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金鐘：中美兩國3月份CPI都有上漲，但內(nèi)容不同
- 金鐘旅美經(jīng)濟學(xué)博士宏觀經(jīng)濟分析師
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2019-04-16 07:38:39 字號：A- A A+ 來源：觀察者網(wǎng)

關(guān)鍵字: CPI通貨膨脹融資實體經(jīng)濟貨幣政策

從發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，傳統(tǒng)的貨幣擴張政策對于通貨膨脹的影響似乎越來越小。美國三月份的消費價格指數(shù)雖然比二月稍有提高，但是依然是處在歷史上的低位。這其中一個重要原因，就是過去幾年各種貨幣寬松的政策更多的是推高了各種金融資產(chǎn)的價格，從而讓少數(shù)控制金融資產(chǎn)的人群更大的受益，而大部分依靠勞動收入的人群只獲得了少部分收益。

由此造成的貧富分化加劇，也即是這幾年西方民粹主義興起的根本原因。從下面日本和美國的消費者物價指數(shù)和工人工資變化率的對比圖可以看到，通貨膨脹率的快速上漲往往和普通工人的工資快速增加聯(lián)系在一起。

美國消費者物價指數(shù)同比增長率和制造業(yè)工人薪酬同比增長率

日本消費者物價指數(shù)同比增長率和制造業(yè)工人薪酬同比增長率

而過去十年的貨幣寬松政策，雖然讓股市房市屢創(chuàng)新高，普通工人工資的增長卻依舊低迷，這和低速增長的通脹率一起成為各國經(jīng)濟決策者頭疼的問題。

而低效的傳統(tǒng)貨幣政策帶來的政治壓力，也導(dǎo)致當下出現(xiàn)了新的貨幣和財政政策主張，如目前西方媒體上爭論的十分激烈的現(xiàn)代貨幣理論（Modern Money Theory，MMT)。這個理論的核心就是發(fā)達國家政府無需在意財政赤字的約束，可以通過央行印錢的方式來支付大規(guī)模社會福利開支。比如美國有人主張美聯(lián)儲購買國債來支付全民健保和大學(xué)全免費的開銷，或者日本有人主張政府發(fā)行國債和日本央行印錢買單向居民養(yǎng)老金賬戶補足養(yǎng)老金差額。

這類政策的支持者的一個主要理由就是過去十年的貨幣寬松沒有造成通貨膨脹，因此完全可以繼續(xù)加大政府負債和央行的印錢力度。我們或許會覺得這類政策荒謬和不可思議，但是在西方民粹主義的推動下，未來幾年這類政策有不小的可能部分成為現(xiàn)實。

中國經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)在開始向發(fā)達國家邁進，發(fā)達國家經(jīng)濟政策中出現(xiàn)的問題也多少出現(xiàn)在國內(nèi)的經(jīng)濟體系中。比如寬松貨幣政策的效果更多的是體現(xiàn)在資產(chǎn)價格上，如房價。而許多商品則被人賦予了金融屬性后加以炒作，比如古董、字畫、甚至影視明星的演出價格。

當前形勢下，國內(nèi)需要資本流向?qū)嶓w經(jīng)濟，一方面支持產(chǎn)業(yè)升級，另一方面繼續(xù)提供大量的工作機會。因此更需要加強分析國外財政和貨幣政策的經(jīng)驗教訓(xùn)，不能被傳統(tǒng)的西方經(jīng)濟學(xué)教條所束縛。

本文系觀察者網(wǎng)獨家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。

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標簽 CPI 通貨膨脹工業(yè)發(fā)展融資平臺實體經(jīng)濟貨幣體系
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- 責(zé)任編輯:武守哲
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