近日，一則券商自營(yíng)團(tuán)隊(duì)解散的傳聞引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

根據(jù)網(wǎng)傳的一份中泰證券5月19日最新下發(fā)的人事任免文件顯示，中泰證券免去金融市場(chǎng)委員會(huì)四位負(fù)責(zé)人職務(wù)。

中泰證券文件截圖

經(jīng)過(guò)觀察者網(wǎng)求證，相關(guān)文件屬實(shí)，被免職的負(fù)責(zé)人均為證券投資部門(mén)總經(jīng)理以及副總經(jīng)理職務(wù)，但是并非所謂“自營(yíng)部門(mén)全部解散，所有人員盡數(shù)遣散”。

中泰證券對(duì)此表示：“近期，公司堅(jiān)持業(yè)績(jī)導(dǎo)向和問(wèn)題導(dǎo)向，對(duì)自營(yíng)條線下證券投資部門(mén)部分人員進(jìn)行了調(diào)整。本次調(diào)整，將為自營(yíng)業(yè)務(wù)更高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。下一步，公司將繼續(xù)堅(jiān)持契約精神和市場(chǎng)化原則，對(duì)證券投資專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行優(yōu)化整合，加強(qiáng)投研能力建設(shè)，推動(dòng)證券投資盈利能力持續(xù)提升。”

這次人員調(diào)整的背景或由于其自營(yíng)部門(mén)業(yè)績(jī)?cè)庥觥盎F盧”，2022年年報(bào)顯示，中泰證券自營(yíng)收入虧損3.51億元，同比減少112%。

券商作為一個(gè)周期性的行業(yè)，難免遇到業(yè)績(jī)的起伏，在中泰證券一季度業(yè)績(jī)快速回升的背景下，解雇整個(gè)自營(yíng)團(tuán)隊(duì)管理層的操作在業(yè)內(nèi)并不多見(jiàn)。

值得注意的是，除了本次中泰證券自營(yíng)部門(mén)人員變動(dòng)，中泰證券近期在股東及高管層面進(jìn)行了大換血，這或許也能為本次集體下課提供一個(gè)新的解讀視角。

自營(yíng)虧損3.51億，拖累公司業(yè)績(jī)

翻看此次被免職的4人履歷，可以發(fā)現(xiàn)其中2人長(zhǎng)期在中泰證券工作，而另外兩人則是去年剛剛加入中泰證券。

其中中泰證券證券投資部原總經(jīng)理潘冬畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，擁有金融碩士學(xué)歷，先后任職于西北證券研究所，平安資管，2009年加盟匯添富基金任專戶投資經(jīng)理，2013年加盟中泰證券至今已有10年。而證券投資部副總經(jīng)理王勝青則從2009年起便長(zhǎng)期于中泰證券工作，是公司的老人。

潘冬，王勝青從業(yè)經(jīng)歷（證券業(yè)協(xié)會(huì)）

而證券投資部聯(lián)席總經(jīng)理陳驥寧和王昊天則在2022年加盟的新人。

根據(jù)公開(kāi)資料顯示，陳驥寧在2022年2月加盟中泰證券前，在安信證券負(fù)責(zé)自營(yíng)業(yè)務(wù)，而王昊天在2月加盟中泰證券前，是中信建投自營(yíng)業(yè)務(wù)骨干，并擁有博士學(xué)歷。

陳驥寧，王勝青從業(yè)經(jīng)歷（證券業(yè)協(xié)會(huì)）

值得注意的是，兩人均來(lái)自于頭部券商，且于2022年2月24日及2月28日進(jìn)行了從業(yè)登記，時(shí)隔不到四天，可以看出中泰證券對(duì)于自營(yíng)業(yè)務(wù)給予了厚望。

然而這個(gè)二老配二新的班子并沒(méi)有發(fā)揮出強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的化學(xué)反應(yīng)。

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，中泰證券2022年整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.25億元，同比減少29.09%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.9億元，同比減少81.56%，其中，公司實(shí)現(xiàn)自營(yíng)收入-3.51億元，同比減少112%。

