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上市破發(fā),半月腰斬,快狗打車資本市場(chǎng)遇冷
自快狗打車(02246)赴港上市后,其股價(jià)一路震蕩下行。7月12日收盤(pán),快狗打車報(bào)10.66港元/股,下跌4.82%,較其發(fā)行價(jià)已經(jīng)腰斬。
快狗打車于6月24日登陸港交所,每股定價(jià)21.5港元。此前港交所宣布恢復(fù)于香港金融大會(huì)堂舉行上市儀式等現(xiàn)場(chǎng)活動(dòng),快狗打車成為首家在新裝修的金融大會(huì)堂舉辦實(shí)體上市儀式的公司,但當(dāng)天收盤(pán)時(shí)跌超22%,報(bào)16.72港元/股,上市首日便破發(fā),敲響港交所大銅鑼的快狗打車并沒(méi)能延續(xù)好運(yùn)。看起來(lái),二級(jí)市場(chǎng)對(duì)這個(gè)“同城貨運(yùn)第一股”并不感冒。
快狗打車,前身是“58到家”旗下的短途貨運(yùn)平臺(tái)“58速運(yùn)”和東南亞同城貨運(yùn)物流平臺(tái)GOGOVAN,2017年兩家合并,取名“快狗”,主營(yíng)業(yè)務(wù)為同城貨運(yùn)。目前,快狗打車最大股東58到家持股比例50.51%,第二大股東是GoGoVan Cayman,持股比例17.58%。淘寶中國(guó)持股12.92%。
雖然頂著“同城貨運(yùn)第一股”的名頭,但快狗打車的市場(chǎng)份額,還不及頭把交椅的零頭??旃反蜍嚨恼泄蓵?shū)顯示,按照截至2021 年的交易總額計(jì)算,貨拉拉市場(chǎng)份額為 52.8%,穩(wěn)居行業(yè)第一;2020年成立的滴滴貨運(yùn)后來(lái)居上以5.5%的市場(chǎng)份額排名第二;快狗打車排名第三,市場(chǎng)份額僅為 3.2%。
除行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力之外,快狗打車還陷入了盈利困境之中。2018年、2019年、2020年及2021年,快狗打車收入分別為4.531億元、5.485億元、5.304億元及6.609億元,其毛利率由2018年的23.0%增長(zhǎng)至2021年的36.6%。
但2018年以來(lái),快狗打車還沒(méi)能實(shí)現(xiàn)盈利,2018年、2019年、2020年及2021年,快狗打車分別虧損10.709億元、1.838億元、6.582億元及8.729億元,截至2021年,四年累計(jì)虧損達(dá)27.86億元,以經(jīng)調(diào)整后凈虧損計(jì)算,4年內(nèi)的虧損也達(dá)到了16.67億元。
招股書(shū)中就虧損原因解釋道,主要因?yàn)橥俏锪鳂I(yè)務(wù)尚處于起步階段,進(jìn)行了大量投資以推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。這其中,為拉動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)在營(yíng)銷上投入尤其多。
2018年、2019年、2020年快狗打車的銷售及營(yíng)銷費(fèi)用分別為5.24億元、2.96億元、1.95億元,占相應(yīng)期間總收入的115.7%、54.0%、36.7%,雖有下降趨勢(shì),但仍為其最大的一筆開(kāi)銷。
到2021年,銷售及營(yíng)銷費(fèi)用又漲了回來(lái),達(dá)到3.35億元,較上年同期增長(zhǎng)72.0%,占收入的50.7%。
但凡是與互聯(lián)網(wǎng)搭上關(guān)系的業(yè)務(wù),燒錢(qián)換規(guī)模的策略并不鮮見(jiàn)。但遺憾的是,錢(qián)燒了,用戶反而少了。招股書(shū)顯示,快狗打車上的托運(yùn)人平均月活躍用戶數(shù)從2018年的86.9萬(wàn)下降至2021年的59.4萬(wàn);平臺(tái)托運(yùn)訂單數(shù)從2018年的3133萬(wàn)單下降至2021年的2840萬(wàn)單;2021年平臺(tái)上月活躍司機(jī)數(shù)已降至21.35萬(wàn)名,2018年、2019年、2020年,則分別為21.68萬(wàn)、27.24萬(wàn)、23.29萬(wàn)。
活躍司機(jī)數(shù)的減少,在一定程度上是受到快狗打車此前逐年升高的抽傭的影響。2018年、2019年、2020年及2021年,快狗打車在內(nèi)地市場(chǎng)平均抽傭率分別為5.8%、8.2%、9.8%、12%;同期海外市場(chǎng)平均抽傭率分別為4.5%、6.8%、8.2%、9.2%,同樣逐年增長(zhǎng)。抽傭率的提高意味著在同一個(gè)訂單的情況下,司機(jī)在快狗打車實(shí)際到手的收入逐年減少。
當(dāng)年公司合并更名為快狗打車,發(fā)生了一個(gè)插曲,給平臺(tái)上的司機(jī)們帶來(lái)了一些不愉快的回憶。河南都市頻道曾報(bào)道,有快狗打車的司機(jī)反映稱,遇到有客戶在下單時(shí)說(shuō)“快來(lái)?xiàng)l狗給我拉貨!”還有司機(jī)表示對(duì)平臺(tái)改名的不解,“這是把司機(jī)弄成狗了,還是把客戶弄成狗了?”總之“快狗”兩個(gè)字引發(fā)了平臺(tái)司機(jī)的不適,甚至覺(jué)得個(gè)人尊嚴(yán)受到了侮辱。對(duì)此快狗打車官方回應(yīng)稱:除業(yè)務(wù)平臺(tái)名稱外,沒(méi)有其它任何方面關(guān)聯(lián)的含義指向。
2021年4月,快狗打車也曾因抽成比例過(guò)高等問(wèn)題,被八部門(mén)聯(lián)合約談。2022年1月,交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議辦公室再次對(duì)滿幫、貨拉拉、滴滴貨運(yùn)、快狗打車等4家互聯(lián)網(wǎng)道路貨運(yùn)平臺(tái)公司進(jìn)行約談。7月8日交通運(yùn)輸部再次對(duì)包括快狗打車在內(nèi)的幾家平臺(tái)進(jìn)行了約談。通報(bào)了近期貨車司機(jī)集中反映的互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)平臺(tái)公司壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、多重收費(fèi)、違規(guī)運(yùn)營(yíng)等損害貨車司機(jī)合法權(quán)益的問(wèn)題。兩年三約談,同城貨運(yùn)市場(chǎng)監(jiān)管加強(qiáng),也成為快狗打車的不利影響因素。
除了來(lái)自監(jiān)管的壓力,看起來(lái)快狗自己也放棄了通過(guò)抽傭來(lái)提升營(yíng)收,招股書(shū)中提到,“增加銷售及營(yíng)銷費(fèi)用的支出,特別是增加對(duì)司機(jī)和托運(yùn)人的獎(jiǎng)勵(lì)”。為了應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng),快狗打車依然選擇了稍顯激進(jìn)的戰(zhàn)略,結(jié)合往年的業(yè)績(jī)來(lái)看,短期內(nèi)扭虧為盈的趨勢(shì)仍難出現(xiàn)。但從目前資本市場(chǎng)的態(tài)度上來(lái)看,增長(zhǎng)的故事越來(lái)越不好講。
本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
標(biāo)簽 快狗打車- 責(zé)任編輯: 賀喜格 
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