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年入百億卻難賺錢，水果零售第一股為何難產(chǎn)？
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盧思葉關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、消費、物流等領(lǐng)域，聯(lián)系我：lusiye@guancha.cn
增收不增利，水果采購成本過高拖累毛利率
百果園的困局不僅有加盟管理問題，從招股書披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，百果園部分加盟商盈利困難的同時，總部也難賺錢。
2019-2021年，百果園營業(yè)收入分別為89.76億元、88.54億元、102.89億元，2021年同比上年同期增長16.2%，且突破了百億營收。
水果及其他產(chǎn)品銷售是百果園的第一大收入來源，占總收入的比例達97%，銷售的主要渠道就是把水果賣給加盟商。根據(jù)招股書，百果園的前五大客戶均為加盟商，2019-2021年，來自前五大客戶的收入貢獻分別占總收入的14.2%、11.7%、9.8%。
加盟費也是百果園的收入來源之一。2019-2021年，百果園特許權(quán)使用費和特許經(jīng)營收入分別為1.71億元、1.31億元和1.60億元。
2019-2021年，來自加盟門店的銷售收入分別為77.00億元、73.09億元和81.27億元，占比分別為88%、84.7%、81.3%。與之對比，自營門店收入歷年來占比僅為0.4%。
百果園各渠道銷售收入，圖源招股書
而不妙的是，即使有上千加盟商支持，百果園的盈利能力依然不佳。在營收逐年上升的情況下，百果園2019-2021年凈利率分別為2.8%、0.5%、2.2%，凈利率不升反降，出現(xiàn)了增收不增利的境況。
上述同時期內(nèi)，凈利潤分別為2.48億元、4565萬元、2.26億元，除去2020年銷售額受疫情打擊嚴重，2021年的凈利潤較2019年也是下滑態(tài)勢。
增收不增利主要是由于毛利率太低，這一直是百果園難而未解的問題。2019-2021年，其毛利率分別為9.8%、9.1%、11.2%。
上述同期內(nèi)，百果園加盟門店的毛利率分別為6.8%、7.1%、9.2%，自營門店的毛利率更高，分別為27.2%、27.6%、27.3%，但由于規(guī)模不大，對利潤增長的幫助有限。
低毛利率受水果行業(yè)高損耗的特性影響，但與同行對比，百果園的毛利率也處于低水平。4月29日也在港股遞表的水果零售企業(yè)洪九果品（重慶洪九果品股份有限公司）的毛利率一直高于百果園，2019-2021年，其毛利率分別為18.4%、16.6%、15.7%。
洪九果品的核心水果產(chǎn)品和毛利，圖源招股書
據(jù)招股書，百果園的經(jīng)營成本包括銷售成本、營銷費用、管理費用和研究費用。其中銷售支出占比最大，2019-2021 年，百果園的銷售成本分別高達 81.00 億元、80.46 億元和 91.33 億元，占總營收的 90.2%、90.9% 和 88.8%。
其中，存貨銷售成本（主要為水果采購成本）是最主要的，2012-2021年分別占銷售成本的96.2%、95.2%及95.3%。運輸費用也是銷售成本的重要構(gòu)成部分，同期分別占銷售成本的1.6%、2.4%和2.2%。
水果采購成本過高是拖累百果園毛利率的重要原因，與洪九果品的批發(fā)生意不同，百果園直接面向消費者，為打造品牌所付出的水果損耗成本更高。
在這種情況下，百果園只能繼續(xù)以加盟模式擴張，形成規(guī)模后提高盈利能力和利潤空間。百果園在招股書中表示，將通過持續(xù)向低線城市滲透，進一步擴張現(xiàn)有城市門店及全國化地域擴張。
- 責(zé)任編輯: 盧思葉
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