盡管中泰證券稱公司證券投資業(yè)務(wù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控、可承受，但自營(yíng)虧損確實(shí)在2022年拖累了中泰證券的業(yè)績(jī)。

按照業(yè)務(wù)板塊，中泰證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、利息、資管業(yè)務(wù)收入（剔除其他業(yè)務(wù)）貢獻(xiàn)度分別為52%、-5%、14%、30%、8%，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比下滑32%。

中泰證券自營(yíng)下滑明顯（東方證券研報(bào)）

一般而言，券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)以自有資金開(kāi)展，包括權(quán)益類投資及交易、固定收益類投資及交易、金融衍生品交易等。

年報(bào)顯示，交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債、衍生金融負(fù)債、債權(quán)投資和其他債權(quán)投資均屬于中泰證券自營(yíng)業(yè)務(wù)。截至2022年末，中泰證券金融投資類資產(chǎn)規(guī)模較年初下滑15.41%至693.58億元，其中基金、股票類資產(chǎn)規(guī)模同比下滑27.72%、18.02%至36.71、37.31億元。

券商行業(yè)在2022年受到了資本市場(chǎng)調(diào)整的沖擊，各類業(yè)務(wù)均表現(xiàn)不佳，自營(yíng)業(yè)務(wù)更是成為了重災(zāi)區(qū)，Wind顯示，證券行業(yè)自營(yíng)投資收益從2021年的2110.08億元下降至2022年的889.91億元，降幅為57.83%，收益率也從5.46%下降至2.11%。

但是對(duì)于大部分券商而言，2022年資本市場(chǎng)的調(diào)整只是讓自營(yíng)收益只是減少，并不會(huì)出現(xiàn)虧損，因此中泰證券虧損3.51億的自營(yíng)業(yè)績(jī)還是大幅跑輸了同業(yè)。

根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)整理數(shù)據(jù)顯示，2022年中信證券自營(yíng)收入176.36億元，排名第一，中泰證券3.51億元的虧損僅次于東興證券的虧損7.03億元和海通證券的虧損10.34億元，排在倒數(shù)第三。

部分券商自營(yíng)收入列表（新浪財(cái)經(jīng)）

不僅如此，2022年華林證券和方正證券更是在艱難的市場(chǎng)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)了自營(yíng)投資收益正增長(zhǎng)，分別同比增長(zhǎng)234.45%、52.17%。

這么一對(duì)比可以看出，中泰證券的投資團(tuán)隊(duì)在2022年的自營(yíng)業(yè)務(wù)中的表現(xiàn)并不能全部歸咎于市場(chǎng)環(huán)境。

更為尷尬的是，同樣涉及二級(jí)市場(chǎng)操作，中泰自營(yíng)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)甚至比不過(guò)隔壁的資管部門(mén)。

2022年，中泰證券實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)收入5.52億元，同比下滑1%，資管規(guī)模較年初提升17.87%至2188億元，其中集合資管規(guī)模較年初提升4.78%至412億元，公募管理規(guī)模較年初增加129.82%至401億元。

盡管罕見(jiàn)，但是近期因?yàn)樘潛p而導(dǎo)致下臺(tái)的案例并非中泰證券一例。

在觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)《地產(chǎn)癮難戒，香港中資券商集體巨虧》中就提到，因?yàn)椴壤酌涝禺a(chǎn)債巨虧66億港元，海通證券老將，曾任海通證券總經(jīng)理助理的林涌選擇辭職。

值得注意的是，林涌自1996年加入海通證券后長(zhǎng)期深耕，自2011年擔(dān)任海通國(guó)際負(fù)責(zé)人后已有12年，其離職普遍被業(yè)內(nèi)視為因?yàn)槠煜潞Ｍ▏?guó)際自營(yíng)巨虧而被迫引咎辭職。

