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孫正義又想把ARM賣給三星,過得了反壟斷這關(guān)嗎?
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李澤西歡迎一切建議和意見 lizexi@guancha.cn
【文/觀察者網(wǎng) 李澤西】
在美國GPU巨頭英偉達收購英國芯片設(shè)計公司安謀(ARM)失敗后,ARM的母公司軟銀沒有放棄將其“套現(xiàn)”的想法。據(jù)“彭博社”9月21日報道,軟銀集團董事長孫正義計劃10月訪問首爾,討論ARM和三星電子之間的潛在伙伴關(guān)系。
“彭博社”報道截圖
據(jù)韓國媒體報道,三星電子副會長李在镕21日表示,孫正義將于10月到訪,期間可能向三星“提出提案”;在8月獲韓國政府特赦后,李在镕迅速訪問多國,此次在英國回答了記者的相關(guān)問題。隨后,孫正義證實了該消息,并表示:“我期待著三年來第一次訪問韓國,希望與三星討論戰(zhàn)略聯(lián)盟問題?!?
此舉引發(fā)了韓媒猜想,三星與其他企業(yè)聯(lián)合收購ARM。此前就有媒體報道,李在镕和英特爾首席執(zhí)行官帕特里克·格爾辛格(Pat Gelsinger)5月30日的會議上極有可能討論了聯(lián)合投資ARM的問題。
三星電子副會長李在镕資料圖
不過,雖然韓國確有芯片設(shè)計能力的需求,但是有業(yè)內(nèi)人士向“韓國商業(yè)報”表示,三星目前與多家芯片設(shè)計廠家合作,而一旦收購ARM,其他芯片設(shè)計廠家可能擔憂商業(yè)機密泄露而終止與三星的合作,給三星帶來至少短期內(nèi)的麻煩。
此外,英偉達收購ARM失敗的案例歷歷在目。當時,英偉達提出以660億美元收購ARM,但是遭到行業(yè)以及多國市場監(jiān)督機構(gòu)的質(zhì)疑與反對,最終于2月8日徹底“告吹”。
英偉達對于ARM的收購屬于“縱向收購”,即產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)之間的并購行為。通常來說,相比同類企業(yè)間的橫向并購,縱向收購受到反壟斷機構(gòu)的阻力更小。但ARM公司在移動終端領(lǐng)域的強勢地位,還是引起了各國反壟斷機構(gòu)的警惕。據(jù)知名IP數(shù)據(jù)分析機構(gòu)IPnest的2022《設(shè)計IP報告》,ARM占據(jù)了半導體IP市場40.4%的份額。而在某些細分領(lǐng)域,其份額達到壟斷地位。
ARM處理器的市場份額(圖源:太平洋證券2020年11月研報)
由于軟銀與購買芯片的公司沒有競爭關(guān)系,當它于2016年收購ARM時,并未及其行業(yè)或監(jiān)管機構(gòu)的警惕。然而,英偉達顯然不一樣。業(yè)界當時普遍認為,英偉達收購ARM將破壞其開放性和中立性。
美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(FTC)顯然聽到了英偉達競爭對手的呼聲。在2021年12月,它宣布正在通過行政訴訟阻止英偉達收購ARM,理由是合并后的公司將有手段和動機扼殺下一代創(chuàng)新技術(shù),同時有可能幫助英偉達不公平地削弱競爭對手。而ARM總部所在的英國也擔心總部撤離,以“國家安全”為由反對該收購。
根據(jù)中國《反壟斷法》及相關(guān)規(guī)定,如果涉事公司在全球范圍內(nèi)的營業(yè)額超過100億元人民幣,無論是否牽扯到中國企業(yè),都要納入中國的反壟斷監(jiān)管中。因此,不論是ARM本身還是任何有能力收購之的企業(yè),都需經(jīng)中方審批才可能收購,尤其考慮到中國是ARM最大的市場。
