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銷售費(fèi)用率大減、盈利遠(yuǎn)超預(yù)期,拼多多不燒錢啦?
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周毅“平蕪盡處是春山?!?/span>
最后更新: 2022-09-01 17:48:38以“補(bǔ)貼”、“砍價(jià)”聞名的拼多多,給市場(chǎng)整了一個(gè)“措手不及”。
8月29日,拼多多公布二季度財(cái)報(bào)。期內(nèi)拼多多實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入314.4億元,超過(guò)市場(chǎng)一致預(yù)期的236.24億元,同比增長(zhǎng)36.42%;實(shí)現(xiàn)GAAP歸母凈利潤(rùn)88.96億元,超過(guò)市場(chǎng)一致預(yù)期33.35億元。強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)表現(xiàn)帶動(dòng)了市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒,29日收盤,拼多多股價(jià)漲超14%。
8月29日美股收盤,三大指數(shù)集體收跌;拼多多大漲14% Wind截圖
整體而言,拼多多二季度的盈利表現(xiàn)受益于消費(fèi)復(fù)蘇和結(jié)構(gòu)改善。在二季度,被壓抑的消費(fèi)需求得到釋放,中國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)彈性為拼多多的營(yíng)收帶來(lái)了有力支撐;另外一方面,拼多多盈利穩(wěn)步改善。費(fèi)用率的優(yōu)化,尤其是銷售費(fèi)用率的持續(xù)大幅下行,為拼多多釋放了更多的盈利空間。
一直在搞“百億補(bǔ)貼”的拼多多,難道今后不再燒錢了?
連續(xù)第五個(gè)季度盈利,拼多多“贏麻了”
這已經(jīng)是拼多多連續(xù)第五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利了。
去年二季度以來(lái),拼多多連續(xù)5個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利Wind截圖
數(shù)據(jù)顯示,今年Q2拼多多實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入314.40億元人民幣,同比增長(zhǎng)36.42%,超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。在電話財(cái)報(bào)會(huì)議上,拼多多方面表示,營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要受益于在線營(yíng)銷服務(wù)和交易服務(wù)收入的增加。因?yàn)橄M(fèi)復(fù)蘇,商家活動(dòng)變得更加活躍;618購(gòu)物節(jié)的推動(dòng),農(nóng)業(yè)、快消、家用電子、化妝品等品類的增長(zhǎng),品牌合作的增長(zhǎng)……眾多因素共同推動(dòng)了當(dāng)季的收入表現(xiàn)。
在營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí),拼多多綜合毛利率和費(fèi)用率都得到了明顯改善。光大證券研報(bào)指出,今年Q2拼多多綜合毛利率為74.68%,同比上升8.95%,“這主要是由于毛利率較低的1P業(yè)務(wù)收入占比大幅降低導(dǎo)致的?!?
值得一提的是,在今年Q2,拼多多費(fèi)用率為47.05%,同比下降11.21%,其中銷售費(fèi)用率為36.08%,同比減少8.99%?!肮句N售費(fèi)用率的持續(xù)大幅下行,為拼多多釋放了更大的盈利空間。”
數(shù)據(jù)顯示:拼多多實(shí)現(xiàn)GAAP歸母凈利潤(rùn)88.96億元,實(shí)現(xiàn)Non-GAAP歸母凈利潤(rùn)107.76億元。
今年Q2,拼多多可謂“贏麻了”。
二季度拼多多業(yè)績(jī)超過(guò)外界預(yù)期 業(yè)績(jī)報(bào)告截圖
面對(duì)出彩的業(yè)績(jī)表現(xiàn),拼多多卻顯得格外冷靜。
在電話財(cái)報(bào)會(huì)議上,拼多多董事長(zhǎng)兼CEO陳磊表示,因?yàn)橐恍┒唐谝蛩氐挠绊懀炊喽嗟臉I(yè)務(wù)活動(dòng)和投資活動(dòng)受到一定的影響,例如部分推廣活動(dòng)和農(nóng)業(yè)項(xiàng)目延期。“盡管這可能會(huì)使季度財(cái)務(wù)狀況看起來(lái)更好,但我們平臺(tái)的長(zhǎng)期前景(long-term perspectiv)可能會(huì)受到影響——特別是考慮到當(dāng)前的行業(yè)動(dòng)態(tài)。因此加大投資力度、建立核心能力,變得比以往任何時(shí)候都更加重要。”
拼多多不燒錢了?財(cái)報(bào)背后的喜與“憂”
“燒錢”、“補(bǔ)貼”、“拼團(tuán)”,在很長(zhǎng)一段時(shí)間里,它們是拼多多撕不去的標(biāo)簽。
在電商行業(yè)原本的阿里、京東“兩強(qiáng)格局”中,拼多多以下沉市場(chǎng)為切入點(diǎn),通過(guò)聚焦低價(jià)爆款商品和基于微信生態(tài)的社交裂變營(yíng)銷模式“橫空出世”。歷經(jīng)數(shù)年的發(fā)展,拼多多逐漸成為國(guó)內(nèi)以用戶計(jì)的第二大綜合電商平臺(tái)和頭部的農(nóng)產(chǎn)品交易平臺(tái)。
