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基本確認(rèn)國儲局拋儲銅、鋁、鋅:直接給下游終端企業(yè)
最后更新: 2021-06-11 16:09:3710日,中國國儲局拋儲的消息靴子落地。雖然目前暫無官方文件,但據(jù)期貨日報記者多方求證,已基本確認(rèn)此次國儲局拋儲事實(shí)。從今年年初的3月份開始,市場上就一直有關(guān)于拋儲的傳聞,有色行業(yè)里也是期待已久。
拋儲影響幾何
“今年以來,有色金屬板塊中多個品種價格上漲幅度較大,國常會和國家發(fā)改委多次發(fā)聲關(guān)注,要求密切跟蹤大宗商品價格走勢,做好價格預(yù)測預(yù)警工作,加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管,規(guī)范價格行為,維護(hù)市場正常秩序。在這個時間點(diǎn),國儲局拋儲也在情理之中,釋放出來的儲備庫存有利于平復(fù)目前較高的價格,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的平穩(wěn)有序發(fā)展?!鄙耆f期貨有色金屬分析師侯亞輝說。
侯亞輝介紹,本次拋儲主要涉及有色金屬板塊,具體品種為銅、鋁、鋅。從拋儲對象上,與以往拋儲不同的是,這次不是向貿(mào)易商投放,而是直接給下游終端企業(yè),并且各品種接貨量存在最低要求標(biāo)準(zhǔn);投放時間上,為每個自然月月底,并一直持續(xù)到2021年年底;從企業(yè)選擇上,多是有一定規(guī)模的大中型企業(yè),例如銅每次最少接貨500噸,鋁和鋅類比也會有相應(yīng)最低數(shù)量的要求。國儲局此次直接投放在終端企業(yè),有利于緩解當(dāng)前現(xiàn)貨市場緊張的局面,企業(yè)補(bǔ)庫存可以從國儲局和現(xiàn)貨貿(mào)易商兩個渠道同時獲得,現(xiàn)貨的高升水會下降,去庫存的局面得到一定緩解。拋儲意味著隱性庫存直接顯性化在實(shí)體社會庫存中,相應(yīng)的現(xiàn)貨價格也會受到實(shí)體補(bǔ)庫存支撐的力度減弱,對下游企業(yè)來說是利好消息。
“從本質(zhì)上來說,中國建立有色金屬收儲機(jī)制是調(diào)節(jié)市場供求關(guān)系的一種政策工具,拋儲的意圖主要是緩解短期的供需缺口,保證行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行。但是從歷史情況看,國家僅在2010年為了防止有色品種價格過快上漲進(jìn)行過拋儲。此次直接拋儲在下游終端企業(yè),有利于直接緩解現(xiàn)貨市場緊張的局面,有色現(xiàn)貨升水會下降,短期對期貨盤面將形成較大壓力。受益最大的也將會是下游企業(yè),此前有色金屬價格高位運(yùn)行侵蝕下游加工企業(yè)利潤,銅價、鋁價向下傳導(dǎo)的過程并不順暢,拋儲后下游加工費(fèi)將有所恢復(fù),消費(fèi)也會被進(jìn)一步推動,從而對下游價格有一定支撐。”海通期貨有色研究員胡畔說。
據(jù)中信建投期貨銅研究員張維鑫介紹,目前,LME庫存處于緩慢累庫狀態(tài),國內(nèi)顯性庫存快速去化,保稅港庫存則基本維持穩(wěn)定。此外,LME現(xiàn)貨當(dāng)下處于貼水狀態(tài),國內(nèi)現(xiàn)貨則是升水狀態(tài),進(jìn)口銅溢價已經(jīng)創(chuàng)下多年新低,但進(jìn)口虧損依然在700元/噸左右。拋儲將使得國內(nèi)顯性庫存去化放緩,現(xiàn)貨升貼水走弱,并將進(jìn)一步抑制進(jìn)口銅流入,使得海外庫存壓力上升。因此,從對價格的影響看,對倫銅的沖擊將會更大。
