（觀察者網(wǎng)訊）自中國共產(chǎn)黨二十大以來，人民幣匯率強勢反彈，現(xiàn)在已基本回到2022年5月時的水平。北京大學(xué)國家發(fā)展研究院院長姚洋認為，這既體現(xiàn)了美聯(lián)儲本輪加息即將結(jié)束，也表明市場對中國經(jīng)濟復(fù)蘇的信心，但是人民幣升值本身對經(jīng)濟沒有重大影響。

在人民幣兌美元于2022年11月初觸及7.3：1的關(guān)口后，人民幣“觸底反彈”，恢復(fù)了此前數(shù)月失守的多個“關(guān)口”。截至北京時間1月20日，在岸和離岸人民幣兌美元均恢復(fù)至6.78：1。這與2022年5月中旬時的匯率水平相當，當時的美國聯(lián)邦基金利率僅為0.75%至1%。

美元兌在岸人民幣過去一年走勢

貨幣的升值，一般認為利好投資和消費，而同時損害制造業(yè)。姚洋告訴觀察者網(wǎng)，現(xiàn)在許多企業(yè)對于匯率的波動已經(jīng)逐漸適應(yīng)了，波動正負10%之內(nèi)都能接受，進出口貿(mào)易的企業(yè)都會利用外匯市場來鎖定匯率，降低風險。與此同時，人民幣升值對于對外投資和消費也有幫助，但是“效益不大”，因為波動幅度還未超出過去十余年的中美匯率波動區(qū)間。

對中美匯率影響最大的還是美聯(lián)儲的舉動。全球疫情對供應(yīng)鏈帶來的沖擊，加之此前各國通過的巨額撥款和“財政放水”，給西方多國帶來了史無前例的通貨膨脹。美聯(lián)儲在最初認為通脹是“暫時的”之后較早調(diào)整了姿態(tài)，結(jié)束了持續(xù)兩年的近零利率狀態(tài)，迅速加息至現(xiàn)在的4.25%至4.5%。此舉使得美國成為更有吸引力的“儲錢庫”，吸引了大量資金流至美國。在此期間，美元較全球各大貨幣均持續(xù)升值，美元一度超過歐元的價值。

美國聯(lián)邦基金利率

美聯(lián)儲的政策成功停止甚至扭轉(zhuǎn)了美國貨幣量的擴張；1月12日，美國勞工統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國年通脹率已回落至6.5%。美國經(jīng)濟學(xué)家普遍認為，這意味著美聯(lián)儲本輪加息已經(jīng)接近尾聲，因為已經(jīng)實現(xiàn)了壓下通脹的目的。停止加息，就停止了美元升值的一個重要推力。

實際上，美國有可能面臨相反的問題：經(jīng)濟衰退。姚洋告訴觀察者網(wǎng)，美國已經(jīng)不可避免至少經(jīng)歷一個“溫和的衰退”。這可能也將成為迫使美聯(lián)儲減緩加息速度，乃至轉(zhuǎn)而降息的動力，以再次釋放資金用于投資。受加息，存款的吸引力以及衰退擔憂等因素影響，美國各大股市在過一年間停滯不前，其中最大的納斯達克自峰值已回落了32%。

姚洋表示，國際資本認為中國較美國發(fā)展前景更好，也是人民幣持續(xù)升值的一個重要原因，接下來可以期待中國經(jīng)濟的全面復(fù)蘇。據(jù)他預(yù)測，中國未來幾年間發(fā)展速度將保持在5.5%左右，而美國的發(fā)展速度僅將介于1%至2%之間。他認為，只要中國整體還在趕超美國經(jīng)濟，人民幣兌美元就要升值，如果不升值就會產(chǎn)生通脹。

姚洋認為，中國經(jīng)濟2023年的全面恢復(fù)有三個有利條件。首先，國內(nèi)疫情迅速過峰，夏天新冠病毒或?qū)p弱成普通感冒。其次，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)穩(wěn)定下來了。第三，消費也似乎在“報復(fù)性反彈”，“交通已經(jīng)恢復(fù)到平時的70%”。

人民幣的升值，也給中國政府提供了出臺貨幣刺激政策的潛在緩沖空間；人民幣一定程度的貶值不可怕，可控的通脹也不可怕。姚洋認為，全球通脹已經(jīng)開始回落，而經(jīng)濟恢復(fù)過程中的通脹也是個“自然伴隨的副產(chǎn)品”，只要通脹率不超過5%，中國政府就應(yīng)該對其“保持一定的忍受程度”。

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