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華爾街密集發(fā)聲:美國即將迎來經(jīng)濟衰退
最后更新: 2024-05-09 04:36:05在上周五美國公布非農(nóng)經(jīng)濟數(shù)據(jù)后,美國財政部長耶倫在接受對話時表示“美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸”(耶倫稱“美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸”,美媒:這就“繞場慶祝”上了)引發(fā)了不少媒體的質(zhì)疑,本周更多的專家開始質(zhì)疑美國官方為經(jīng)濟復(fù)蘇“提前開香檳”的行為。
包括華爾街知名研究機構(gòu),德意志銀行,新債王等多名大佬本周集體發(fā)聲,均認為美國經(jīng)濟在今年難以如耶倫所述般順利過關(guān)。
知名經(jīng)濟學(xué)家:美國經(jīng)濟今年春季迎來衰退
1月10日,知名投行Evercore ISI經(jīng)濟學(xué)家埃德·海曼(Ed Hyman)表示,隨著利率高企、貨幣供應(yīng)緊張和經(jīng)濟活動普遍放緩,美國經(jīng)濟很快就會陷入衰退。
盡管美國官方和部分華爾街人士預(yù)計美聯(lián)儲在繼續(xù)對抗通脹的過程中可能會實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸的目標(biāo),但海曼認為經(jīng)濟收縮可能會在今年年初開始。
作為知名經(jīng)濟學(xué)家,海曼在過去的48年間,有43年位列《機構(gòu)投資者》年度最佳經(jīng)濟學(xué)家榜單,在華爾街頗有聲望,他的發(fā)言也代表了部分華爾街對美國經(jīng)濟的真實看法。
作為Evercore ISI經(jīng)濟研究團隊負責(zé)人,海曼周三在一份客戶報告中表示:“我們預(yù)計經(jīng)濟收縮將于2024年春季出現(xiàn)。我們的分析將七個衰退指標(biāo)與五個經(jīng)濟韌性信號進行了對比,勾勒出來一個微妙的圖景?!?
他認為,造成美國衰退預(yù)期的主要因素是利率上升的滯后效應(yīng)。從2022年3月到2023年7月,美聯(lián)儲11次上調(diào)了基準(zhǔn)短期利率,總計5.25個百分點,而傳統(tǒng)觀點認為,這種政策緊縮可能需要長達18至24個月的時間才能真正對經(jīng)濟發(fā)揮作用。
海曼指出了多個衰退的預(yù)警信號,包括美國國債收益率曲線倒掛;貨幣供應(yīng)量收縮;信貸狀況、消費者預(yù)期和新制造業(yè)訂單等主要經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)出現(xiàn)負面數(shù)據(jù)。
而讓美國經(jīng)濟維持韌性的因素包括高水平的消費者儲蓄、揮之不去的財政刺激效應(yīng)和流動性過剩。
作為支撐美國經(jīng)濟的重要支柱,美國就業(yè)市場在2023年表現(xiàn)好于預(yù)期,支撐了消費者支出。2023年非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了270萬人,盡管相比2022年減少了200萬人以上,但失業(yè)率依然保持在低位,似乎表明就業(yè)形勢穩(wěn)健。
不過觀察者網(wǎng)前期就曾報道,美國就業(yè)數(shù)據(jù)存在一定的失真情況,也掩蓋了美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)惡化的現(xiàn)狀。(美國就業(yè)供不應(yīng)求?全靠臨時工!)
海曼也在本次提到了這一現(xiàn)象,并預(yù)計美國失業(yè)率將上升至高達5%。與此同時,由于增長疲軟、定價能力下降以及生產(chǎn)力面臨的挑戰(zhàn),企業(yè)盈利預(yù)計將下滑6%。
綜合來看,Evercore ISI預(yù)計美國GDP在第二季度和第三季度將出現(xiàn)負增長,并且2024年全年的年增長率僅為0.2%。
對于正在競選連任的總統(tǒng)拜登來說,這不會是一個受歡迎的消息,美聯(lián)儲也正在努力引導(dǎo)經(jīng)濟走向安全水域。
海曼寫道:“歷史表明,經(jīng)濟衰退可能會在2024年春季開始,收益率曲線倒掛之后總是會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。白宮和美聯(lián)儲都知道這種結(jié)果具有明顯的政治影響。”
海曼表示,從好的方面來看,這可能有利于通脹繼續(xù)下降,到年底達到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。盡管經(jīng)濟學(xué)家和美聯(lián)儲對2024年的經(jīng)濟前景普遍更為樂觀,但海曼并不是唯一持謹慎態(tài)度的人。
德意志銀行:美國經(jīng)濟面臨著一條危險的道路
而除了海曼,另一家知名機構(gòu)德意志銀行也表達了類似的觀點。
