首陷虧損

根據(jù)業(yè)績預告，公司上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為1.81億元-2.16億元。而今年4月底，東阿阿膠發(fā)布了其一季度業(yè)績公告顯示，凈利潤仍有3.9億元，這意味著二季度已經(jīng)出現(xiàn)虧損，之前從未出現(xiàn)定期報告業(yè)績虧損。

對于漲價，東阿阿膠幾乎每次都歸結(jié)為原料緊缺，也成了制約東阿阿膠發(fā)展的最大瓶頸。

東阿阿膠在年報中表示，由于農(nóng)業(yè)機械化和運輸機械化的提高，及城鎮(zhèn)化進程的加快，國內(nèi)毛驢的存欄量逐年下降。同時，毛驢規(guī)?；B(yǎng)殖進程較慢，將會導致阿膠原料驢皮價格的波動。上游原料供給與下游市場需求的矛盾將繼續(xù)存在，驢皮原料緊缺仍是制約公司發(fā)展的主要問題。

在原料緊缺、價格上漲的情況之下，提價就成了東阿阿膠保持高毛利的辦法，其“高端化”策略亦是公司保持高毛利的妙招。Wind數(shù)據(jù)顯示，2006年，東阿阿膠的毛利率為55%，2011年迄今，公司毛利率一直維持在63%到73%之間

據(jù)不完全統(tǒng)計，從2006年起，東阿阿膠一共進行了18次提價，以7月15日京東平臺240克的盒裝阿膠片為例，東阿阿膠的價格為1300元左右，終端價格每斤接近3000元。

提價策略雖然讓東阿阿膠品牌在一段時間內(nèi)獨占行業(yè)高端市場，就目前來看，這種單純依賴提價的增長方式顯然已經(jīng)觸及到了天花板。

從近三年的數(shù)據(jù)來看，提價幅度呈現(xiàn)下降趨勢，2016-2018年公司主要產(chǎn)品阿膠塊出廠價于分別提價14%、10%和6%；復方阿膠漿分別提價14%、10%和0%；桃花姬分別提價25%、0%和0%。

從銷量來看，東阿阿膠2018年凈利潤同比增長2%，銷售量卻同比減少11%。

存貨周轉(zhuǎn)率是反應(yīng)存貨周轉(zhuǎn)速度的一個重要指標。從這個指標來看，東阿阿膠的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下滑。2010年，東阿阿膠存貨周轉(zhuǎn)率曾達到巔峰的5.59%，存貨消化很快，產(chǎn)品非常暢銷。之后，提價頻率加快，東阿阿膠的存貨周轉(zhuǎn)率卻每況愈下，從5.59%降低到去年的0.72%。

朱丹蓬表示，東阿阿膠關(guān)鍵的問題在于，從銷量來看，跟十年前的銷量跟現(xiàn)在相比，并沒有太大的變化，而是通過單純的漲價保證毛利率，將這個營業(yè)額做上去。

受眾人群縮減

據(jù)公司介紹，通過對消費者畫像，公司顧客過去偏向中老年女性，最近幾年28歲-50歲女性占比達到70%以上，以70、80年代女性為主體，主要是購買力強的女性，年齡偏向年輕化。

東阿阿膠主要阿膠、阿膠漿兩大產(chǎn)品打天下，不得不面臨產(chǎn)品單一的窘境，

秦玉峰也曾表示，公司在戰(zhàn)略檢討后認為公司專業(yè)化道路的發(fā)展方向沒有錯，公司的阿膠+、+阿膠的發(fā)展思路沒有錯。但同時，公司也認識到在阿膠、阿膠漿這兩大航母級產(chǎn)品外，還要圍繞主產(chǎn)品形成產(chǎn)品團隊，打造主品牌外的第二個、第三個品牌產(chǎn)品。

朱丹蓬認為，國內(nèi)中國保健品受眾開始出現(xiàn)低齡化，東阿阿膠當前要面對一大難題是，如何獲得年輕消費人群的信任。中老年人群消費阿膠，更多出于一種對傳統(tǒng)的信仰。“中國的保健品整體的態(tài)勢正在發(fā)生著變化，競爭態(tài)勢越來越激烈，保健人群也越來越年輕，而年輕人對于中醫(yī)保健品并不是非常的認可，再加上見效慢、個體差異等原因，產(chǎn)品本身的爭議也不斷。”

新浪曾做過一項民意調(diào)查，該調(diào)查顯示，對于會不會再買阿膠，67%的網(wǎng)友選擇表示不會再購買，21%的網(wǎng)友表態(tài)示還會購買，另有12%表示“不好說”。

東阿阿膠產(chǎn)品還一度受到質(zhì)疑，據(jù)財經(jīng)網(wǎng)梳理，早在2016年，丁香園等專業(yè)醫(yī)療類媒體，曾登出科普類文章，認為阿膠實際功效堪憂，稱阿膠、紅棗、紅糖這些“補血神品基本沒用”，且因為幾乎不含有沒什么鐵，無法合成血紅蛋白，也就所以也沒有補血的作用，而補血補鐵正是阿膠最大的賣點。

2018年2月18日，國家衛(wèi)計委下屬的公益熱線官微發(fā)布微博“過年不值得買之阿膠”阿膠在保健品中的段位一直很高，有種種功效的光環(huán)加持補血、止血、養(yǎng)顏、安胎、抗疲勞、抗癌……不過，請透過現(xiàn)象看本質(zhì)，阿膠只是“水煮驢皮”。

這則消息很快被刪除，其后官微也表示歉意。但在此次致歉微博中，國家衛(wèi)計委對阿膠的效用未做任何評論。

而關(guān)于阿膠功效的質(zhì)疑，東阿阿膠副總裁周祥山博士表示，2018年東阿阿膠整體投入研發(fā)費用2.41億元，針對阿膠做了大量的現(xiàn)代醫(yī)學研究，“阿膠本身不等于膠原蛋白，就像青蒿也不等于青蒿素，中藥的有效成分只是科學認知了的中藥的一部分，遠不是中藥的全貌。”

實際上，隨著科技和醫(yī)藥學的發(fā)展，阿膠本身的替代品也會越來越多，在新消費時代，面對“千禧一代”，老字號品牌東阿阿膠如何“迎新”或是未來的發(fā)展的難題。

（北京時間財經(jīng) 李洪力）