【文/觀察者網(wǎng) 呂棟】

“中芯國際現(xiàn)在的主要任務(wù)不是賺取巨額利潤，而是在嚴(yán)峻的外部環(huán)境下，為國內(nèi)市場供應(yīng)關(guān)鍵半導(dǎo)體。”一位半導(dǎo)體行業(yè)人士說道。

5月9日晚間，中芯國際公布2024年一季報，期內(nèi)實現(xiàn)營收125.9億元（約合17.4億美元），同比增長23.4%。而在同期，中國臺灣的聯(lián)電和美國企業(yè)格芯分別實現(xiàn)營收17.1億美元和15.1億美元。

這意味著，中芯國際已超越前兩者，成為全球收入僅次于臺積電的純晶圓代工企業(yè)。

中芯國際的營收增長，也進(jìn)一步佐證全球半導(dǎo)體市場逐步復(fù)蘇的趨勢。該公司管理層提到，今年一季度全球客戶備貨意愿有所上升，甚至收到了智能手機等領(lǐng)域的急單。在此背景下，一季度中芯國際產(chǎn)能利用率達(dá)到80.8%，同比提升12.7個百分點，環(huán)比提升4個百分點。

但中芯國際的凈利潤嚴(yán)重承壓。一季度該公司歸母凈利潤為5.1億元，同比下滑68.0%；扣除投資收益減少等非經(jīng)常性損益后，中芯國際的歸母凈利潤為6.2億元，同比下滑33.3%；毛利率為13.7%，同比下滑約7個百分點，是2009年四季度全球金融危機以來的最低水平。

基于此，中芯國際營收雖然達(dá)到了全球行業(yè)第二，但利潤水平仍不及主要同行。今年一季度，聯(lián)電的凈利潤為3.3億美元，同比下滑35%；格芯凈利潤為1.3億美元，同比下滑47%；臺積電營收183.3億美元，同比增長17%，凈利潤更高達(dá)69.8億美元，同比增長9%，毛利率53.1%。

受業(yè)績等因素影響，5月10日中芯國際A股跌近2%，目前市值約3420億元。

中芯國際A股股價走勢

從中芯國際財報和業(yè)績會信息來看，導(dǎo)致該公司凈利潤下滑的因素主要有兩點。

首先是同行價格戰(zhàn)。

中芯國際聯(lián)席CEO趙海軍在業(yè)績會上透露，國內(nèi)競爭對手?jǐn)U大產(chǎn)能給該公司帶來了巨大的價格壓力。

他特別提到了顯示驅(qū)動芯片和圖像傳感器，“有時價值數(shù)千萬的訂單突然流向了競爭對手，我們確實看到同行的類似產(chǎn)品的新產(chǎn)能上線，因此我們可能會看到一些標(biāo)準(zhǔn)化芯片的價格進(jìn)一步下跌。”

第二大因素是產(chǎn)線折舊。

過去兩年，雖然全球半導(dǎo)體市場持續(xù)下行，中芯國際依然在北京、上海、深圳等地擴建產(chǎn)能。今年一季報披露，截至期末該公司折算成8英寸晶圓的月產(chǎn)能為81.5萬片，而去年同期為73.2萬片，同比增長11.3%。

與之對應(yīng)的是，今年一季度中芯國際的資本支出達(dá)到159億元，低于上季度的167億元，但同比增幅高達(dá)83%；研發(fā)投入合計13.4億元，同比增長15.7%，研發(fā)投入占營收的比例為10.6%。

在中芯國際、華虹半導(dǎo)體和晶合集成等國內(nèi)晶圓代工廠的持續(xù)擴產(chǎn)下，今年一季度中國集成電路產(chǎn)量981億塊，同比增長40%。而市場調(diào)研機構(gòu)TrendForce預(yù)計，2027年全球成熟制程（28nm及更成熟的制程）產(chǎn)能當(dāng)中，中國大陸的占比將從2023年的29%增長至39%。