德意志銀行全球經(jīng)濟主管吉姆·里德在本周的一份報告中表示,從歷史上看,利率上升對經(jīng)濟造成影響之前需要很長時間。 他發(fā)現(xiàn),在過去13個周期中,有6個周期的經(jīng)濟影響在美聯(lián)儲首次加息后的19至28個月內(nèi)最為明顯。這意味著2023年底之前出現(xiàn)衰退還為時過早。
里德表示,僅根據(jù)經(jīng)驗證據(jù),當(dāng)前經(jīng)濟衰退的風(fēng)險比 2022 年或 2023 年更高。
對于上周美國官方宣稱經(jīng)濟軟著陸的論調(diào),里德表示:在經(jīng)濟衰退之前,關(guān)于軟著陸的討論并不罕見。他的團隊發(fā)現(xiàn),在2001年和2008年經(jīng)濟衰退之前,美國官方表態(tài)中提及軟著陸的次數(shù)均大幅增加。
盡管官方提及軟著陸的頻率并不能作為經(jīng)濟衰退的直接證據(jù),不過關(guān)于美國經(jīng)濟已經(jīng)安全著陸的論調(diào)似乎為時尚早,里德認為至少從四個角度而言,美國經(jīng)濟都處于一個較大的風(fēng)險階段。
首先便是美債的利率倒掛現(xiàn)象。自2022年7月以來,2年期和10年期美國國債收益率之間的利差出現(xiàn)倒掛。當(dāng)長期債券收益率低于短期債券收益率時,意味著投資者對近期的擔(dān)憂比對短期債券的擔(dān)憂更大。長期來看。這些類型的反轉(zhuǎn)在美國過去10次經(jīng)濟衰退之前都曾出現(xiàn)過。
其次便是美國的居民債務(wù)情況出現(xiàn)了進一步惡化,盡管美國消費者仍然保持彈性,但德意志銀行的數(shù)據(jù)顯示,截止2023年三季度末,美國家庭債務(wù)增加 1.3% 至 17.29 萬億美元,而信用卡拖欠率已達到 12 年來的最高水平。
與此同時,地緣政治局勢緊張。俄烏及中東沖突以及紅海航運襲擊導(dǎo)致了摩根大通首席執(zhí)行官杰米戴蒙所說的“可能是世界幾十年來最危險的時期”,顯然也加劇了全球經(jīng)濟的不確定性。
最后,在美國內(nèi)部,涉及美國政府關(guān)門的政治斗爭依然在持續(xù),美國試圖維持歷史上最大的巨額預(yù)算赤字的行為已經(jīng)導(dǎo)致其在去年被降低了信用評級展望,對于后續(xù)美國評級是否會引發(fā)連鎖反應(yīng),依然是一個巨大的未知數(shù)。
德意志銀行對此總結(jié)道:美國經(jīng)濟面臨著一條危險的道路。
新債王:降息后美國依然會經(jīng)濟衰退
就在昨天,被稱為新債王的雙線資本首席執(zhí)行官岡拉克也重申了他對未來經(jīng)濟可能陷入“嚴重衰退”的呼吁,這也是華爾街對于耶倫對美國經(jīng)濟樂觀表態(tài)的最新回應(yīng)之一。
在一場活動中他表示:“我認為 2024 年將是高度波動的一年:首先是利率下降,然后是經(jīng)濟衰退,然后是經(jīng)濟衰退后引發(fā)的連鎖反應(yīng)?!?
談及他認定經(jīng)濟會衰退的原因,岡拉克表示盡管倒掛的收益率曲線現(xiàn)在正在去倒掛,但相關(guān)領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)已經(jīng)下降了一段時間,而最新的數(shù)據(jù)則顯示美國失業(yè)率正在攀升,這一切都符合經(jīng)濟衰退的預(yù)兆。
同時岡拉克還提到了美國債券市場,認為美國國債正在受高利率時代的負面影響正在逐步暴露。
岡拉克說:“目前債務(wù)問題但還沒有得到足夠的重視,那就是我們的財政狀況。債務(wù)的利息支出呈垂直增長,因為所有那些以25到50個基點的價格發(fā)行的債券……都在逐步到期?!?
這在一定程度上是因為收益率幾乎為零的債券現(xiàn)在正接近到期。岡拉克后來補充說,由于收益率目前在5%左右徘徊,這些債券可能會重新發(fā)行(借新還舊),這批高利率新債券將顯著增加美國的財政負擔(dān)。
岡拉克警告稱:“我們可能會在2024年第二季度陷入衰退。我們所有人的生活都與低利率掛鉤,現(xiàn)在我們明白了高利率的后果,我認為我們將避免經(jīng)濟衰退的想法真的正在失去動力?!?
岡拉克說:“我們面臨著一個巨大的問題,因為低利率已經(jīng)維持了這么多年,幾乎十年了,現(xiàn)在美聯(lián)儲的利率更高,持續(xù)時間更長。這也發(fā)生在小企業(yè)身上,他們過去支付4%的利率,現(xiàn)在他們支付9%甚至12%,如果我們的利率持續(xù)更高,這顯然是另一個問題?!?
岡拉克說:“五年后,假設(shè)我們的利率更高,持續(xù)時間更長,我們的利率是6%,赤字占GDP的9%……所有稅收收入的50%將用于支付利息。當(dāng)然,這是不可能的,因為70%的預(yù)算是強制性支出?!睂艘昧嗣绹鴩鴷A(yù)算辦公室的預(yù)測。
他警告道:“我們真的快到那個時刻了,我們這些老前輩已經(jīng)談?wù)摿藥资炅?。我們基本上處在這樣一個時刻,這不是我們孫輩的問題,不是我們孩子的問題,而是我們自己的問題?!?
本文系觀察者網(wǎng)獨家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。標(biāo)簽 美國- 責(zé)任編輯: 陳濟深 
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