據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)定于2月25日召開今年第22次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議，屆時(shí)將審議西藏運(yùn)高新能源股份有限公司（下稱：運(yùn)高股份）、立達(dá)信物聯(lián)科技股份有限公司（下稱：立達(dá)信）、廣東炬申物流股份有限公司（下稱：炬申股份）3家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)。

均為首次沖擊IPO

其中，運(yùn)高股份和立達(dá)信擬在上交所主板上市，而炬申股份則將沖擊深交所中小板，3家企業(yè)均為首次沖擊IPO。

根據(jù)招股書披露，運(yùn)高股份主要從事太陽能光伏電站的開發(fā)、投資、建設(shè)和運(yùn)營，主要產(chǎn)品為電力；而炬申物流主要從事貨物運(yùn)輸服務(wù)及物流鏈配套增值服務(wù)；立達(dá)信主營業(yè)務(wù)為L(zhǎng)ED照明產(chǎn)品、智能家居等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域產(chǎn)品生產(chǎn)。

從經(jīng)營情況看，根據(jù)招股書，2016-2019年上半年，運(yùn)高股份分別實(shí)現(xiàn)營收0.32億元、0.85億元、1億元和0.48億元；歸母凈利潤分別為0.17億元、0.41億元、0.58億元和0.24億元。

以風(fēng)電和光伏為代表的的可再生能源的快速發(fā)展和壯大，離不開補(bǔ)貼政策的支持。值得注意的是，運(yùn)高股份營收大部分來自于新能源補(bǔ)貼的支撐。

2016-2019年上半年，公司的新能源補(bǔ)貼收入分別為0.25億元、0.67億元、0.85億元和0.42億元，分別占期內(nèi)營收的 78.26%、78.30%、84.98%和90.00%，逐年攀高。

雖然政府新能源補(bǔ)貼是運(yùn)高股份的主要收入來源，但光伏補(bǔ)貼也存在拖欠問題。招股書顯示，運(yùn)高股份2016年-2019年上半年應(yīng)收新能源補(bǔ)貼分別為2997.79萬元、10818.03萬元、17288.46萬元、22187.86萬元。隨著光伏、風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模及補(bǔ)貼資金大幅增長(zhǎng)，可再生能源補(bǔ)貼缺口不斷擴(kuò)大，受補(bǔ)貼拖欠影響，加大了現(xiàn)金流壓力，進(jìn)而對(duì)實(shí)際投資的效益產(chǎn)生不利影響。

炬申物流也是帶病闖關(guān)。招股書顯示，2017~2019年及2020年上半年，炬申物流分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.25億元、4.43億元、7.97億元和4.71億元，增長(zhǎng)幅度分別為96.56%、80.02%和16.14%，

值得注意的是，同期炬申物流從前五客戶取得的收入占當(dāng)期收入總額的比例分別為68.91%、74.20%、67.93%、70.39%，其中，天山鋁業(yè)為第一大客戶，貢獻(xiàn)營收占比高達(dá)35.25%、55.73%、44.25%、31.03%，可見炬申物流對(duì)該大客戶存在一定的依賴。

作為中國LED照明產(chǎn)品“出口之王”，立達(dá)信的主要銷售收入自然也來源于境外銷售。

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，立達(dá)信2017年境外銷售金額為43.57億元，占比94.86%；2018年境外銷售金額為43.74億元，占比93.61%；2019年境外銷售金額為45.56億元，占比91.81%。

也正是由于銷售高度依賴國外市場(chǎng)，立達(dá)信也面臨著貿(mào)易政策變化風(fēng)險(xiǎn)和匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

IPO收緊？

據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月20日，今年以來A股IPO終止企業(yè)共計(jì)43家，其中創(chuàng)業(yè)板終止企業(yè)為27家；科創(chuàng)板終止企業(yè)為12家；主板終止企業(yè)3家；中小板終止企業(yè)1家。

證監(jiān)會(huì)曾在1月31日組織了首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單第二十八次抽簽儀式。此批參與抽簽為2021年1月30日前受理的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，共計(jì)407家。在20家被抽中的企業(yè)中，9家企業(yè)擬科創(chuàng)板IPO，另外11家企業(yè)擬創(chuàng)業(yè)板IPO。

截至2月20日，創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)撤回的27家企業(yè)中，湘園新材、恒興科技、建科集團(tuán)、格林生物、鳳凰畫材5家均為被抽中企業(yè)；科創(chuàng)板申請(qǐng)撤回的12家企業(yè)中，柔宇科技1家為被抽中企業(yè)。

上交所2月10日公布，終止對(duì)柔宇科技首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核。備受市場(chǎng)關(guān)注的“獨(dú)角獸”柔宇科技系主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)，對(duì)于撤銷申請(qǐng)的原因，柔宇科技官方解釋為“三類股東”等適格性情況尚待論證。

招股書顯示，柔宇科技前后經(jīng)歷過7輪增資，直至正式申請(qǐng)IPO時(shí)，其估值已高達(dá)578億元。然而，2017至2020年1-6月，柔宇科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為0.65億元、1.09億元、2.27億元、1.16億元，對(duì)應(yīng)歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元和-9.61億元，三年半累計(jì)虧損高達(dá)31.95億元。此次主動(dòng)撤銷似乎也佐證柔宇科技“風(fēng)險(xiǎn)太大”。

整體來看，首發(fā)公司信披質(zhì)量抽查名單中已有30%企業(yè)被終止審核，彰顯出IPO現(xiàn)場(chǎng)審核的威力。

事實(shí)上，過會(huì)企業(yè)拿批文的速度也正放緩。

2020年11月87家公司取得上市批文，12月80家，到了2021年1月，則降至54家。與此同時(shí)是排隊(duì)企業(yè)數(shù)量的持續(xù)上升，據(jù)投中網(wǎng)陶輝東最新文章統(tǒng)計(jì)，目前滬深兩市IPO排隊(duì)企業(yè)總數(shù)已經(jīng)來到了533家之多。

與2020年全年A股IPO“大爆炸”不同，2021年伊始IPO過會(huì)率下降、被終止或暫緩表決公司增多，是審核標(biāo)準(zhǔn)趨于嚴(yán)格了嗎？

某媒體援引資深投行人士王驥躍的觀點(diǎn)指出，審核趨嚴(yán)的說法是表面的說法，但實(shí)際上，不應(yīng)該只看終止率或否決率，更應(yīng)該要看通過數(shù)量。審核通過的數(shù)量并沒有出現(xiàn)明顯的下降，所謂的審核更嚴(yán)了，只是攔住了很多濫竽充數(shù)的公司而已。

事實(shí)上，1月29日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人回答記者就《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》后下一步具體舉措提問時(shí)表示，“證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持以信息披露為核心，常態(tài)化開展問題導(dǎo)向及隨機(jī)抽取的現(xiàn)場(chǎng)檢查，聚焦重點(diǎn)問題，不斷提升首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量。針對(duì)現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)的發(fā)行人信息披露及中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題作出分類處理，對(duì)信息披露違法違規(guī)保持高壓態(tài)勢(shì)，壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任?！?

證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)下一步將堅(jiān)持從嚴(yán)審核，嚴(yán)把資本市場(chǎng)入口關(guān)，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，努力打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。

（編輯 陳默）