在侯亞輝看來,目前銅價在創(chuàng)下近10年高位后已經(jīng)開始下行,甚至一度逼近7萬元/噸整數(shù)位關(guān)口。從當(dāng)前走勢上看,市場都在關(guān)注和等待美聯(lián)儲在貨幣政策上松口。如果歐美等主要國家經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)好轉(zhuǎn),例如制造業(yè)PMI、每日新增疫情人數(shù)和失業(yè)率能夠達(dá)到預(yù)期水平。美聯(lián)儲或許將會在第三季度討論縮減購債規(guī)模,到時候?qū)φ麄€有色板塊甚至大宗商品產(chǎn)生巨大的影響?;久嫔?,國內(nèi)精銅供應(yīng)略微放緩,受益于冶煉廠集中檢修及出口增多,銅下游消費(fèi)依然有一定支撐。因此,預(yù)計此次拋儲,會強(qiáng)化銅價振蕩回落的走勢,隨著消費(fèi)旺季逐漸過去,銅價將面臨較大的下行壓力。
就拋儲對鋁價影響而言,中信建投期貨鋁分析師王賢偉認(rèn)為,這也是壓制價格反彈的主要因素之一。短期或令價格承壓,待市場情緒穩(wěn)定之后,價格邏輯將重回基本面。目前供應(yīng)端干擾略不及預(yù)期,云南地區(qū)電解鋁企業(yè)降負(fù)荷措施將于6月底結(jié)束。但目前受云南、貴州、內(nèi)蒙等地減產(chǎn)影響,鞏義、西南、華南地區(qū)均出現(xiàn)現(xiàn)貨偏緊狀況。即使后期拋儲確定,從競拍到流入市場尚需時日,短期現(xiàn)貨貨源偏緊局勢難改。消費(fèi)端廣東地區(qū)限電政策基本結(jié)束,前期受影響企業(yè)結(jié)束“開四停三”狀態(tài),開工率將有所提升。庫存目前仍保持去庫狀態(tài),消費(fèi)整體尚可。因此在基本面暫無明顯利空情況下,拋儲靴子落地頗有利空出盡之感,若鋁價出現(xiàn)超跌情況,空單可考慮止盈離場。下游加工企業(yè)可進(jìn)行逢低買入操作。
侯亞輝介紹,電解鋁方面,國儲局擁有鋁錠總儲量大體約為83萬噸,假設(shè)拋儲50萬噸的話,約占總儲備量的60%。從目前的國內(nèi)鋁錠庫存情況來看,國儲此次拋出50萬噸的鋁錠難度較大。根據(jù)目前市場消息來看,鋁錠估算拋儲量可能在30萬噸左右,平均每月5萬噸左右。在目前旺季刺激下游消費(fèi)的同時,鋁錠社庫可能也不會有太大的增量??紤]到我國進(jìn)口仍有一定缺口,拋儲的量可能補(bǔ)充這一缺口,因此整體對全年鋁的供需平衡擾動并不太大,鋁價后續(xù)向下回調(diào)的空間預(yù)計有限。供應(yīng)中長期邊際偏緊格局鞏固疊加下游開工仍維持高位運(yùn)行,長期來看,今年鋁出口端仍是拉動消費(fèi)的主因,在國內(nèi)產(chǎn)能天花板限制以及碳達(dá)峰的顯性約束下,鋁價長期重心有望維持高位。
據(jù)悉,前期鋅精礦供應(yīng)偏緊格局略有改善,TC加工費(fèi)小幅回升,云南地區(qū)錯峰限電措施趨松,供應(yīng)端將逐漸偏寬松。而消費(fèi)目前有轉(zhuǎn)弱趨勢,無論是鍍鋅板塊還是壓鑄板塊訂單量較5月均有所下滑。“同時社會庫存降幅明顯收窄,預(yù)計在6月下旬庫存或出現(xiàn)拐點(diǎn)?!蓖踬t偉說,在宏觀沒有明顯利多因素,而基本面又呈現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱的情況下。若拋儲開始實(shí)施,充足的貨源將促使去庫節(jié)奏進(jìn)一步放緩,甚至庫存拐點(diǎn)提前到來,現(xiàn)貨升水也將進(jìn)一步收窄。屆時鋅價將面臨較大的下行壓力。
胡畔也認(rèn)為,鋅基本面上轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險在增加,一方面礦山邊際寬松,南方雨季來臨,限電影響逐步退出,另一方面北方集中檢修影響及能耗限產(chǎn)也將陸續(xù)解除,后期供應(yīng)恢復(fù)有較大的確定性,疊加拋儲消息落地,預(yù)計鋅價偏空。
