【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

紅籌企業(yè)是指注冊地在境外、主要經(jīng)營活動在境內(nèi)的企業(yè)。在資本市場改革大潮中，伴隨著注冊制實(shí)行，紅籌企業(yè)內(nèi)地上市融資取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。截至2023年5月25日，東方財(cái)富顯示，已有6家紅籌公司登陸科創(chuàng)板。

5月26日，中集天達(dá)控股有限公司（下稱“中集天達(dá)”）將創(chuàng)業(yè)板IPO上會。如果其成功上市，或成為創(chuàng)業(yè)板首家紅籌企業(yè)。

不過，中集天達(dá)第一版上會稿中，其預(yù)計(jì)2023年上半年歸母凈利潤同比下降146.33%至192.65%，扣非后歸母凈利潤同比下降2917.39%至3386.95%。雖然中集天達(dá)“火速”推出第二版上會稿，并對2023年全年業(yè)績進(jìn)行了增長的預(yù)計(jì)，但公司此前就有實(shí)際利潤低于預(yù)計(jì)區(qū)間的案例。

曾在香港聯(lián)交所上市

中集天達(dá)是空港與物流裝備、消防與救援設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。公司空港與物流裝備板塊主要包括旅客登機(jī)橋、機(jī)場地面支持設(shè)備、機(jī)場行李處理系統(tǒng)、物料處理系統(tǒng)和智能倉儲系統(tǒng)等。公司消防與救援設(shè)備板塊業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括滅火類消防車、舉高類消防車和專勤類消防車和其他消防救援裝備及服務(wù)。

根據(jù)2022年的收入規(guī)模，在旅客登機(jī)橋市場，中集天達(dá)已取得全球第一的市場地位，在中國市場占有率超過90%、歐洲市場占有率約為50%。

產(chǎn)品摘要，數(shù)據(jù)來源：上會稿

2002年1月，中集天達(dá)在開曼群島設(shè)立，其設(shè)立初始股東為自然人江雄。之后，公司通過發(fā)行股份對價(jià)，收購由江雄控制并持有境內(nèi)資產(chǎn)的萬盛科技。2002年9月，中集天達(dá)在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股份并上市，2008年8月，公司的股份轉(zhuǎn)往香港聯(lián)交所主板上市。

2015年7月，中集天達(dá)向中集集團(tuán)發(fā)行股份收購德國齊格勒40%股權(quán)，中集集團(tuán)取得公司30%的股權(quán)。2018年4月，公司以發(fā)行股份及可轉(zhuǎn)換債券的方式向中集集團(tuán)等收購德利國際99.41%股權(quán)及中集天達(dá)空港30%的股權(quán)，中集集團(tuán)取得公司的控股權(quán)。同月，中集天達(dá)名稱由“China Fire Safety Enterprise Group Limited（中國消防企業(yè)集團(tuán)有限公司）”更改為“CIMC-TianDa Holdings Company Limited（中集天達(dá)控股有限公司）”。

2021年1月，公司從香港聯(lián)交所私有化退市。值得一提的是，申報(bào)稿顯示，中集天達(dá)曾因違反《香港上市規(guī)則》第14A.54（1）條關(guān)于超出持續(xù)關(guān)連交易上限的事前披露要求而受到香港聯(lián)交所的警告。

2021年9月，中集天達(dá)公布首份創(chuàng)業(yè)板IPO申報(bào)稿，之后進(jìn)入深交所問詢階段。

2023年5月19日，深交所官網(wǎng)公布了中集天達(dá)兩版上會稿。值得一提的是，公布兩版上會稿的IPO企業(yè)并不多。另外，兩版上會稿的簽署日為同一天，均為2023年5月15日。并且東方財(cái)富和同花順顯示，兩版上會稿的發(fā)布間隔在兩個小時(shí)以內(nèi)。

上會稿摘要，數(shù)據(jù)來源：深交所和同花順

在看兩版上會稿前，不妨先看下中集天達(dá)2019年至2022年的業(yè)績情況。

中集天達(dá)2019年至2022年?duì)I業(yè)收入雖然總體呈上升趨勢，但其2021年和2022年的歸母凈利潤和扣非后歸母凈利潤均不如2019年和2020年。具體來看，其營業(yè)收入分為61.76億元、60.74億元、67.69億元、66.72億元，歸母凈利潤分別為2.17億元、2.53億元、1.12億元、1.76億元，扣非后歸母凈利潤分別為1.99億元、1.97億元、0.8億元、1.11億元。

業(yè)績摘要，數(shù)據(jù)來源：2022年10月公布的申報(bào)稿

在第一版上會稿中，中集天達(dá)預(yù)計(jì)2023年上半年，營業(yè)收入同比下降6.67%至14.45%，歸母凈利潤同比下降146.33%至192.65%，扣非后歸母凈利潤同比下降2917.39%至3386.95%。對此，中集天達(dá)在第一版上會稿中表示，公司上半年預(yù)計(jì)收入和凈利潤下滑主要受以登機(jī)橋?yàn)橹鞯目崭垩b備業(yè)務(wù)的訂單交付計(jì)劃集中在下半年所影響。

