觀察員
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盈利驟降、研發(fā)不足、專利稀缺，中圖科技“拼湊”硬闖科創(chuàng)板
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陳辰觀觀雎鳩
客戶集中度較高
除了專利技術(shù)及設(shè)備等對(duì)關(guān)聯(lián)方依賴較高，中圖科技還潛在上下游客戶集中度高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
在襯底材料中，藍(lán)寶石平片價(jià)格較高，在中圖科技的直接材料成本占比中超90%。這導(dǎo)致公司的采購供應(yīng)商以平片廠商為主。
報(bào)告期內(nèi)，中圖科技向藍(lán)晶科技、秋冠光電、晶智材料、吉星材料、廣東電網(wǎng)東莞供電局等前五大供應(yīng)商的采購金額，占采購總額的比例分別為89.27%、89.64%、88.88%和83.80%。
無疑，若主要供應(yīng)商形成寡頭局面，或因經(jīng)營狀況等波動(dòng)不能按時(shí)、保質(zhì)、保量地供應(yīng)原材料，將導(dǎo)致其采購成本上升等。
例如報(bào)告期內(nèi)，中圖科技來自秋冠光電的采購金額占比分別為25.97%、47.18%、34.56%、17.31%，分別位列其第二、第一、第一和第三大供應(yīng)商。
但啟信寶顯示，2019至2020年，深陷債務(wù)糾紛的秋冠光電被法院三次列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的分別為2.82億元、3905萬元、2.61億元。此外，秋冠光電還有兩條總計(jì)逾千萬元的欠稅信息。
另一方面，中圖科技的下游客戶為全球主要的LED芯片制造企業(yè)。由于LED芯片行業(yè)市場集中度較高的特點(diǎn)，中圖科技的客戶也較為集中。
報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入比例，分別為72.70%、69.76%、73.06%和74.84%。
目前，中圖科技已成為華燦光電、晶元光電、首爾偉傲世、兆馳股份、澳洋順昌、乾照光電等企業(yè)的主要襯底供應(yīng)商。其中，報(bào)告期內(nèi)華燦光電的采購額均占其收入的20%以上。
因此，隨著行業(yè)競爭加劇，如果未來下游客戶控制成本的需求上升，中圖科技的產(chǎn)品價(jià)格存在進(jìn)一步下降的可能。這將導(dǎo)致公司綜合毛利率下降。
根據(jù)LEDinside預(yù)測，2020年全球60%的LED芯片市場掌握在三安光電、華燦光電、兆馳股份、晶元光電和乾照光電五大廠商手中。
圖源：中圖科技招股書
其中，三安光電占2020年大陸LED芯片市場的28%，但其圖形化襯底產(chǎn)品主要由子公司福建晶安供應(yīng)。因此，福建晶安也得以位居圖形化襯底行業(yè)第一梯隊(duì)。
但對(duì)中圖科技來說，失去三安光電等于失去了大陸28%的市場，且不排除未來華燦光電、乾照光電等主要客戶布局上游PSS產(chǎn)品的可能性。倘若如此，這將對(duì)中圖科技是當(dāng)頭一棒。
- 責(zé)任編輯: 陳辰
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