“面對拋儲和調(diào)控加大,投資者不必過分恐慌切忌追漲殺跌,建議相關(guān)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)化生產(chǎn)利潤套期保值,機(jī)構(gòu)和投機(jī)者對有色金屬由中期強(qiáng)勢轉(zhuǎn)為寬幅振蕩思路為主,注意控制倉位管控風(fēng)險?!眹牌谪浹芯孔稍儾恐鞴苡猩欛T達(dá)表示,拋儲落地對短期價格和升貼水形成一定沖擊,有色振蕩調(diào)整的時間被拉長,雖然對銅來說維持不看太弱,但上漲空間受到國內(nèi)政策更多壓制,可能會呈現(xiàn)出短期回調(diào)后寬幅振蕩走勢。
五部委調(diào)研曹妃甸港口煤炭的囤積居奇情況
據(jù)知情人士告訴記者,本周四,五部委(交通部,市場監(jiān)管部,發(fā)改委,生態(tài)環(huán)境部,應(yīng)急管理部)到曹妃甸港口調(diào)研市場是否存在囤積居奇情況,會重點(diǎn)關(guān)注高溫、長時間堆存、場存多的戶。據(jù)稱曹妃甸港已經(jīng)開始清理通道兩側(cè)著火煤。貿(mào)易商稱主要是查囤積居奇,擾亂市場秩序的。周四下午在國投曹妃甸給北港各港口一塊開會。要求各港口整理各家每個垛的庫存數(shù),并且標(biāo)注首堆時間。
據(jù)悉,上周,受高溫天氣影響,環(huán)渤海港口煤堆出現(xiàn)自燃現(xiàn)象,存煤風(fēng)險加大,而庫存情況來看,環(huán)渤海港口庫存情況來看,截止到6月4日,北方環(huán)渤海八港庫存2338萬噸,同比增加超過600萬噸,其中曹妃甸港、曹妃甸二期以及華能曹妃甸港口庫存合計同比增長接近300萬噸。環(huán)渤海部分港口庫存偏高以及存煤風(fēng)險加大,周四,五部委到曹妃甸港口調(diào)研,調(diào)查是否存在囤積居奇情況,并要求各港口整理各家每個垛的庫存數(shù),并且標(biāo)注首堆時間,受此影響,貿(mào)易商出貨意愿將明顯增強(qiáng),港口庫存或加速向下游轉(zhuǎn)移。
寶城期貨動力煤高級分析師王曉囡告訴記者,目前,沿海八省電廠煤炭庫存已經(jīng)得到一定的緩解,截止到6月7日,沿海八省電廠煤炭庫存2518萬噸,周環(huán)比增長4.5%,一旦港口庫存加速向下游轉(zhuǎn)移,將有效緩解下游電廠庫存壓力。而日耗來看,通常需要至7月初,才會有明顯抬升,在此前庫存形勢得到好轉(zhuǎn),有助于平穩(wěn)需求端波動。
“目前,雖然需求旺季即將到來,但電廠采購相對克制,在貿(mào)易商出貨壓力加大情況下,將由賣方市場轉(zhuǎn)為買方市場,港口報價松動,進(jìn)一步促進(jìn)煤炭價格回落?!币晃恍袠I(yè)人士說。
光大期貨動力煤高級分析師張笑金告訴記者,此次調(diào)研更多的是為了了解港口現(xiàn)有堆存情況,堆存數(shù)量、堆存時間,大致的煤種結(jié)構(gòu),有一個全面的了解。一方面避免出現(xiàn)此前發(fā)生過的因堆存時間過長夏季高溫出現(xiàn)的自燃情況,另一方面,對貿(mào)易商存貨情況進(jìn)行摸底,不排除會出臺相關(guān)措施,縮短堆存周期,以加速煤炭周轉(zhuǎn)。以實(shí)現(xiàn)打擊囤積居奇、嚴(yán)禁擾亂市場秩序的目的。
在王曉囡看來,目前再政策主導(dǎo)下,從供應(yīng)源頭控制煤價,有意引導(dǎo)港口貿(mào)易商加快出貨,供需緊張將有一定的緩解,價格重心或有回落。不過,受打擊囤積居奇等行為影響,上中游各環(huán)節(jié)庫存緊張,如果7月過后,產(chǎn)區(qū)供應(yīng)沒有明顯好轉(zhuǎn),會加大中長期供需壓力。
標(biāo)簽 有色金屬- 原標(biāo)題:銅、鋁、鋅要拋儲?已基本確認(rèn)此次國儲局拋儲事實(shí)
- 責(zé)任編輯: 劉騫 
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