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折價44%仍流拍,渤海證券1.7億股為何賣不出去?
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鄒煦晨好好寫稿
【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/呂棟】
近日,渤海證券2.08%的股權(1.67億股)拍賣,再度流拍。
阿里資產官網(wǎng)顯示,渤海證券2.08%股權的評估價為6.04億元,評估單位為天津中審資產評估有限公司。這次的起拍價為3.38億元,比上次1月底的4.23億元起拍價降價20%,比評估價折價44%。
值得一提的是,此次拍賣價格2.02元/股,低于渤海證券2023年6月30日2.83元的每股凈資產,相當于每股凈資產的71.38%。另外,渤海證券正處于滬市主板IPO,其融資金額為27.26億元,截至2024年2月27日其仍未公布問詢函的回復,距離上交所2023年3月發(fā)出問詢函已經過近一年。
第二次拍賣摘要,數(shù)據(jù)來源:阿里資產官網(wǎng)
此外,渤海證券2022年業(yè)績暴跌,若按該業(yè)績計算市盈率,哪怕是折上折的第二次起拍價,其有關市盈率也遠高于市值前15名券商的的平均動態(tài)市盈率。渤海證券2023年上半年業(yè)績雖有所好轉,但與證券市場整體表現(xiàn)良好有關。那么2023年下半年,證券市場整體表現(xiàn)不佳的情況下,渤海證券業(yè)績會如何?
并且,渤海證券傳統(tǒng)支柱業(yè)務之一的證券經紀業(yè)務,其有關收入一降再降。
折價44%還是流拍
渤海證券早在2021年12月便公布了首份IPO申報稿,并于2022年6月進行更新。
隨著全面注冊實施,渤海證券IPO平移至上交所。渤海證券2023年3月1日公布的申報稿顯示,截至申報稿簽署日,浩物嘉德直接持有公司股份1.67億股(占總股份的2.08%)被法院凍結,案件處于強制執(zhí)行階段。
需要指出的是,近日拍賣的股份,正是浩物嘉德持有的股份。本次被拍賣是因浩物嘉德與江蘇銀行北京分行存在質押合同糾紛,借款方未能清償借款本息,導致質押物渤海證券2.08%股權被拍賣。
拍賣摘要,數(shù)據(jù)來源:阿里資產官網(wǎng)
2024年1月29日,渤海證券2.08%股權第一次被擺上阿里資產的“拍賣臺”,起拍價為4.23億元,相較6.04億元的評估價折價29.97%。這次拍賣吸引了3451次圍觀,但最終以流拍收場。
從競買人門檻來看,比如證監(jiān)會規(guī)定,持有證券公司5%以下股權的股東,應當符合的要求包括:“自身及所控制的機構信譽良好,最近3年無重大違法違規(guī)記錄或重大不良誠信記錄;不存在因故意犯罪被判處刑罰、刑罰執(zhí)行完畢未逾3年的情形;沒有因涉嫌重大違法違規(guī)正在被調查或處于整改期間?!?
資質條件摘要,數(shù)據(jù)來源:證監(jiān)會官網(wǎng)
2024年2月23日,渤海證券2.08%股權第二次被“拍賣臺”,其起拍價已降為3.38億元,比評估價折價44%。盡管此次起拍價下降8452.31萬元,但圍觀次數(shù)從上次的3451次下降至1400次,并且結果仍為流拍。
渤海證券并不是孤例。比如,阿里資產官網(wǎng)顯示,澄星實業(yè)集團持有的華龍證券5108.21萬股股份在2023年9月以評估價1.94億元為起拍價,共有1725次圍觀,但遭流拍。之后2023年10月,華龍證券這部分股份二次進行拍賣,起拍價降至1.55億元,相較評估價折價20.1%,但還是遭到了流拍。
在業(yè)內人士看來,當前證券公司行業(yè)分化較嚴重,頭部效應明顯,由于頭部券商擁有更高的估值和盈利能力,而中小券商經營較為困難,因此難免出現(xiàn)中小券商股權流拍的現(xiàn)象。
此外,渤海證券雖然在上交所IPO審核板塊,在2023年3月1日后未公布文件,但觀察者網(wǎng)發(fā)現(xiàn),渤海證券有關債券披露了2022年和2023年上半年全年業(yè)績。
從數(shù)據(jù)來看,截至2023年6月30日,渤海證券歸屬于母公司所有者權益為227.33億元,每股凈資產為2.83元。而初步計算,渤海證券近日股票二次拍賣,其每股起拍價為2.02元,相當于每股凈資產的71.38%。
需要指出的是,破凈在券商里并不少見。東方財富顯示,截至2024年2月27日,51家券商中有17家總市值低于2023年9月30日的凈資產。比如,海通證券2023年9月30日的歸屬于母公司所有者權益為1669.79億元,但其總市值只有1194億元。
資深投行人士王驥躍對觀察者網(wǎng)表示,銀行和券商等金融行業(yè)中有不少企業(yè)存在破凈現(xiàn)象,原因可能是市場認為凈資產存在風險,就給凈資產打折。
