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肖鋼:黨中央從來沒有像今天這樣重視資本市場
12月27日,中國證監(jiān)會原主席肖鋼在第三屆新時代資本論壇上,對股票發(fā)行注冊制改革闡釋了自己的看法。
肖鋼指出,黨中央從來沒有像今天這樣重視資本市場。習(xí)近平總書記對發(fā)展我國資本市場做出了一系列的重要論述,他強調(diào)指出資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)動全身的作用,要通過深化改革,打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。同時,明確地要求要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新,促進資本市場健康發(fā)展,改革完善資本市場的基礎(chǔ)制度,下決心在注冊制退市等關(guān)鍵制度上,盡快取得實質(zhì)性突破,提高上市公司質(zhì)量。習(xí)總書記特別在注冊制、退市這些關(guān)鍵領(lǐng)域、關(guān)鍵制度上用了“下決心”三個字,字字值千金,充分說明推進關(guān)鍵制度的改革是相當(dāng)?shù)牟蝗菀住?
在介紹推進股票發(fā)行注冊制改革的背景時,肖鋼表示,當(dāng)前科創(chuàng)板已經(jīng)成功的開啟,注冊制試點也在平穩(wěn)的運行,正在審讀歷經(jīng)六年的證券法修訂草案,按照全面推行注冊制的基本定位,規(guī)定證券發(fā)行制度,不再規(guī)定核準制?!按罅唭?yōu)化發(fā)行條件,調(diào)整發(fā)行程序,特別有一條要取消發(fā)行審核委員會的制度。這是我國資本市場發(fā)展史上具有里程碑意義的重大改革?!?
對于注冊制,肖鋼有如下五個判斷:
1、雖然注冊制仍然需要對股票發(fā)行進行審核,但是與核準制存在重要區(qū)別。
2、注冊制將從根本上改變監(jiān)管部門對新股發(fā)行調(diào)節(jié)奏、管價格、控規(guī)模的范式。
3、注冊制下,證券發(fā)行上市的審核時間不是由監(jiān)管部門掌握,而是企業(yè)自己掌握,從而帶來穩(wěn)定預(yù)期。
4、注冊制沒有統(tǒng)一的模式,也不存在最優(yōu)的模式。
5、對于“注冊制推行以后,會否導(dǎo)致市場的資金短缺,加大股市的下行壓力”問題,涉及到股票供給和需求的理論,以及股票供求與市場穩(wěn)定的關(guān)系問題。
就在近期,十三屆全國人大常委會第十五次會議分組審議了證券法修訂草案。全國人大財政經(jīng)濟委員會副主任委員劉新華指出,注冊制法定化是本次修法的重中之重,對資本市場牽一發(fā)而動全身,審議稿中關(guān)于注冊制的表述,對資本市場的建設(shè)具有重要的指導(dǎo)意義和實踐意義,符合我國資本市場發(fā)展的階段、運行的實際、市場的預(yù)期和未來發(fā)展的方向。注冊制的法定化關(guān)系到整個資本市場健康發(fā)展,關(guān)系到上億投資者的切身利益,因此必須全面落實好,以打造一個規(guī)范、透明、有活力、有韌性的資本市場,使資本市場更好地服務(wù)國家經(jīng)濟發(fā)展大局,同時也必須精心、精準地加以實施,防范可能引發(fā)新的金融風(fēng)險。
以下是肖鋼演講全文:
尊敬的陳社長,鄭主編,各位女士,各位先生,大家上午好!
很高興能有機會參加證券日報社舉辦的第三屆新時代資本市場論壇,今天我要講的題目是推進股票發(fā)行注冊制改革。黨的十八大以來,黨中央從來沒有像今天這樣重視資本市場,習(xí)近平總書記對發(fā)展我國資本市場做出了一系列的重要論述,他強調(diào)指出資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)動全身的作用,要通過深化改革,打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。同時,明確地要求要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新,促進資本市場健康發(fā)展,改革完善資本市場的基礎(chǔ)制度,下決心在注冊制退市等關(guān)鍵制度上,盡快取得實質(zhì)性突破,提高上市公司質(zhì)量。習(xí)總書記特別在注冊制、退市這些關(guān)鍵領(lǐng)域、關(guān)鍵制度上下了“下決心”三個字,字字值千金,充分說明推進關(guān)鍵制度的改革是相當(dāng)?shù)牟蝗菀住?
當(dāng)前,科創(chuàng)板已經(jīng)成功的開啟,注冊制試點也在平穩(wěn)的運行,正在審讀歷經(jīng)六年的證券法修訂草案,按照全面推行注冊制的基本定位,規(guī)定證券發(fā)行制度,不再規(guī)定核準制。大力精簡優(yōu)化發(fā)行條件,調(diào)整發(fā)行程序,特別有一條要取消發(fā)行審核委員會的制度。這是我國資本市場發(fā)展史上具有里程碑意義的重大改革。
大家知道注冊制源于英國,興于美國,1844年英國股份公司法允許以注冊形式設(shè)立的公司公開發(fā)行股票,在這個公司法之前,英國有一部反泡沫法,這個法律規(guī)定公司不得公開發(fā)行股票,實行了很多年,后來發(fā)現(xiàn)不行,之后新出臺了公司法。
19世紀末美國剛開始是各州,聯(lián)邦不管股票發(fā)行,各州制定了各自的證券法,各個州對股票發(fā)行進行監(jiān)管,當(dāng)時的州證券法也被稱為藍天法,也就是說要遏制發(fā)行人出售沒有任何實際價值的證券,為什么叫藍天法?就像在藍天上劃出一塊地方,以這個地方為基礎(chǔ),來發(fā)行證券,說這個地方是很好的,就以它為基礎(chǔ)來發(fā)證券,當(dāng)時叫藍天法。換成今天的流行語言,實際就是你別忽悠,藍天上劃出一片云來,你就發(fā)證券,實際上不要忽悠。到1929年美國股市崩盤,1933年出臺了美國的證券法,這個證券法就改變了美國以州監(jiān)管為主的體制和模式,重塑了新的監(jiān)管體系,確立了注冊制。
值得一提的是美國在立法的時候,曾經(jīng)也發(fā)生過激烈的爭論,那么這個爭論主要是兩派,一派認為政府監(jiān)管機構(gòu)對向公眾發(fā)行債券的投資價值應(yīng)該要做出判斷。另一派則主張解決投機的辦法不是政府的父愛主義,而是給投資者提供充分的信息,最后是信息披露這一派占了上風(fēng),從此就開啟了以信息披露為原則的注冊制。
回到今天,注冊制不是登記備案制,有人說既然是注冊了,登記一下,備案就行了。對股票發(fā)行還是需要進行嚴格的審核,有人就問既然注冊制還要對股票發(fā)行進行嚴格的審核,那還要改什么呢?那不就是核準制嗎?我說不對,注冊制和核準制到底有什么區(qū)別?對股票發(fā)行都要審核,為什么非要叫注冊制,不就是核準嗎?我認為這里面有很大的區(qū)別,注冊制是一種市場化程度較高的審核機制,其審核的理念、文化和方式,與核準制有很大的不同,我認為體現(xiàn)在以下四個方面:
標簽 肖鋼- 原標題:肖鋼:黨中央從來沒有像今天這樣重視資本市場
- 責(zé)任編輯: 李天宇 
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