將出臺(tái)新管控措施

在聯(lián)合石化因原油交易發(fā)生損失之后，彭博社援引不愿具名的知情人士話稱，國(guó)資委正對(duì)存在諸如套期保值等衍生品業(yè)務(wù)的中央企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查，檢查重點(diǎn)在于套期保值交易損益。

這位知情人士表示，針對(duì)國(guó)有油企的相關(guān)會(huì)議已經(jīng)召開(kāi)數(shù)次，以收集交易信息。而當(dāng)時(shí)國(guó)資委并未回復(fù)媒體尋求置評(píng)的傳真。

1月14-15日，中央企業(yè)、地方國(guó)資委負(fù)責(zé)人會(huì)議在京召開(kāi)。國(guó)資委表示，2019年國(guó)資委將加大對(duì)央企金融業(yè)務(wù)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決完成負(fù)債率管控目標(biāo)，嚴(yán)控金融業(yè)務(wù)新增投資，規(guī)范開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)，嚴(yán)守套期保值原則，嚴(yán)禁任何投機(jī)。

上周四，彭華崗在2018年中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況發(fā)布會(huì)上表示，2019年國(guó)資委的主要工作，要有六個(gè)“強(qiáng)化”措施來(lái)確保實(shí)現(xiàn)國(guó)企效益的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

他強(qiáng)調(diào)，第一就是“要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，守住不發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的底線，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，強(qiáng)化底線思維，認(rèn)真梳理、排查各類風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，綜合研判各種條件的變化，做好沙盤推演和壓力測(cè)試，提前準(zhǔn)備、提前防范，防止各類風(fēng)險(xiǎn)疊加共振，確保不發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)”。

另?yè)?jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》報(bào)道，對(duì)于今年是否會(huì)出臺(tái)新的風(fēng)險(xiǎn)管控措施時(shí)，彭華崗回答說(shuō)：“我們會(huì)根據(jù)新的情況，出臺(tái)一些新的管控措施，很多方面都會(huì)有?！?

決策和審核流程需更制度化、科學(xué)化

國(guó)企投資期貨發(fā)生巨虧，中國(guó)石化并非第一家。

誠(chéng)如彭華崗所說(shuō)，早在2004年，中航油曾因違規(guī)投機(jī)原油期貨總計(jì)虧損5.5億美元，最終因?yàn)橘Y不抵債而申請(qǐng)破產(chǎn)，相關(guān)責(zé)任人也受到法律的嚴(yán)懲。

2008年，中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司的燃油套期保值業(yè)務(wù)，損失超過(guò)31 億元人民幣，而中國(guó)東方航空股份有限公司損失高達(dá)62億元人民幣。

2009年，時(shí)任國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任李偉撰文披露，截至2008年10月底，68家央企涉足金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)浮虧114億元。

他指出，央企金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)生巨額虧空的原因在于，企業(yè)追逐高額利潤(rùn)套利投機(jī)是要害所在。另外，違規(guī)越權(quán)操作、風(fēng)險(xiǎn)控制不力、內(nèi)控機(jī)制不健全等原因也值得深刻反思。

另?yè)?jù)《期貨日?qǐng)?bào)》，常清分析，從中航油到中石化，探究我國(guó)國(guó)企、央企在進(jìn)行套期保值發(fā)生巨額虧損所暴露出的深層原因，應(yīng)該是我國(guó)國(guó)企、央企的體制存在問(wèn)題。

從企業(yè)內(nèi)部看，從公司的管理者到執(zhí)行者都缺乏相應(yīng)的期貨專業(yè)知識(shí)，也沒(méi)有專業(yè)的研發(fā)隊(duì)伍，從而造成部分國(guó)企子公司在接觸期貨市場(chǎng)的過(guò)程中想做套期保值卻又做不了，在這個(gè)情況下，國(guó)外的投行就會(huì)有機(jī)可乘，引導(dǎo)部分子公司跌入陷阱。

常清還認(rèn)為，與國(guó)外的企業(yè)相比，我國(guó)的企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注甚少也是造成參與衍生品市場(chǎng)時(shí)虧損的主要原因之一。

中國(guó)企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦對(duì)媒體表示，“企業(yè)套期保值的決策和審核流程要更加制度化和科學(xué)化至關(guān)重要?！?

上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授嚴(yán)弘認(rèn)為，以套保為目的企業(yè)衍生品交易是合理行為，需要理性看待此事件的具體影響，不可過(guò)度妖魔化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理行為。此外，要盡快建立合理得企業(yè)套期會(huì)計(jì)制度，推動(dòng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)水平提升。

當(dāng)前國(guó)企、央企對(duì)衍生品市場(chǎng)的利用存在很大需求。在目前的國(guó)際形勢(shì)之下，大豆、原油、棉花等農(nóng)業(yè)和能源類大宗商品交易受關(guān)稅調(diào)整影響較常大，外界普遍認(rèn)為，套期保值作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的主要手段之一，其重要性日益上升。

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