拼多多的年活用戶數(shù)超過(guò)京東 開(kāi)源證券研報(bào)截圖
從供需兩端挖掘“下沉市場(chǎng)”,讓拼多多嘗到了甜頭。一方面,拼多多吸納了大量從其他平臺(tái)“出走”的中小廠商;另外一方面,拼多多圍繞低價(jià)、爆款、“百億補(bǔ)貼”等營(yíng)銷角度發(fā)力,吸引了大量的活躍用戶。整體而言,得益于龐大的用戶群體,拼多多的商品交易總額(GMV)開(kāi)始快速增長(zhǎng),其增速甚至超過(guò)行業(yè)水平。下沉市場(chǎng),最終為拼多多的邏輯底盤打下了根基。
拼多多的GMV增速遠(yuǎn)超行業(yè)水平 開(kāi)源證券研報(bào)截圖
但是長(zhǎng)期來(lái)看,這種模式是有代價(jià)的。
利用多樣的補(bǔ)貼玩法和低價(jià)的商品生態(tài)去吸引客戶,本質(zhì)上是利用龐大的營(yíng)銷支出來(lái)維系用戶規(guī)模,也就是人們常說(shuō)的“燒錢”。正因如此,2017年以來(lái),在拼多多用戶規(guī)模和平臺(tái)GMV快速增長(zhǎng)的同時(shí),拼多多的營(yíng)銷費(fèi)用率也一直高居不下。
如今拼多多營(yíng)銷費(fèi)用占收入的比重有所下降,從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)上來(lái)看,在某種程度上這就意味著,對(duì)于中國(guó)的平臺(tái)電商而言,在費(fèi)用支出降低的同時(shí)追求增長(zhǎng)和盈利,也是行之有效的。哪怕主打下沉市場(chǎng),在“燒錢”之外,聚焦農(nóng)業(yè)、用“長(zhǎng)期主義”吸引消費(fèi)者忠誠(chéng)度等等,很大程度上是走得通的。
業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn),隱藏著這樣一種可能:在更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái),拼多多或許具備拋棄“燒錢”思維,同時(shí)提升競(jìng)爭(zhēng)力,并保持增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)盈利的可能。這未必不是一個(gè)好消息。
2017年后,拼多多營(yíng)銷費(fèi)用率長(zhǎng)期保持在50%以上 開(kāi)源證券研報(bào)截圖
不過(guò)從一些短期因素來(lái)看,二季度拼多多的表現(xiàn)背后,也隱藏著一些“憂”。
在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中,拼多多財(cái)務(wù)副總裁劉珺表示,上季度盈利表現(xiàn)受短期因素的推動(dòng),也得益于用戶的積極參與。但是整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)依然激烈,消費(fèi)者和拼多多的積極互動(dòng)能否保持,在未來(lái)還有一些不確定性。此外,整體支出的減少本質(zhì)上是暫時(shí)的(temporary in nature),事實(shí)上,二季度后半段已經(jīng)可以看到,當(dāng)大環(huán)境開(kāi)始恢復(fù)如常(when things return to normal),費(fèi)用支出正在變得更高。
劉珺表示,拼多多并不指望這一盈利表現(xiàn),可以作為未來(lái)季度的基準(zhǔn)(benchmark)。
距離徹底和“燒錢”分手,轉(zhuǎn)向全面的“降本增效”,拼多多或許仍有一段路需要走。
在回答杰富瑞(Jefferies)分析師提問(wèn)時(shí),拼多多董事長(zhǎng)兼CEO陳磊表示,“我認(rèn)為我們?nèi)匀惶幱诎l(fā)展階段(development stage),而不是穩(wěn)定階段(stabilized stage)……我們不僅需要不斷探索,還需要抓住關(guān)鍵機(jī)遇,并展開(kāi)相關(guān)投資?!?
“降本”本質(zhì)上是一件好事,不過(guò)對(duì)于拼多多而言,要消化這種狀態(tài)尚需時(shí)日。
陳磊表示:“在過(guò)去的一個(gè)季度,特別是在第二季度的上半期,我們團(tuán)隊(duì)的投資活動(dòng)受到了影響。在短期內(nèi),這可能帶來(lái)不錯(cuò)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī),但如果我們從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看,這實(shí)際上削弱了我們的競(jìng)爭(zhēng)力(actually weakens our competitiveness.)……我們需要進(jìn)一步提升我們的核心能力,并專注于長(zhǎng)期投資農(nóng)業(yè)和R&D(研發(fā)),為消費(fèi)者和社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。這將支持我們長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展。這是我對(duì)我們整體戰(zhàn)略的思考?!?
本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
- 責(zé)任編輯: 周毅 
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