繼去年穆迪下調(diào)中國主權(quán)信用評級展望，并接連下調(diào)包括8家中資銀行在內(nèi)的一批中資企業(yè)評級展望后，另一家國際評級機構(gòu)惠譽近期也下調(diào)了中國主權(quán)信用評級展望，并在4月16日將6家國有大行信用評級展望由“穩(wěn)定”調(diào)整至“負面”。

這一消息引起市場關(guān)注。第一財經(jīng)記者注意到，此次調(diào)整為惠譽對六大行的評級展望調(diào)整，區(qū)別于評級下調(diào)，報告對長期外幣發(fā)行人違約評級、政府支持評級及短期發(fā)行人違約評級予以確認。

目前，六家國有銀行中，工、農(nóng)、中、建、交五大行的長期與短期外幣發(fā)行人違約評級為“A/F1+”，政府支持評級為 “a”；郵儲銀行的長期與短期外幣發(fā)行人違約評級“A+/F1+”，政府支持評級為“a+”。

從背景看，本次評級展望調(diào)整是在惠譽于4月9日將中國“A+”主權(quán)評級展望自“穩(wěn)定”調(diào)整至“負面”之后，屬聯(lián)動調(diào)整?；葑u此次維持了中國的“A+”主權(quán)信用評級，但同時指出，調(diào)整中國主權(quán)信用評級展望是考慮中國公共財政前景面臨的風(fēng)險攀升，在從依賴房地產(chǎn)的增長模式向政府認為的更可持續(xù)模式轉(zhuǎn)型的過程中，中國經(jīng)濟前景須應(yīng)對愈來愈多的不確定性。

對此，財政部有關(guān)負責(zé)人近日回應(yīng)稱，惠譽主權(quán)信用評級方法論的指標(biāo)體系，未能有效前瞻性反映財政政策“適度加力、提質(zhì)增效”對推動經(jīng)濟增長、進而穩(wěn)定宏觀杠桿率的正面作用。長期看，保持適度的赤字規(guī)模，用好寶貴的債務(wù)資金，有利于擴大內(nèi)需，支持經(jīng)濟增長，最終有利于維護良好的主權(quán)信用。

上述財政部有關(guān)負責(zé)人表示，中國政府一直堅持統(tǒng)籌兼顧支持經(jīng)濟發(fā)展、防范財政風(fēng)險和實現(xiàn)財政可持續(xù)等多重目標(biāo)，根據(jù)形勢變化，統(tǒng)籌需要與可能，科學(xué)合理安排赤字規(guī)模，保持赤字率在合理水平。中國經(jīng)濟長期向好的趨勢沒有改變，中國政府維護良好主權(quán)信用的能力和決心也沒有改變。

具體看六大行的關(guān)鍵評級驅(qū)動因素，惠譽提到了展望調(diào)整反映主權(quán)評級、主權(quán)政府提供支持能力略有下降、（銀行）龐大規(guī)模制約政府支持，但同時也認為政府支持意愿保持不變。

惠譽指出，六家國有銀行的發(fā)行人違約評級受其政府支持評級驅(qū)動，而政府支持評級與中國主權(quán)信用評級直接相關(guān)聯(lián)。據(jù)記者了解，對國際評級機構(gòu)來說，這一聯(lián)動影響也同樣體現(xiàn)在其他國家和企業(yè)評級主體中。

惠譽認為，中央政府在前述銀行承壓時及時向其提供支持的可能性非常高，將前述銀行評級展望自“穩(wěn)定”調(diào)整至“負面”，是反映中國主權(quán)評級展望的調(diào)整。后續(xù)，惠譽若將中國的主權(quán)評級展望調(diào)回至“穩(wěn)定”，則也可能將六家國有銀行的長期發(fā)行人違約評級展望調(diào)回至“穩(wěn)定”。

從基本面來看，剛剛披露的2023年年報顯示，六大行在整體營收同比小幅下滑的情況下，依然實現(xiàn)了凈利潤的同比正增長，面對復(fù)雜因素保持了較強的盈利韌性。與行業(yè)趨勢基本一致，當(dāng)前國有大行發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)共存，但進入高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)營思路的轉(zhuǎn)變也讓機構(gòu)對銀行的看法發(fā)生重要變化。

盡管面臨房地產(chǎn)等領(lǐng)域的資產(chǎn)質(zhì)量壓力，以及息差收窄、中收不振帶來的營收增長放緩，進而盈利能力下滑壓力，不少機構(gòu)人士指出，國內(nèi)銀行業(yè)經(jīng)營模式重心正由“規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“質(zhì)量”，對未來風(fēng)險經(jīng)營的重視程度明顯提升。

在2023年業(yè)績發(fā)布會上，多家大行高管表達了減少規(guī)模訴求的決心，力爭做實、做優(yōu)質(zhì)量。目前來看，已經(jīng)有銀行開始大刀闊斧求變革，加大力度調(diào)整資產(chǎn)、負債結(jié)構(gòu)的同時，主動壓降規(guī)模。此外，各行也積極尋求多渠道資本補充，作為全球系統(tǒng)重要性銀行的五大行已將TLAC（總損失吸收能力）非資本債券發(fā)行提上日程，將不斷增強風(fēng)險抵御實力和服務(wù)實體經(jīng)濟能力。

近期在資本市場上，去年以來表現(xiàn)強勁的銀行股繼續(xù)逆勢上行。4月17日，A股銀行股全線飄紅，國有大行股價均續(xù)創(chuàng)歷史新高或階段性新高。

從上周五（4月12日）工、農(nóng)、中、建四大行披露的數(shù)據(jù)來看，中央?yún)R金時隔8年再次給出真金白銀的強力支持。去年10月以來，中央?yún)R金半年內(nèi)合計增持四大行近11億股，按照區(qū)間均價粗略計算或耗資約50億元。期間，四大行市值合計增加了6500多億元，其中A股總市值合計增加了約5200多億元；六大行總市值較6個月前合計增約6667億元，其中A股總市值合計增加了約5273億元。