除了三星,曾經(jīng)反對過英偉達收購的美國芯片巨頭高通也在5月表現(xiàn)出收購ARM的興趣。不過,在看到英偉達收購過程中的反壟斷阻礙后,高通提出了新的想法——與其他公司一起組團收購,以保持ARM在行業(yè)中的獨立性。
然而,即便是多家企業(yè)聯(lián)合收購ARM,也困難重重?!绊n國商業(yè)報”報道業(yè)內(nèi)人士分析,多家企業(yè)共同參與收購也沒有解決壟斷等問題,且還需多家企業(yè)之間協(xié)調(diào)好利益分配問題;此外,隨著“挑戰(zhàn)者”RISC-V架構(gòu)的興起,企業(yè)正在減少ARM的使用。
這或許也是軟銀所擔心的。雖然ARM的利潤在2021年增長了35%,達27億美元,但是最近幾個月全球芯片行業(yè)面臨普遍性的降溫。英國分析機構(gòu)“Global Data”的分析師利爾·瑞德(Lil Read)指出,“盡管ARM是一家非常重要的世界級公司,但它在未來5年將面臨RISC-V的生存威脅,尤其是在急需半導體的大國中國?!彪m然RISC-V還在起步階段,“年僅”12,但是其生態(tài)發(fā)展呈現(xiàn)明顯加速態(tài)勢:華為、阿里巴巴、中信、谷歌,甚至嘗試收購ARM的因特爾都將一只腳踩進“RISC-V陣營”。
RISC-V國際基金會高級會員名單
而軟銀除了擔心ARM的未來,本身也在計劃“瘦身”。在疫情和中國反壟斷的沖擊下,軟銀愿景基金2021年虧損了274億美元,約為其總管理規(guī)模的15%。在截至6月30日的第一季度中,軟銀愿景基金又虧了220億美元。今年夏天,軟銀愿景基金多次拋售其持有的阿里巴巴股份,從23.7%減持至14.6%。此外,他還在嘗試出售“SoFi”和堡壘投資集團股份,同時開始裁員。媒體分析認為,面臨較為惡劣的市場環(huán)境,孫正義正在試圖將軟銀愿景基金轉(zhuǎn)型為一個純投資機構(gòu)。
在出售ARM失敗后,軟銀正在嘗試將其上市。在被軟銀私有化退市之前,ARM平均的企業(yè)價值倍數(shù)(市值除以營收)在12倍到22倍之間。根據(jù)此比例和ARM 2021年的收入,ARM市值約為320億至590億美元。這不及其此前對英偉達的售價,而低端估值還不足以彌補軟銀愿景基金過去一年多的損失。
2016年,軟銀收購了ARM(圖源:“金融時報”)
ARM原本計劃只在紐約上市,但是在英國前首相鮑里斯·約翰遜 (Boris Johnson)的多次交涉,尤其是各種補貼和研發(fā)補助的“糖衣炮彈攻勢”下,軟銀本考慮恢復其退市的紐約和倫敦“雙上市”。約翰遜的下臺中斷了溝通渠道,不過新上任的特拉斯正在籌劃重啟談判。
除了市值和市場的不確定,軟銀還需處理其中國的合資公司安謀中國的一系列問題。從2020年直到今年4月底,軟銀集團都一直與安謀中國陷入“奪權(quán)”之爭,終以軟銀罷免ARM中國董事長吳雄昂告終。
5月中旬,軟銀集團CEO孫正義透露,ARM上市的最大障礙之一是安謀中國的治理問題。他當時提到,安謀中國已完成工商變更,吳雄昂已經(jīng)出局,隨著安謀中國步入常態(tài)化管理,今后軟銀將對安謀中國進行徹底審計,為ARM上市掃清障礙。
曾有外媒提到,在吳雄昂阻撓下,安謀中國的財務無法被審計,這成為ARM在美國上市的一大阻礙,也是罷免風波在英偉達收購失敗后再次爆發(fā)的誘因。
本文系觀察者網(wǎng)獨家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
- 責任編輯: 李澤西 
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