【觀察者網(wǎng)綜合報(bào)道】

中新經(jīng)緯客戶端8月3日援引央行網(wǎng)站消息，央行決定自2018年8月6日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。

央行介紹，今年以來(lái)，外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，人民幣匯率以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，有貶有升，彈性明顯增強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期基本穩(wěn)定，跨境資本流動(dòng)和外匯供求也大體平衡。近期受貿(mào)易摩擦和國(guó)際匯市變化等因素影響，外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了一些順周期波動(dòng)的跡象，此舉旨在防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)宏觀審慎管理。

據(jù)中國(guó)證券網(wǎng)消息，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金政策于前幾年人民幣匯率出現(xiàn)波動(dòng)、資本流動(dòng)呈現(xiàn)一定順周期性的背景下出臺(tái)，系宏觀審慎管理措施。去年9月，考慮到當(dāng)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境已發(fā)生較大變化，人民銀行調(diào)整了外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金政策，將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金征收比例從20%降為0。

今天消息一出，立竿見(jiàn)影，離岸人民幣兌美元極速拉升逾600點(diǎn)，收復(fù)6.83關(guān)口；在岸人民幣兌美元收復(fù)6.84關(guān)口。

離岸人民幣走勢(shì)

今日(3日)16時(shí)許，離岸人民幣兌美元跌破6.91關(guān)口，最低至6.9109，續(xù)創(chuàng)2017年5月以來(lái)新低。數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元匯率已連續(xù)4個(gè)月下行，累計(jì)跌幅達(dá)8.5%；今年年初至今，人民幣對(duì)美元匯率跌約4.5%。

下一步，央行表示，將繼續(xù)加強(qiáng)外匯市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，根據(jù)形勢(shì)發(fā)展需要采取有效措施進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

一、為什么要將遠(yuǎn)期售匯的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整至20%？

遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)是銀行對(duì)企業(yè)提供的一種匯率避險(xiǎn)衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過(guò)遠(yuǎn)期購(gòu)匯能在一定程度上規(guī)避未來(lái)匯率風(fēng)險(xiǎn)，但由于企業(yè)并不立刻購(gòu)匯，而銀行相應(yīng)需要在即期市場(chǎng)購(gòu)入外匯，這會(huì)影響即期匯率，進(jìn)而又會(huì)影響企業(yè)的遠(yuǎn)期購(gòu)匯行為。這種順周期行為易演變成“羊群效應(yīng)”。2015年“8.11”之后，為抑制外匯市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)，人民銀行將銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)納入宏觀審慎政策框架，對(duì)開(kāi)展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率定為20%。

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、簡(jiǎn)政放權(quán)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略等深化實(shí)施，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)協(xié)調(diào)性進(jìn)一步增強(qiáng)?？缇迟Y本流動(dòng)和外匯市場(chǎng)供求恢復(fù)平衡，市場(chǎng)預(yù)期趨于理性。2017年9月人民銀行及時(shí)調(diào)整前期為抑制外匯市場(chǎng)順周期波動(dòng)出臺(tái)的逆周期宏觀審慎管理措施，將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)整為0。

今年以來(lái)，外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，人民幣匯率以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，有貶有升，彈性明顯增強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期基本穩(wěn)定，跨境資本流動(dòng)和外匯供求也大體平衡。近期受貿(mào)易摩擦和國(guó)際匯市變化等因素影響，外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了一些順周期波動(dòng)的跡象。為防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，人民銀行決定再次將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。

二、對(duì)遠(yuǎn)期售匯征收風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是不是資本管制措施？對(duì)企業(yè)辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯有什么影響？

對(duì)遠(yuǎn)期售匯征收風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金并未對(duì)企業(yè)參與外匯遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期交易設(shè)置規(guī)模限制，也沒(méi)有逐筆審批要求，更沒(méi)有禁止企業(yè)開(kāi)展這類交易，顯然不屬于資本管制，也并非行政性措施，而是宏觀審慎政策框架的一部分。具體來(lái)看，人民銀行要求金融機(jī)構(gòu)按其遠(yuǎn)期售匯（含期權(quán)和掉期）簽約額的20%交存外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，相當(dāng)于讓銀行為應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的虧損而計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)抑制企業(yè)遠(yuǎn)期售匯的順周期行為，屬于透明、非歧視性、價(jià)格型的逆周期宏觀審慎政策工具。

外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金由金融機(jī)構(gòu)交存，不對(duì)企業(yè)。企業(yè)可按現(xiàn)有規(guī)定辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，遠(yuǎn)期結(jié)售匯作為企業(yè)套期保值工具的性質(zhì)不變。為滿足交存外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的要求，銀行會(huì)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債管理，通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)抑制企業(yè)遠(yuǎn)期售匯的順周期行為，對(duì)于有實(shí)需套保需求的企業(yè)而言，影響并不大。