但迅速擴建產(chǎn)能導(dǎo)致的產(chǎn)線折舊，也給中芯國際等企業(yè)的利潤率帶來巨大壓力。

今年一季度，中芯國際的毛利率已從2022年一季度的40.7%暴跌至13.7%。該公司表示，伴隨產(chǎn)能規(guī)模擴大，折舊逐季上升，今年二季度毛利率指引是9%到11%之間，這意味著毛利率將進(jìn)一步下跌。

伴隨國內(nèi)芯片企業(yè)擴產(chǎn)，外媒提到了產(chǎn)能過剩。

但實際上，國內(nèi)集成電路需求仍存明顯缺口。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年前4個月，中國進(jìn)口集成電路1680.1億個，增加14.8%，價值8325億元，增長15.9%。

甚至中芯國際持續(xù)擴產(chǎn)，但在部分領(lǐng)域還存在產(chǎn)能供不應(yīng)求的情況。

趙海軍透露，今年一季度12英寸部分產(chǎn)線接近滿載，無法完全滿足所有訂單，所以會優(yōu)先保證與市場份額相關(guān)的急單，即手機等消費電子，同時在與客戶協(xié)調(diào)后，將電腦、平板產(chǎn)品交付時間向后推遲。

事實上，汽車、工業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域?qū)Τ墒熘瞥绦酒男枨簖嫶?。從臺積電的財報來看，今年一季度仍有35%的收入來自于成熟制程，反倒是量產(chǎn)一年多的3nm制程收入占比只有9%，客戶也只有蘋果一家。

因此對中芯國際來說，在先進(jìn)制程開發(fā)受阻的背景下，暫時拋開利潤大力擴產(chǎn)成熟制程，也是在為未來搶占龐大的成熟制程市場做準(zhǔn)備。

同時也有行業(yè)高管指出，中芯國際目前的主要任務(wù)并不是賺取巨額利潤，而是幫助國內(nèi)市場供應(yīng)關(guān)鍵半導(dǎo)體，因為外部勢力一直試圖遏制中國的技術(shù)進(jìn)步。根據(jù)財報，今年一季度中芯國際來自中國市場的收入占比為81.6%，高于去年同期的75.5%。

中芯國際財報截圖

趙海軍在業(yè)績會上坦言，本土生產(chǎn)以滿足本地需求是一種“全球流行的趨勢”，這也適用于中國，“我們預(yù)計，今明兩年將是芯片行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴張的高峰期。”

“市場消化新增產(chǎn)能需要時間，如果我們說今年行業(yè)將增長8%，新增產(chǎn)能將達(dá)到20%，那么意味著將有12%的新增產(chǎn)能得不到任何訂單?！钡w海軍也表示，這對中芯國際來說不是問題，因為該公司在擴產(chǎn)計劃中一直與戰(zhàn)略客戶密切合作。

對半導(dǎo)體行業(yè)來說，下游行業(yè)的景氣度至關(guān)重要。

根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)Canalys數(shù)據(jù)，今年一季度，全球智能手機、PC和平板市場都已恢復(fù)增長，增速分別為10%、3%和1%。雖然部分領(lǐng)域增速并不算高，但對半導(dǎo)體行業(yè)來說仍然是一個積極信息。

趙海軍在業(yè)績會上也坦言，撇開價格壓力不談，該公司看到了全球需求復(fù)蘇的跡象，尤其是中國的智能手機市場?！八兄袊悄苁謾C制造商今年都有積極的計劃......他們要么試圖保住自己的份額，要么試圖擴大份額，他們都在加強侵略性?！?

在此背景下，中芯國際部分客戶的提前拉貨需求還在持續(xù)，該公司給出的今年二季度收入指引是環(huán)比增長5%-7%。對于全年，外部環(huán)境無重大變化的前提下，中芯國際的目標(biāo)是營收增幅超過可比同業(yè)的平均值。

而趙海軍在業(yè)績會上表示，由于客戶訂單好于預(yù)期，中芯國際今年上半年的收入預(yù)計將較去年同期增長20%。但該公司仍在“謹(jǐn)慎而密切”地觀察，今年上半年的訂單熱潮是否會影響下半年的需求，以及如何影響需求，“我們對下半年沒有明確的預(yù)測”。