觀察員
-
連平：政策逆向調(diào)節(jié)推動增長緩中趨穩(wěn)
-
連平交通銀行首席經(jīng)濟學家
關鍵字: 政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟緩中趨穩(wěn)穩(wěn)健貨幣政策邊際定向放松，監(jiān)管彈性進一步增強。2019年貨幣政策將以“穩(wěn)貨幣、增信用”的方式去配合“寬財政、促投資”。2019年存準率仍有進一步下調(diào)的可能，但幅度和頻率會小于2018年。存準率繼續(xù)下調(diào)的理由，一是經(jīng)濟仍有下行壓力，需要金融加大力度給予支持，尤其是在非信貸融資推進存在一定瓶頸的情況下，信貸適度加快投放步伐可能性較大，這就需要銀行負債端保持良好的狀態(tài)。二是2019年外匯占款可能處在較低水平，因此需要通過存準率的下降來適度增加市場流動性。
但為了避免“大水漫灌”，在流動性已基本達成合理充裕的條件下，存準率不可能持續(xù)大幅下調(diào)。在美聯(lián)儲2019年仍有可能加息1-2次、美國對華遏制政策進一步推進的情況下，人民幣匯率和資本流動性依然有可能承受壓力，此時降息則有可能增大這種壓力。從中美利差看，一年期國債收益率已經(jīng)倒掛，即使不降息，其他利率也可能走向倒掛。若再降息則可能會進一步增加相應的壓力。而國內(nèi)融資成本的下降可以采取的舉措不少，包括定向降準，增加低成本的信貸，在保持市場流動性同時降低市場利率水平等等。
未來央行可能繼續(xù)運用各種工具引導流動性的流向配置和期限配置等，并將常規(guī)政策工具與結構性流動性管理工具相組合?！岸ㄏ蛩蓜印睉撌?019年貨幣政策工具組合的操作方向，定向降準+貨幣市場工具調(diào)整將是基本的工具組合。流動性管理工具更加靈活，監(jiān)管彈性將進一步增強。2018年央行已經(jīng)在傳統(tǒng)貨幣政策工具和結構性流動性管理工具使用中進行了一系列創(chuàng)新性的組合。未來在穩(wěn)健貨幣政策框架下，央行可能進一步提升組合型政策工具對于市場的傳導效率，從流量、流向以及期限等多個維度有效進行“滴灌”，防止“大水漫灌”。2019年，當出現(xiàn)流動性偏緊狀況時，央行仍會采取類似降準置換MLF的方法實施流動性定向支持。同時，央行等相關監(jiān)管部門完全可能進一步將涉及相關行業(yè)的監(jiān)管指標彈性“定向增強”，以配合定向支持的政策導向。
房地產(chǎn)政策可能適度結構化調(diào)整。2019年房地產(chǎn)調(diào)控政策仍將堅持“房住不炒”和“因城施策”原則，但在行業(yè)內(nèi)外部需求因素的影響下，調(diào)控政策可能適度結構性松動。一二線和三四線、供給端和需求端將呈差異化，各地可能自下而上局部進行調(diào)整。一二線城市以保障剛需和置換型改善需求為重點，適當松動過緊的行政管制措施；三四線城市區(qū)別對待棚改安置，對已完成去庫存的地區(qū)取消或減少貨幣化安置。房貸利率有見頂回調(diào)之勢，部分城市的銀行可能小幅下調(diào)個人按揭貸款利率，加快放款速度。對于主要提供剛需改需住房的房企，資金緊張的局面可能得到一定的緩解。就長效機制來看，住房租賃供給格局將隨著國資房企在建項目集中入市而發(fā)生顯著變化，國資房企也有望提供更穩(wěn)妥的運營方案；預售制度改革或是長期方向，但短期可能暫緩；房地產(chǎn)稅可能在立法層面取得進展，初步出臺的方案可能相對溫和。
- 原標題：連平：政策逆向調(diào)節(jié)推動增長緩中趨穩(wěn) 本文僅代表作者個人觀點。
- 責任編輯:吳立群
- 最后更新: 2019-01-11 07:11:57
-
英央行行長：能取代美元的不是比特幣或SDR，而是…
2019-01-10 17:49 人民幣國際化 -
中美討論了哪些議題？有哪些進展？商務部回應
2019-01-10 16:58 中美關系 -
31省最低工資出爐，這6個省份超過2000
2019-01-10 15:34 -
僅1家券商業(yè)績增長？這些機構選擇...
