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房企美元債發(fā)行苗頭再現(xiàn),回歸常態(tài)尚待時(shí)日
最后更新: 2020-05-21 08:52:04中證網(wǎng)訊(記者 王舒嫄)5月20日,繼時(shí)代中國、正榮地產(chǎn)之后,碧桂園發(fā)布公告稱,擬發(fā)行2025年到期的5.44億美元優(yōu)先票據(jù)用于現(xiàn)有中長期境外債務(wù)的再融資,票面利率為5.40%。5月以來,中資房企美元債發(fā)行重啟,雖然發(fā)行企業(yè)數(shù)量以及發(fā)行規(guī)模仍較年初差距較大,但恢復(fù)苗頭已現(xiàn)。專家表示,近期中資地產(chǎn)美元債的發(fā)行利率基本處在合理水平,境外發(fā)行確有恢復(fù)的苗頭,但整體恢復(fù)情況仍有待進(jìn)一步觀察,預(yù)計(jì)下半年或回歸正常水平。
謹(jǐn)慎試水發(fā)行
Wind數(shù)據(jù)顯示,5月以來,共有時(shí)代中國、正榮地產(chǎn)、力高集團(tuán)以及碧桂園四家房企發(fā)行或擬發(fā)行美元債,涉及金額近11億美元。
值得注意的是,5月14日,正榮地產(chǎn)發(fā)行的3.8年期2億美元優(yōu)先票據(jù),票面利率8.35%,為近兩個(gè)月市場大幅波動(dòng)以來的首筆無其他增信方式并公開發(fā)行的地產(chǎn)高收益美元債。
“正榮地產(chǎn)發(fā)行總體規(guī)模不高,但作為市場大幅波動(dòng)后的首筆高收益地產(chǎn)美元債,也一定程度反映了發(fā)行人偏謹(jǐn)慎的試水動(dòng)作?!敝薪鸸竟潭ㄊ找娌繌垹q文表示。
克而瑞證券研究院首席分析師孫楊認(rèn)為,從近期發(fā)行的美元債成本來看,整體仍處于合理水平,對其他房企有一定指導(dǎo)性作用。
張爍文也表示,近期房企發(fā)行的美元債,發(fā)行認(rèn)購情況總體較好,發(fā)行成本也相對可控,后續(xù)其他房企可能有所參照,在二級估值和市場流動(dòng)性逐漸修復(fù)的情況下,有額度和再融資需求的房企在靜默期后的后續(xù)供給可能也將逐步恢復(fù),但由于借新還舊的限制,總體供給可能有限。
違約風(fēng)險(xiǎn)較低
從發(fā)行目的來看,上述房企公告均表示所得款項(xiàng)凈額將用于現(xiàn)有債務(wù)再融資。據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)顯示,5月中資房企總償還額為657.7億元人民幣,為年內(nèi)最低;后續(xù)償債高峰在2021年3月、4月。
孫楊表示,從融資環(huán)境來看,境內(nèi)寬松的融資環(huán)境將持續(xù)支撐房企流動(dòng)性,雖然不少房企美元債發(fā)行停滯,但國內(nèi)發(fā)債較多,資金總盤相對充裕,違約風(fēng)險(xiǎn)可控?!按蟛糠址科笤谀壳暗沫h(huán)境下借新還舊并沒有遇到太大的障礙,ABS、REITs等補(bǔ)充了房企的資金來源渠道,因此無需過分擔(dān)憂房企信用風(fēng)險(xiǎn),但仍需重點(diǎn)關(guān)注資金壓力較大的中小房企?!彼f。
據(jù)彭博估算,中資房地產(chǎn)企業(yè)在今年一季度已經(jīng)完成了全年60%以上的美元債再融資需求,年內(nèi)的再融資壓力已經(jīng)不大。工銀國際研究部副主管涂振聲認(rèn)為,隨著市場情緒逐步回穩(wěn),一級市場也將會(huì)有所恢復(fù),有再融資需求的企業(yè)也有充足的時(shí)間緩沖,等待適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)再進(jìn)行發(fā)債融資。
“事實(shí)上,從歷史來看,中資房地產(chǎn)美元債出現(xiàn)違約事件相對其他行業(yè)來說并不常見,近年中資美元債違約的事件也主要發(fā)生在非地產(chǎn)行業(yè)的一些產(chǎn)能過剩行業(yè)之中?!蓖空衤曊f,個(gè)別房地產(chǎn)企業(yè)的違約事件,也并不是由自身的經(jīng)營或行業(yè)狀況所導(dǎo)致。從全球角度去比較,中資地產(chǎn)債的違約率遠(yuǎn)低于全球高收益?zhèn)s3%的違約率。
- 原標(biāo)題:房企美元債發(fā)行苗頭再現(xiàn) 回歸常態(tài)尚待時(shí)日
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