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進(jìn)軍科創(chuàng)板融資120億,國內(nèi)第三大晶圓代工廠崛起?
盈利毛利“滿盤皆負(fù)”
雖然持續(xù)增收,但作為半導(dǎo)體行業(yè)新晉企業(yè),晶合集成要實現(xiàn)盈利并不容易。由于設(shè)備采購?fù)度脒^大,以及每年產(chǎn)生大量折舊費用等因素,晶合集成近年來凈利潤一直在虧損。
報告期內(nèi),晶合集成歸母凈利潤分別為-11.91億元、- 12.43億元和-12.58億元??鄢墙?jīng)常性損益后歸母凈利潤分別為-12.54億元、-13.48億元和-12.33億元,三年扣非凈利潤合計為-38.35億元。
截至2020年12月31日,公司經(jīng)審計的未分配利潤達(dá)-43.69億元。
對此,在招股書中,晶合集成也做出“尚未盈利及存在累計未彌補(bǔ)虧損及持續(xù)虧損的風(fēng)險”提示,并稱“預(yù)計首次公開發(fā)行股票并上市后,公司短期內(nèi)無法進(jìn)行現(xiàn)金分紅,對投資者的投資收益造成一定影響?!?
另一方面,為滿足產(chǎn)能擴(kuò)充需求,晶合集成持續(xù)追加生產(chǎn)設(shè)備等資本性投入,折舊、 攤銷等固定成本規(guī)模較高。這使得其在產(chǎn)銷規(guī)模尚有限的情況下產(chǎn)品毛利率較低。
報告期各期,晶合集成的產(chǎn)品綜合毛利分別為-6.02億元、-5.37億元及-1.29億元,綜合毛利率則分別為-276.55%、-100.55%與-8.57%。
與行業(yè)可比公司相比,晶合集成的毛利率差距巨大,而且遠(yuǎn)低于可比公司毛利率的平均值。
值得一提,同期臺積電的毛利率遙遙領(lǐng)先。而在大陸的半導(dǎo)體代工企業(yè)中,中芯國際及華潤微的毛利率均低于平均值,僅有華虹半導(dǎo)體于2018年和2019年略高于平均值。
不過,隨著產(chǎn)銷規(guī)模逐步增長且規(guī)模效應(yīng)使得單位成本快速下降,晶合集成的毛利率與可比公司均值的差距正在快速縮短。2020年,其綜合毛利率已大幅改善至-8.57%。
與此同時,晶合集成各制程產(chǎn)品的毛利率也在持續(xù)改善。
招股書顯示,2020年,公司150nm制程產(chǎn)品毛利已實現(xiàn)扭負(fù)為正,而110nm及150nm制程產(chǎn)品毛利率,相對優(yōu)于90nm制程產(chǎn)品的毛利率。其主要原因為90nm制程產(chǎn)品工藝流程較為復(fù)雜,固定成本分?jǐn)偙壤^高。
晶合集成似乎對未來盈利很有信心,在招股書中稱“主營業(yè)務(wù)毛利率雖然連年為負(fù),但呈現(xiàn)快速改善趨勢... 未來規(guī)模效應(yīng)的增強(qiáng)有望使得公司盈利能力進(jìn)一步改善。”
其實早在去年底,晶合集成就定下四大戰(zhàn)略目標(biāo):即在“十四五”開局之年,實現(xiàn)月產(chǎn)能達(dá)到10萬片、科創(chuàng)板上市、三廠啟動以及企業(yè)盈利。不難看出其對實現(xiàn)盈利的重視。
但是,參考近三年利潤總額和凈利潤,并未看出晶合集成的虧損有明顯好轉(zhuǎn)趨勢。更有行業(yè)人士稱,“由于每年設(shè)備折舊費用可能吃掉大部分利潤,收回成本可能要歷時數(shù)年?!?
技術(shù)研發(fā)依賴“友商”
毋庸置疑,晶圓代工行業(yè)屬于技術(shù)和資本密集型行業(yè),除需大量資本運作外,對研發(fā)能力要求也極高??梢哉f,研發(fā)能力的強(qiáng)弱直接決定了企業(yè)的核心競爭力。
一般來說,半導(dǎo)體企業(yè)的研發(fā)能力,主要通過研發(fā)費用投入占總收入比例、研發(fā)人員占總?cè)藛T比例、科研成果轉(zhuǎn)化率等評判。
首先,在研發(fā)費用投入方面。近年來,盡管一直“入不敷出”,但晶合集成的研發(fā)投入總額依然保持著較快上漲。
報告期內(nèi),公司研發(fā)費用分別為1.31億元、1.70億元及2.45億元。然而,鑒于營業(yè)額的更快速增長,其研發(fā)投入占比則出現(xiàn)持續(xù)下滑,分別為60.28%、31.87%及16.18%。
不過,目前晶合集成的研發(fā)費用率仍高于同行業(yè)的平均水平。這主要是因其處于快速發(fā)展階段,收入規(guī)模較可比公司相對較低,但研發(fā)投入維持在較高強(qiáng)度。
其次,在研發(fā)人員投入方面。 報告期各期末,晶合集成研發(fā)人員數(shù)量持續(xù)增長,分別為119人、207人和280人, 占員工總數(shù)比例分別為9.47%、15.16%和16.81%。
相比之下,截至2020年12月31日,中芯國際、華虹半導(dǎo)體、華潤微研發(fā)人員分別為2335人、未知、697人,占總?cè)藛T比例分別為13.5%、未知、7.7%。
由此可見,晶合集成的研發(fā)人員占比超過已知的中芯國際和華潤微,但在研發(fā)人員總數(shù)量上仍遜色不少。
另招股書顯示,晶合集成現(xiàn)有5名核心技術(shù)人員,分別為蔡輝嘉(總經(jīng)理)、詹奕鵬(副總經(jīng)理)、 邱顯寰(副總經(jīng)理)、張偉墐(N1 廠廠長)、李慶民(協(xié)理兼技術(shù)開發(fā)二處處長)。
然而,根據(jù)背景信息介紹,5名核心技術(shù)人員全部為臺灣籍人士,而且除了詹奕鵬外,其余4人均曾任職于力晶科技。這說明晶合集成的核心技術(shù)研發(fā)極為依賴力晶科技。
另外,在科研成果轉(zhuǎn)化方面。截至2020年12月31日,晶合集成及其子公司擁有境內(nèi)專利共計54項,境外專利共計44項, 形成主營業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利共71項 。
在行業(yè)可比公司方面,中芯國際僅2020年內(nèi)便新增申請發(fā)明專利、實用新型專利、布圖設(shè)計權(quán)總計991項,新增獲得數(shù)1284項;累計申請數(shù)17973項,獲得數(shù)12141項;
華虹半導(dǎo)體2020年申請專利576項,累計獲得中美發(fā)明授權(quán)專利超過3600項;
華潤微2020年已獲授權(quán)并維持有效的專利共計1711項,其中境內(nèi)專利1492項、境外專利219項。
可以看出, 中芯國際、華虹半導(dǎo)體、華潤微擁有的專利均超過了1000項,大幅領(lǐng)先于不足百項的晶合集成。
當(dāng)然,對成立較短的半導(dǎo)體企業(yè)來說,這是必然會遭遇的問題之一。但要加強(qiáng)技術(shù)專利的積累及實現(xiàn)追趕,晶合集成還有很長的路要走。
- 責(zé)任編輯: 陳辰 
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