多家上市公司深陷其中

熊貓直播背后運(yùn)營(yíng)主體為上海熊貓互娛文化有限公司，成立于2015年7月，此前共完成5次融資。

2015年11月，完成數(shù)百萬(wàn)元人民幣天使輪融資。2016年11月，完成未披露數(shù)額的戰(zhàn)略投資，由奇虎360主投；2016年9月完成由樂(lè)視網(wǎng)、博派資本、辰海投資、奇虎360等投資的A輪融資，金額6.5億元；2017年5月初，由品今控股、真格基金、博派資本完成未披露數(shù)額的A+輪融資；2017年5月底，完成由興業(yè)證券興證資本領(lǐng)投，漢富資本、沃肯資本、光源資本等5家跟投的10億元B輪融資。

天眼查顯示，熊貓直播共有19個(gè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人股東，背后有多家上市公司。珺娛（湖州）文化發(fā)展中心（簡(jiǎn)稱(chēng)“珺娛文化”）持股40.07%，該公司系王思聰全資持有。北京奇虎科技有限公司持股19.35%，該公司系三六零的孫公司。平潭興證創(chuàng)湃文化投資合伙企業(yè)（有限合伙）持股5.08%，該公司GP方興證創(chuàng)新資本管理有限公司系興業(yè)證券子公司。天津中冀融智企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）持股2.31%，該公司的大股東為中冀投資股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中冀投資”），而中冀投資的前兩大股東分別是榮盛發(fā)展和養(yǎng)元飲品。

此外，煙臺(tái)漢富滿(mǎn)霖投資中心（有限合伙）持股4.62%，該公司的GP方漢富（北京）資本管理有限公司系全新好的控股股東旗下公司。

作為熊貓直播的重要股東，王思聰曾與周鴻祎在微博上頻繁互動(dòng)，時(shí)間點(diǎn)集中在熊貓直播成立前后。

熊貓直播是一家彈幕式視頻直播網(wǎng)站，創(chuàng)始人及CEO為王思聰，直播平臺(tái)于2015年10月21日正式上線(xiàn)，主打游戲直播。自成立以來(lái)，熊貓直播不斷拓展內(nèi)容品類(lèi)，包括戶(hù)外直播、娛樂(lè)直播、綜藝直播等，定位為泛娛樂(lè)直播平臺(tái)。

熊貓直播CEO王思聰曾表示，過(guò)去幾年直播行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)驗(yàn)證了直播成為新一代網(wǎng)民的的重要娛樂(lè)體驗(yàn)，相信直播會(huì)成為國(guó)內(nèi)文化娛樂(lè)行業(yè)的重要組成部分。熊貓直播也會(huì)通過(guò)自身專(zhuān)業(yè)的節(jié)目制作能力、強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源整合能力為用戶(hù)提供精彩豐富的內(nèi)容。

王思聰為熊貓直播的成長(zhǎng)付出心血。為了熊貓直播，王思聰頻頻利用個(gè)人影響力為公司導(dǎo)流。耗費(fèi)重金邀請(qǐng)韓國(guó)主播尹素婉，并親自參與真人秀節(jié)目。

熊貓直播COO張菊元曾透露，熊貓直播最早期團(tuán)隊(duì)成員不到20人，每周都要開(kāi)兩三次產(chǎn)品會(huì)議，王思聰從不缺席，大到辦公地點(diǎn)的規(guī)劃，小到一個(gè)產(chǎn)品按鈕的設(shè)計(jì)，都給出自己的意見(jiàn)。

但上述努力并未能奏效。資深直播平臺(tái)從業(yè)者章兢（化名）告訴中證君，熊貓直播挖了許多主播，也做了很多嘗試，但始終沒(méi)有走出游戲直播的套路。他認(rèn)為，熊貓直播的“敗走麥城”主要與自身模式、流量及運(yùn)營(yíng)有關(guān)。

章兢介紹，熊貓直播主打的游戲直播在商業(yè)模式上存在先天不足，在平臺(tái)打賞層面，游戲直播相比秀場(chǎng)直播偏低，而打賞作為直播的核心財(cái)務(wù)收入是至關(guān)重要的。在一份艾媒發(fā)布的2018年主播收入top10榜單中，游戲直播平臺(tái)僅占據(jù)4成，且沒(méi)有熊貓直播的主播在內(nèi)。

“除了打賞收入問(wèn)題，熊貓直播在游戲直播領(lǐng)域不是第一梯隊(duì)，流量限制了其商業(yè)化變現(xiàn)的通道?！敝辈ト粘＿\(yùn)營(yíng)成本極高，2016年映客奉佑生接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾表示，當(dāng)時(shí)映客每月的運(yùn)營(yíng)成本已經(jīng)達(dá)到億元。打賞和商業(yè)化不能撐起平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，現(xiàn)金流就會(huì)成為平臺(tái)生死劫。

直播是一場(chǎng)流量競(jìng)爭(zhēng)，熊貓直播雖然有王思聰“加持”，但在流量獲取層面依然不足。章兢表示，目前成熟的直播平臺(tái)，花椒直播有360的流量支持，抖音背后是整個(gè)頭條系，而企鵝電競(jìng)等平臺(tái)背靠騰訊大樹(shù)。熊貓直播只能依靠購(gòu)買(mǎi)流量。王思聰?shù)膫€(gè)人IP流量呈現(xiàn)爆點(diǎn)特性，這些爆點(diǎn)的關(guān)注度也很高，但卻不具備可持續(xù)性。

除了流量外，主播是一家直播平臺(tái)發(fā)展的核心要素，而“挖墻角”成為追趕對(duì)手的重要手段。章兢表示，“熊貓直播雖然可以通過(guò)挖角短期增大關(guān)注，但是區(qū)別其他領(lǐng)域，直播領(lǐng)域主播更換平臺(tái)后粉絲流失率很高?！?

章兢指出，王思聰?shù)南敕ū容^超前，但在運(yùn)營(yíng)管理上缺乏優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)。比如2017年初風(fēng)靡一時(shí)的直播答題由王思聰最早發(fā)起，映客、花椒及今日頭條的西瓜視頻也進(jìn)行了效仿，后續(xù)這三家穩(wěn)定在了市場(chǎng)的前三位置。“如果說(shuō)是花椒和西瓜視頻是因?yàn)?60和頭條系的流量支持后來(lái)居上，那同樣沒(méi)有流量支持的映客，為什么能實(shí)現(xiàn)逆襲？”

2018年可以說(shuō)是直播平臺(tái)的分水嶺，頭部的直播平臺(tái)如虎牙、映客分別美國(guó)、香港完成上市，花椒直播和六間房完成合并。2018年11月，全民直播被爆拖欠工資，上百名主播離開(kāi)，該平臺(tái)就此停運(yùn)。

國(guó)金證券研報(bào)指出，盡管2018年游戲直播行業(yè)營(yíng)收同比增速超過(guò)100%并擁有3億用戶(hù)，但其商業(yè)模式仍然單一，全行業(yè)至少80%以上的收入是由用戶(hù)打賞創(chuàng)造，即便是頭部的游戲直播平臺(tái)也只能在盈虧之間搖擺，現(xiàn)行商業(yè)模式急需創(chuàng)新。

（作者：于蒙蒙）