓋全國(guó)54個(gè)城市。2021年，小鵬汽車(chē)計(jì)劃進(jìn)一步提高品牌超充站數(shù)量，在年底超過(guò)500家。

去年9月開(kāi)始，小鵬汽車(chē)推出的終身免費(fèi)充電服務(wù)也得到了不少用戶(hù)的好評(píng)。截至2020年第四季度，小鵬汽車(chē)共計(jì)開(kāi)通670個(gè)終身免費(fèi)站點(diǎn)，覆蓋了100座城市。在2021年，將有超過(guò)200個(gè)城市會(huì)提供小鵬終身免費(fèi)充電服務(wù)，并在高速、機(jī)場(chǎng)、商場(chǎng)等多個(gè)場(chǎng)景來(lái)拓展充電體驗(yàn)。

這時(shí)候回過(guò)頭來(lái)再看財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，小鵬汽車(chē)2020年的銷(xiāo)售、一般和管理費(fèi)用為29.21億元，同比增長(zhǎng)150.8%，其中主要即為擴(kuò)大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和銷(xiāo)售人員的相關(guān)成本以及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，就不難理解這筆同比增長(zhǎng)的費(fèi)用，到底具體花在了哪里。

一己之力全方位打通并且持續(xù)耕耘智能汽車(chē)銷(xiāo)服運(yùn)營(yíng)上下游，當(dāng)大多數(shù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者還忙著只管“多生幾個(gè)孩子”的時(shí)候，小鵬汽車(chē)已經(jīng)不聲不響全局考慮著，孩子生下來(lái)除了天分、品相、資質(zhì)不錯(cuò)之外，還要如何花更多功夫“養(yǎng)得好”了。

投資者青睞之下錢(qián)袋子充裕 放長(zhǎng)遠(yuǎn)更重將來(lái)

由于持續(xù)的研發(fā)投入和大幅增長(zhǎng)的銷(xiāo)售管理費(fèi)用，盡管整車(chē)毛利率轉(zhuǎn)正，小鵬汽車(chē)整體仍處于虧損狀態(tài)。不過(guò)，小鵬汽車(chē)去年的虧損為29.92億元，相較2019年的37.19億元有了顯著縮小。

與此同時(shí)，小鵬汽車(chē)的錢(qián)袋子也比之前更加充裕，財(cái)報(bào)顯示：截至2020年12月31日，小鵬汽車(chē)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金、短期存款和短期投資為353.42億元，這家成立6年的新勢(shì)力已經(jīng)告別了創(chuàng)業(yè)初期缺乏資金的難題。

而在去年8月上市后的一系列資本市場(chǎng)反應(yīng)，則可以粗略看到市場(chǎng)對(duì)小鵬汽車(chē)的“錢(qián)”途判斷：去年12月，小鵬汽車(chē)完成了5520萬(wàn)股美國(guó)存托股（“ADS”）的發(fā)行。今年1月，小鵬汽車(chē)又與國(guó)內(nèi)幾家主要銀行簽約，獲得128億元信貸額度。

更有意思的一個(gè)現(xiàn)象發(fā)生在小鵬汽車(chē)公布財(cái)報(bào)后，大和資本將小鵬汽車(chē)評(píng)級(jí)由“賣(mài)出”上調(diào)為“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至34.00美元。其后，有多達(dá)85%的分析師將小鵬汽車(chē)評(píng)級(jí)上調(diào)至“買(mǎi)入”，這一比例同樣高于發(fā)布財(cái)報(bào)后的蔚來(lái)和理想汽車(chē)。

投資者們顯然都是業(yè)界的精明人，能夠讓他們青睞的更多原因，顯然不止于小鵬汽車(chē)當(dāng)前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)能帶來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)的客戶(hù)群體，更在于資本市場(chǎng)通過(guò)綜合比較能知道，在戰(zhàn)略布局的深謀遠(yuǎn)慮上，到底誰(shuí)才有更大概率走得最遠(yuǎn)。                           

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