高管密集換血，業(yè)績(jī)迅速回暖

中泰證券本次自營(yíng)部門(mén)換血只是中泰近一段時(shí)間整體人事調(diào)整的一個(gè)縮影。

中泰證券成立于2001年5月，注冊(cè)資本為69.69億元，前三大股東分別為棗莊礦業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“棗莊礦業(yè)”)、萊蕪鋼鐵集團(tuán)有限公司、山東高速投資控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“投資控股公司”)，持股比例分別為32.62%、15%、5.32%。

除證券投資部門(mén)出現(xiàn)人事變動(dòng)外，近年來(lái)，中泰證券先后經(jīng)歷多次總經(jīng)理、副總經(jīng)理的人事變更。2023年3月23日，在任已達(dá)16年之久的中泰證券副總經(jīng)理孫培國(guó)因個(gè)人原因離任。若再向前追溯，總經(jīng)理畢玉國(guó)、副總經(jīng)理鐘金龍分別在2022年10月、2022年3月，因工作調(diào)整、個(gè)人原因離任。

值得一提的是，2022年末，中泰證券也剛迎來(lái)包括董事長(zhǎng)在內(nèi)的高管團(tuán)隊(duì)“換血”。2022年8月，山東省財(cái)政廳官網(wǎng)公示的領(lǐng)導(dǎo)分工信息顯示，中泰證券原黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)李峰任山東省財(cái)政廳黨組書(shū)記。2022年12月8日，中泰證券發(fā)布公告表示，由原山東國(guó)投黨委副書(shū)記、總裁王洪履行公司董事、董事長(zhǎng)，畢玉國(guó)履行公司董事、副董事長(zhǎng)。同時(shí)，李峰不再擔(dān)任董事、董事長(zhǎng)。

不僅如此，2022年中泰證券也經(jīng)歷控股股東、主要股東變更。2022年7月28日棗莊礦業(yè)正式成為公司控股股東，投資控股公司成為主要股東。中泰證券表示，該股權(quán)變更，將有助于公司完善治理結(jié)構(gòu)，提升規(guī)范運(yùn)作水平，賦能公司高質(zhì)量發(fā)展。

而從最新一期的業(yè)績(jī)情況看，2023年一季度中泰證券業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速回溫，營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)92.77%、424%。在一季報(bào)中，中泰證券提及，上述情況的主要原因是公司投資業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)回升及合并萬(wàn)家基金產(chǎn)生的股權(quán)重估收益增加。

根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，中泰證券今年一季度自營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)約為13.85億元，同比增加20.77億元，對(duì)中泰證券當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)度近四成。

太平洋非銀分析師夏羋卬認(rèn)為，一季度，中泰證券分步取得萬(wàn)家基金控制權(quán)交易對(duì)原股權(quán)公允價(jià)值進(jìn)行重估及購(gòu)買日之前與原持有股權(quán)相關(guān)的資本公積轉(zhuǎn)入投資收益6.58億元，該投資收益具有特殊性和偶發(fā)性。即便扣除該收益，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入依然達(dá)到7.27億元，營(yíng)收占比24.97%，是公司最重要的業(yè)務(wù)之一。

中泰證券一季報(bào)截圖

不過(guò)中泰證券這一表現(xiàn)只是回歸了業(yè)界的平均水準(zhǔn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，43家上市券商今年一季度自營(yíng)收入合計(jì)為487.20億元，202年同期則虧損12.79億元，其中，共有22家上市券商自營(yíng)均扭虧為盈，包括招商證券、國(guó)信證券、方正證券、財(cái)達(dá)證券、首創(chuàng)證券、天風(fēng)證券等券商的收入增幅超過(guò)600%，國(guó)泰君安和西部證券增幅分別達(dá)到1786%、2386%，中泰證券超預(yù)期也是其中一員。

根據(jù)中泰證券官網(wǎng)介紹稱，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，公司建立了以大類資產(chǎn)配置為核心的投資研究決策體系、以風(fēng)險(xiǎn)限額為核心的投資授權(quán)管理體系，持續(xù)提升投研能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。中泰證券在管理層大換血后能否業(yè)績(jī)突圍，我們?nèi)涡枋媚恳源?