（文/觀察者網(wǎng) 呂棟）

1月22日下午，國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)公司紫光展銳公布2024年業(yè)績(jī)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收145億元，創(chuàng)下新高，同比增長(zhǎng)11.5%，扭轉(zhuǎn)了2023年的下滑趨勢(shì)；凈利潤(rùn)未披露，預(yù)計(jì)仍在虧損。

單從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，紫光展銳的體量處在行業(yè)前列。

以行業(yè)知名芯片設(shè)計(jì)企業(yè)公布的業(yè)績(jī)對(duì)比，2024年，兆易創(chuàng)新?tīng)I(yíng)收預(yù)計(jì)在73.5億元左右；卓勝微預(yù)計(jì)營(yíng)收44.9億元；匯頂科技預(yù)計(jì)營(yíng)收43.7億元；韋爾股份預(yù)計(jì)營(yíng)收254.1億元。

而從收入增速來(lái)看，盡管這些芯片設(shè)計(jì)公司都有消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，而且去年消費(fèi)電子行業(yè)處在復(fù)蘇周期，但各家的“冷暖”并不相通。像韋爾股份和兆易創(chuàng)新的營(yíng)收增速都在20%以上，卓勝微的增速只有2.6%，專(zhuān)做手機(jī)指紋芯片的匯頂科技，營(yíng)收還下滑了約1%。

與紫光展銳同屬新紫光集團(tuán)核心企業(yè)的紫光國(guó)微，目前市值約500億元，2024年預(yù)計(jì)營(yíng)收55.1億元，大幅下滑了約27%，規(guī)模只有紫光展銳營(yíng)收的約38%，降價(jià)和去庫(kù)存壓力下，歸母凈利潤(rùn)更同比“腰斬”。

以這些數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)比，紫光展銳的營(yíng)收體量可以排在前列，增速也還算可觀。

紫光展銳CEO任奇?zhèn)?圖源：觀察者網(wǎng)

但事實(shí)上，芯片行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域較多，各家公司的業(yè)務(wù)也不盡相同。

對(duì)比業(yè)務(wù)相近的企業(yè)，或許更有參考意義。

在A股上市公司中，與紫光展銳業(yè)務(wù)最相近的，應(yīng)該是阿里直接持股15.4%的翱捷科技。該公司業(yè)務(wù)包括蜂窩基帶芯片、非蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片、芯片定制服務(wù)和半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)等，與紫光展銳存在直接競(jìng)爭(zhēng)。

近日翱捷科技披露，2024年?duì)I收預(yù)計(jì)33.9億元，規(guī)模只有紫光展銳的23.4%，但同比增長(zhǎng)30.23%，比紫光展銳明顯要快。利潤(rùn)方面，翱捷科技預(yù)計(jì)全年凈虧損6.73億元，較上年同期增加33.14%左右；扣非后凈虧損預(yù)計(jì)為6.94億元，比上年增加5.49%左右。

紫光展銳這次雖未公布利潤(rùn)信息，但很可能也在虧損中。去年9月，該公司相關(guān)人士曾透露，紫光展銳有望在2025年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，力爭(zhēng)在2030年實(shí)現(xiàn)盈利能力進(jìn)一步穩(wěn)健。

從具體業(yè)務(wù)來(lái)看，之前紫光展銳的手機(jī)芯片客戶主要是海信、中興通訊等非頭部廠商，或者是傳音這種主攻非洲市場(chǎng)的品牌。但這次該公司透露，2024智能手機(jī)芯片全球市占率達(dá)13%；4G主力芯片單年出貨量過(guò)億，突破vivo、小米；5G出貨快速增長(zhǎng)，全球量產(chǎn)；啟動(dòng)6G終端芯片研發(fā)，搭建6G終端原型平臺(tái)。

去年，vivo和小米在印度等市場(chǎng)增速可觀，應(yīng)該會(huì)一定程度上拉動(dòng)紫光展銳芯片的出貨量。

但不可否認(rèn)，紫光展銳的手機(jī)芯片業(yè)務(wù)多年來(lái)一直未能打開(kāi)更好的局面。

根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2024年第三季度，紫光展銳手機(jī)處理器的全球出貨量份額為13%，但收入份額僅3%。作為對(duì)比，高通以25%的出貨份額，占據(jù)了30%的收入份額；蘋(píng)果以17%的出貨份額，占據(jù)了37%的收入份額；三星以5%的出貨份額，占據(jù)了7%的收入份額；華為以2%的出貨份額，占據(jù)了5%的收入份額。

2024年三季度，全球手機(jī)處理器出貨數(shù)據(jù) 圖源：Counterpoint

整個(gè)行業(yè)中，只有聯(lián)發(fā)科和紫光展銳的出貨份額，遠(yuǎn)高于收入份額。這說(shuō)明兩家公司的處理器仍以中低端鋪量為主，甚至可以說(shuō)是以價(jià)換量。而聯(lián)發(fā)科近兩年開(kāi)始在高端市場(chǎng)破局，天璣9000系列持續(xù)打入vivo和OPPO等頭部廠商的旗艦手機(jī)中，但紫光展銳一直未在主流機(jī)型中現(xiàn)身。

高端未打開(kāi)局面，紫光展銳在中低端也將遭遇挑戰(zhàn)。拋開(kāi)聯(lián)發(fā)科這種巨頭不說(shuō)，去年6月翱捷科技的首顆4G手機(jī)SoC處理器進(jìn)入了拉美市場(chǎng)，這對(duì)主攻非洲、拉美等新興市場(chǎng)的紫光展銳并非好消息，并且翱捷科技還將在“適當(dāng)時(shí)候”推出5G手機(jī)芯片，會(huì)進(jìn)一步對(duì)紫光展銳造成壓力。

手機(jī)CPU性能天梯圖顯示，紫光展銳T9100（原T820，發(fā)布于2022年12月）的性能，相當(dāng)于華為海思麒麟820或高通驍龍750G，后兩者分別發(fā)布于2020年3月和9月

激烈競(jìng)爭(zhēng)之下，紫光展銳試圖打造多條增長(zhǎng)曲線。

一方面是消費(fèi)電子領(lǐng)域，該公司透露去年完成多顆大中型SoC芯片流片，5G T8300回片速度創(chuàng)紀(jì)錄；智能穿戴成功實(shí)現(xiàn)出海，被印度頭部品牌采用。工業(yè)和汽車(chē)電子領(lǐng)域，開(kāi)展?jié)M足R18特性的芯片解決方案研發(fā)，加速推動(dòng)5G-A商用部署；智能座艙實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，攜手上汽海外出行聯(lián)合發(fā)布MG量產(chǎn)車(chē)型。

但這些領(lǐng)域同樣也是高通、華為和聯(lián)發(fā)科等巨頭都在布局的領(lǐng)域，甚至它們已經(jīng)憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)在高端市場(chǎng)構(gòu)筑了護(hù)城河，紫光展銳想要分到更多蛋糕并不容易。換句話說(shuō)，在“老大吃肉、老二喝湯、老三喝西北風(fēng)”的半導(dǎo)體行業(yè)，紫光展銳想要改變低端形象，破局高端，必須拿出更多硬實(shí)力。

過(guò)去一年，巨額融資也成為紫光展銳的大事件，全年完成近60億元股權(quán)融資。而該公司在2023年就已設(shè)立上市工作小組，今年在盡力扭虧的同時(shí)，是否開(kāi)啟IPO征程將備受關(guān)注。

2021年4月，紫光展銳完成融資時(shí)的投后估值約為600億元，而翱捷科技目前市值約270億元。

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