2019-01-10 13:31 股市 -
-
12月CPI、PPI雙降 專家呼吁降息
2019-01-10 10:57 中國經(jīng)濟 -
商務部：中美同意繼續(xù)保持密切聯(lián)系
2019-01-10 08:14 中美關系 -
央行直接買A股？借鑒日本經(jīng)驗意義不大
2019-01-10 06:58 股市 -
邁瑞就解約事件道歉：歡迎應屆生按原計劃報到
2019-01-09 20:45 大公司 -
-
臉書被批“邪教式”文化：員工要假裝很快樂
2019-01-09 17:44 大公司 -
“日本企業(yè)逐漸親華遠韓”
2019-01-09 17:34 中日關系 -
時隔8年重啟對華出口，日方稱對安全有絕對自信
2019-01-09 14:21 食品安全 -
韓媒：中國創(chuàng)新行業(yè)遠超韓國 韓國需為共享經(jīng)濟開路
2019-01-09 12:18 -
解禁規(guī)模有300億港元，他帶頭作了一個承諾
2019-01-09 10:27 大公司 -
“小哥哥和小姐姐們也沒那么靈了”
2019-01-09 07:29 網(wǎng)絡熱詞 -
去年中國汽車銷量20年來首下滑 發(fā)改委將推促消費新政
2019-01-08 22:03 中國經(jīng)濟 -
曾經(jīng)輝煌的直銷公司，如今過得怎么樣？
2019-01-08 20:03 -
“除了美國，沒有國家像中國在消費電子展上有這么多企業(yè)”
2019-01-08 19:08 科技前沿 -
5萬圍觀，賈躍亭32億北京地產(chǎn)打7折，結果...
2019-01-08 15:44 大公司
相關推薦 -
-
硬搬新加坡組屋抹黑中國，美使館大翻車 評論 93
“美國和剛果（金）這么談，會觸怒中國” 評論 202
馬斯克：中國發(fā)電量就像火箭升空，美國卻躺平了… 評論 132
“特朗普將‘抵制’南非主辦的G20峰會” 評論 184最新聞 Hot-
“徹底失望！進一步退十步，24小時不到就背棄我們”
-
巴外交部：以軍在杰寧向外交使團開火
-
俄軍宣布收復后，普京首次視察庫爾斯克州
-
印度還在宣傳“大勝”，外交官卻被打成“賣國賊”
-
硬搬新加坡組屋抹黑中國，美使館大翻車
-
“九成來自中國”，歐盟也要動手
-
“美國和剛果（金）這么談，會觸怒中國”
-
馬斯克：中國發(fā)電量就像火箭升空，美國卻躺平了…
-
黃仁勛：他們希望我們永遠不要回中國
-
“美式腐敗，可比特朗普更早”
-
“沒有中國，我們真造不出來”
-
報告：韓國制造業(yè)GDP高度依賴美中等海外市場需求
-
“大民”悼念“云芳”
-
C919航線已覆蓋中國16城，“海外都在盯著”
-
印媒還在“贏贏贏”，《紐約時報》忍不住了
-
“美國情報顯示以色列計劃襲擊伊朗核設施”
-
Copyright ? 2014-2024 觀察者 All rights reserved。
滬ICP備10213822號-2 互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務許可證：31220170001
網(wǎng)登網(wǎng)視備（滬）02020000041-1號 互聯(lián)網(wǎng)宗教信息服務許可證：滬（2024）0000009
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證：（滬）字第03952號
增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證：滬B2-20210968 違法及不良信息舉報電話：021-62376571
滬公網(wǎng)安備 31010502000027號
中國互聯(lián)網(wǎng)舉報中心
上海市互聯(lián)網(wǎng)違法與不良信息舉報中心