業(yè)績波動較大
阿里資產官網(wǎng)顯示,渤海證券2.08%股權的評估基準日為2022年12月31日。
渤海證券有關債券公告顯示,渤海證券2022年營業(yè)收入為14.16億元,同比下降52.91%;其歸母凈利潤為5.01億元,同比下降72.16%。
渤海證券最新IPO申報稿為2023年3月1日公布,彼時報告期至2022年上半年。2023年3月,上交所便向渤海證券發(fā)去問詢函,但截至2024年2月27日午時,近一年的時間里,渤海證券并沒有公布問詢函的回復。
IPO摘要,數(shù)據(jù)來源:上交所官網(wǎng)
另外,渤海證券此次拍賣評估價總體估值為290.38億元,第一次拍賣起拍價對應的總體估值為203.37億元,第二次拍賣對應的總體估值為162.5億元。
以渤海證券2022年歸母凈利潤計算,渤海證券此次拍賣評估價的市盈率為57.96倍;第一次拍賣起拍價的市盈率為40.59倍,第二次拍賣起拍價的市盈率為32.44倍。
值得一提的是,東方財富顯示,截至2024年2月27日,51家券商平均動態(tài)市盈率為43.96倍。并且這個平均動態(tài)市盈率受少數(shù)極值影響較大,若只看市值前15名券商,其平均動態(tài)市盈率只有18.77倍。其中券商“一哥”中信證券的市盈率也才16.16倍。
從業(yè)務來看,證券經紀業(yè)務是渤海證券的傳統(tǒng)支柱業(yè)務及營業(yè)收入的主要來源之一。2022年,渤海證券該業(yè)務收入為4.79億元,同比下降21.45%。并且該業(yè)務毛利率由2021年的31.89%下降至2022年的23.28%。渤海證券對此的解釋為,受A股市場下滑影響,公司代理買賣股票交易量下降,導致證券代理買賣業(yè)務收入減少。
證券自營業(yè)務也是渤海證券的主要收入來源之一,該業(yè)務主要包括固定收益類自營投資業(yè)務以及權益類自營投資業(yè)務。渤海證券2022年營業(yè)收入“腰斬”是受該業(yè)務影響較大。
渤海證券2022年自營業(yè)務收入僅為2.11億元,相較2021年的17.01億元減少了58.55%。并且該業(yè)務的毛利率,由2021年的89.15%下降至2022年的23.28%。渤海證券對此的解釋為,主要原因是2022年受證券市場下跌影響,公司證券自營業(yè)務的投資收益下降。
2022年財務數(shù)據(jù)摘要,數(shù)據(jù)來源:渤海證券公告
2023年上半年,渤海證券證券自營業(yè)務“反彈”,該業(yè)務收入為6.23億元,同比增長862.47%。并且該業(yè)務毛利率從2022年上半年的54.51%增至2023年上半年的84.24%。受此影響,渤海證券2023年上半年歸母凈利潤達5.28億元,同比增長169.89%。
渤海證券于公告中表示,主要原因是2023年上半年相比2022年同期證券市場整體表現(xiàn)良好,自營部門抓住市場機會,通過多重策略取得了較好的收益。
比如,東方財富顯示,上證指數(shù)在2023年5月19日達到3418.95點,相較2023年1月初的3087.51點,上漲了10.73%。
不過,2023年下半年證券市場整體表現(xiàn)并不算太好。比如,上證指數(shù)在2023年12月21日一度跌至2882.02點,相較2023年7月31日3322.13的高點跌去了13.25%。
上證指數(shù)摘要,數(shù)據(jù)來源:東方財富
另外,渤海證券的證券經紀業(yè)務在2023年上半年的收入為2.13億元,同比下降15.94%,并且毛利率也由27.93%降至18.35%。證券經紀業(yè)務收入主要取決于客戶證券交易量和交易傭金率水平。渤海證券在公告中談及該業(yè)務時表示,證券經紀業(yè)務是公司的傳統(tǒng)支柱業(yè)務及營業(yè)收入的主要來源之一,面對互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊,市場傭金率不斷下滑,面對愈加激烈的市場競爭,公司繼續(xù)加快推動經紀業(yè)務轉型步伐。
證監(jiān)會2023年8月發(fā)布公告稱,降低證券交易經手費,同步降低證券公司傭金費率。渤海證券的證券經紀業(yè)務2023年下半年受到了多少影響?
合法合規(guī)方面,渤海證券在2023年6月被天津證監(jiān)局出具警示函。原因是渤海證券存在兩處違規(guī)行為,一是公司發(fā)布證券研究報告業(yè)務有關制度不完善;二是公司研究報告質量控制審核把關不嚴。
此外2023年6月,姚磊也被天津證監(jiān)局出具警示函。原因是姚磊在渤海證券任職期間,存在研究報告制作不審慎的問題。
標簽 拍賣- 責任編輯: 鄒煦晨 
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