2023年上半年預(yù)計(jì)業(yè)績，數(shù)據(jù)來源：第一版上會稿

能否滿足“營業(yè)收入快速增長”的標(biāo)準(zhǔn)？

不知是否因?yàn)榈谝话嫔蠒鍢I(yè)績同比下滑較多，中集天達(dá)“火速”推出了第二版上會稿，并對2023年全年業(yè)績進(jìn)行預(yù)計(jì)。中集天達(dá)預(yù)計(jì)2023年?duì)I業(yè)收入為67.71億元至70.71億元，同比增長1.49%至5.98%；其歸母凈利潤為1.98億元至2.44億元，同比增長12.32%至38.89%；其扣非后歸母凈利潤為1.23億元至1.7億元，同比增長11.15%至53.28%。

2023年業(yè)績預(yù)計(jì)摘要，數(shù)據(jù)來源：第二版上會稿

雖然中集天達(dá)2023年全年預(yù)計(jì)業(yè)績的同比增長率“喜人”，但仍有三個地方值得關(guān)注。

第一，中集天達(dá)2023年扣非后歸母凈利潤的最高預(yù)計(jì)值也才1.7億元，不如2019年的1.99億元和2020年的1.97億元。

第二，中集天達(dá)曾在2022年10月公布的申報(bào)稿中對2022年業(yè)績進(jìn)行預(yù)計(jì)。比如，其預(yù)計(jì)2022年?duì)I業(yè)收入為68億元至72億元，歸母凈利潤為1.8億元至2.4億元，扣非后歸母凈利潤為1.4億元至2億元。而實(shí)際上，中集天達(dá)2022年?duì)I業(yè)收入為66.72億元，歸母凈利潤為1.76億元，扣非后歸母凈利潤為1.11億元，均低于預(yù)計(jì)的最低值。特別是扣非后歸母凈利潤，與中集天達(dá)預(yù)計(jì)范圍相差較大。那么，這次時(shí)間跨度更大的預(yù)計(jì)能否準(zhǔn)確？

2022年預(yù)計(jì)值與實(shí)際值對比，數(shù)據(jù)來源：申報(bào)稿和上會稿

第三，中集天達(dá)2020年至2022年的營業(yè)收入復(fù)合增長率為4.81%。而中集天達(dá)2023年?duì)I業(yè)收入哪怕按預(yù)計(jì)的最高值計(jì)算，其2021年至2023年?duì)I業(yè)收入的復(fù)合增長率也只有2.21%。

值得一提的是，《試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實(shí)施辦法》顯示，尚未在境外上市的紅籌企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)共有3種。中集天達(dá)選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)要求包括“營業(yè)收入快速增長”。

關(guān)于“營業(yè)收入快速增長”還有三種具體標(biāo)準(zhǔn)：最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣五億元的，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率百分之十以上；最近一年?duì)I業(yè)收入低于人民幣五億元的，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率百分之二十以上；受行業(yè)周期性波動等因素影響，行業(yè)整體處于下行周期的，發(fā)行人最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率高于同行業(yè)可比公司同期平均增長水平。

中集天達(dá)前兩種標(biāo)準(zhǔn)不符合的情況下，監(jiān)管層會認(rèn)可其符合第三種標(biāo)準(zhǔn)嗎？

營業(yè)收入快速增長摘要，數(shù)據(jù)來源：深交所

合法合規(guī)方面，初步計(jì)算，中集天達(dá)申報(bào)稿和上會稿披露處罰金額達(dá)到5000元的行政處罰共有17起。

比如，中集天達(dá)子公司中集天達(dá)空港作為中集天達(dá)工業(yè)園三期（員工宿舍）建設(shè)項(xiàng)目施工總承包工程的建設(shè)單位，未取得施工許可證，擅自進(jìn)行施工，被深圳市住房和建設(shè)局罰款126.75 萬元；中集天達(dá)子公司廊坊中集非法占用土地被大廠回族自治縣國土資源局罰款66.54 萬元，并被責(zé)令退還非法占用的土地，沒收在非法占用土地上新建的建筑物和其他設(shè)施；中集天達(dá)子公司萃聯(lián)（中國）違反《反壟斷法》有關(guān)規(guī)定被國家市場監(jiān)督管理總局罰款30萬。

未決訴訟方面，第二版上會稿顯示，截至2022年12月31日，中集天達(dá)有多起尚未了結(jié)的或可預(yù)見的金額在500萬元以上的訴訟、仲裁案件。其中中集天達(dá)既有作為原告，也有作為被告。比如，深圳市運(yùn)輝現(xiàn)代物流投資發(fā)展有限公司（下稱“運(yùn)輝物流”）將中集天達(dá)子公司中集天達(dá)空港在內(nèi)的4名被告告上法庭。運(yùn)輝物流請求判令四名被告共同承擔(dān)其剩余租期的租金損失、原告對案涉廠房的建造款及修繕費(fèi)用、訴訟費(fèi)、保全費(fèi)等并退還其租賃保證金，合計(jì)3202.1萬元。一審法院已作出判決，駁回運(yùn)輝物流全部訴訟請求。運(yùn)輝物流提起上訴，該案尚待法院開庭審理。