稅率降低影響通脹，主要存在三種途徑。關(guān)稅稅率的提高，在制約我國對美出口的同時，一定程度上，其實也推高了美國國內(nèi)的商品價格。從傳導(dǎo)機制上來看，關(guān)稅稅率的變化主要通過最終消費品價格、中間投入品價格以及競爭效應(yīng)三種途徑影響通脹。首先，降低進口關(guān)稅稅率后，用于最終消費的進口商品價格也會隨之回落，直接作用于CPI增速。其次，部分進口商品作為投入品使用，這部分價格的回落，在進入生產(chǎn)過程后也會間接壓降產(chǎn)成品的價格水平，進而帶動CPI增速的下降。最后，由于進口商品價格下降，國內(nèi)生產(chǎn)商出于競爭考慮，也會相應(yīng)地調(diào)降國產(chǎn)商品價格。

最終消費路徑下降0.21%，多數(shù)體現(xiàn)在核心CPI。Amiti et al. (2019)的研究結(jié)果顯示，美國對中國進口商品加征的關(guān)稅主要由美國進口商承擔(dān)，而關(guān)稅下降1%約導(dǎo)致進口價格下降0.95%。我們整理了美國自中國進口的各類商品關(guān)稅稅率變化，并進一步地將美國從中國進口商品（HS10位碼）與美國各行業(yè)編碼進行匹配，進而再與CPI分項進行匹配，從而得到進口商品價格變動到CPI變動之間的映射關(guān)系。我們的測算結(jié)果表明，取消現(xiàn)有加征關(guān)稅，通過最終消費品價格變動途徑，會帶動CPI增速下降0.2個百分點左右，而影響多數(shù)集中在商品分項上，幾乎不會帶來食品、能源和其它服務(wù)價格的顯著變化。這也意味著該影響在核心CPI增速上會有較大體現(xiàn)。

中間投入路徑下降0.17%，商品、服務(wù)平分秋色。關(guān)稅稅率調(diào)整通過中間投入品價格變化對CPI增速影響的測算，需要使用到投入產(chǎn)出表。投入產(chǎn)出表是反映各部門間相互聯(lián)系和平衡比例關(guān)系的一種平衡表。我們通過美國投入產(chǎn)出表和進口矩陣子表構(gòu)造出美國非競爭型投入產(chǎn)出表，再利用均衡價格模型計算出不同行業(yè)中間投入品價格變動導(dǎo)致該行業(yè)產(chǎn)成品的價格變動情況，進而求得關(guān)稅調(diào)整通過中間投入品價格變動方式對CPI增速的影響。我們的測算結(jié)果表明，考慮到中間投入品價格的變化，關(guān)稅稅率的調(diào)降對于商品和服務(wù)分項均會產(chǎn)生一定影響，如果現(xiàn)有加征關(guān)稅全部取消，則會使得商品、服務(wù)分別下降0.07和0.06個百分點，兩者大體相當(dāng)，而對食品的影響次之，約在0.03個百分點，約為商品和服務(wù)價格影響的一半，對能源的影響僅在0.01個百分點左右。

競爭效應(yīng)最為顯著，對CPI影響約0.96%。Cavallo et al. (2019)等人對美國零售商近十萬種商品價格變動的研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)某一品類產(chǎn)品進口價格由于加征關(guān)稅而上升時，相應(yīng)的國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品價格也會同步上升，這即是競爭效應(yīng)在起作用。根據(jù)PIIE基于美國對中國出口商品加征關(guān)稅情況所建立的一般均衡模型估計，現(xiàn)有加征關(guān)稅措施通過競爭效應(yīng)對美國CPI增速的影響約在0.96個百分點。

總影響超過1.3%，取消關(guān)稅切實有效。通過關(guān)稅對價格三種傳導(dǎo)路徑的影響效果估計，總結(jié)來看，美國對我國出口商品加征關(guān)稅的取消，對其CPI增速帶來的總影響約為1.34%，考慮到美聯(lián)儲一直以來維持CPI增速在2%-3%水平的努力，取消加征關(guān)稅的影響并不算低。從關(guān)稅調(diào)整給物價帶來的總影響來說，通過最終消費品價格變動和中間投入品價格變動所產(chǎn)生的影響約為0.38%，占到總影響的比重不到三成?，F(xiàn)有部分研究在估測關(guān)稅調(diào)整影響時忽略了競爭效應(yīng)，進而低估了通脹下降的幅度。

選民最為關(guān)心通脹，調(diào)降關(guān)稅才更從容

勞動力市場仍較強勁。美聯(lián)儲貨幣政策目標(biāo)注重就業(yè)與通貨膨脹，而目前美國就業(yè)市場表現(xiàn)良好。5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)達到39萬，明顯好于市場預(yù)期。現(xiàn)有就業(yè)人數(shù)約1.58億人，失業(yè)率錄得3.6%，均已恢復(fù)至疫情前水平。同時勞動力市場需求較為火熱，職位空缺數(shù)仍處高位，勞動力市場供需矛盾依然突出，就業(yè)狀況短期不會成為美聯(lián)儲貨幣政策收緊的掣肘。

選舉日期臨近，最為關(guān)心通脹。2022年4月，美國CPI同比增速錄得8.3%，較前一月的8.5%略有回落，PCE同比增速也由6.6%降至6.3%。不過，無論是CPI增速還是PCE增速，其衡量的通脹水平均已極大偏離2%的長期目標(biāo)。隨著美國中期選舉的臨近，美國廣播公司和Ipsos的最新民調(diào)顯示，大多數(shù)美國人表示，經(jīng)濟復(fù)蘇、通貨膨脹和汽油價格是決定他們今年將如何投票的最重要問題。當(dāng)前較高的通脹水平或許很難僅靠美聯(lián)儲貨幣政策收緊予以控制，而由于關(guān)稅稅率的降低能夠在很大程度上壓制通脹走勢，拜登政府為了控制通脹很可能會取消部分甚至全部對我國出口商品加征的關(guān)稅。

釋放政策空間，從容應(yīng)對壓力。近期美國總統(tǒng)拜登已經(jīng)表示，抗擊通脹是首要經(jīng)濟任務(wù)，而美國財長耶倫和貿(mào)易代表戴琪，也均對削減乃至取消美國對我國出口商品加征的關(guān)稅持開放態(tài)度。根據(jù)美國國會預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)測，2022年CPI增速中樞約為4.7%，按照我們的估算，如果美國能夠取消對我國出口商品加征的關(guān)稅，或?qū)⑹沟闷銫PI增速回落至3.4%左右。這意味著美聯(lián)儲將會因此獲得更大的政策空間，能夠更加從容地應(yīng)對貨幣政策收緊可能給美國經(jīng)濟增長帶來的壓力。