據(jù)界面6月28日報道，高周轉(zhuǎn)、回款、償債、融資，閩系房企泰禾集團(tuán)在6月26日與投資者交流時，集中釋放了這幾個關(guān)鍵信息。

6月26日，泰禾集團(tuán)在與投資者交流時表示：“泰禾公司今年重點執(zhí)行高周轉(zhuǎn)策略，新增獲取土地項目一般要在6-8 個月具備銷售條件（一線城市除外）”。

泰禾集團(tuán)還強調(diào)：“高周轉(zhuǎn)是今年的重點任務(wù)之一，但泰禾集團(tuán)的高周轉(zhuǎn)不是以降價、降低產(chǎn)品品質(zhì)和趕工期來實現(xiàn)的，而是通過提高經(jīng)營決策和管理效率實現(xiàn)的，施工質(zhì)量和產(chǎn)品品質(zhì)必須得到保障”。

盡管“高周轉(zhuǎn)”是房地產(chǎn)企業(yè)立足市場的利器，但近期上海碧桂園的工地坍塌事件，讓這個詞變得有些敏感。

對于高負(fù)債率的泰禾集團(tuán)來說，高周轉(zhuǎn)，保證回款以及現(xiàn)金流的穩(wěn)定是重中之重，但泰禾集團(tuán)主打高端產(chǎn)品系“院子系”，在回款方面的表現(xiàn)還有待觀察。

根據(jù)2017年年報顯示，2017年泰禾集團(tuán)期內(nèi)預(yù)收房款增加金額約為70.28億元，處于同規(guī)模公司中的較低水平，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較2016年上漲800多天，達(dá)到2346.81天，存貨周轉(zhuǎn)率0.15，流動比率連續(xù)三年突破2，2017年達(dá)到2.03。

高端產(chǎn)品因含有分期付款結(jié)算的方式，周轉(zhuǎn)速度較慢，且預(yù)收款金額與回款速度較低。另外，泰禾集團(tuán)的資產(chǎn)還有一些商業(yè)、自持物業(yè)以及小鎮(zhèn)等業(yè)態(tài)，但這些產(chǎn)品不是回款的主力。

在與投資者交流時，泰禾集團(tuán)表示：“去年回款率較低的主要原因有三個方面：一是銷售額有比較大的部分是集中在去年四季度，這部分銷售陸續(xù)會在今年年中左右回款；二是去年四季度以來銀行按揭政策持續(xù)收緊，放款周期拉長、額度降低，影響了當(dāng)期回款金額；三是去年銷售中商業(yè)地產(chǎn)占比約30%，這部分銷售的回款期限與住宅不同，有約50%部分需要到竣工備案后才能回款。這些因素導(dǎo)致去年回款率較低“。

2017年，泰禾集團(tuán)董事長黃其森把2018年目標(biāo)定在了2000億元，為此，泰禾在去年大舉并購擴張，在項目獲取上合計投入資金高達(dá)552.4億元，共獲取了36個項目，其中26個是通過并購等方式，共獲取土地792.8萬平方米，計容建筑面積為1069.21萬平方米。

根據(jù)泰禾集團(tuán)提供的最新進(jìn)展，今年 1-5 月份，泰禾集團(tuán)通過收購方式新增獲取3 個項目，分別是南昌茵夢湖項目、廊坊大家商業(yè)城項目和鄭州鴻寶南路地塊，合計新增土地面積合計共約78.92 萬平，合計新增計容建面約94.74 萬平。

值得注意的是，黃其森既要擴張做大規(guī)模，又要降負(fù)債，維持財務(wù)穩(wěn)定。去年底，他曾表示希望泰禾集團(tuán)負(fù)債率到2018年降低到75%。一季報顯示，截至3月底泰禾集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率為88.5%。

為了規(guī)模，融資是不可或缺的。過去一年，泰禾在融資方面可謂大顯神通，渠道包括銀行借款、信托基金、私募債、中期票據(jù)、境外債、資產(chǎn)證券化等，綜合平均成本為8.10%。

泰禾的融資渠道還不限于此。今年5月24日，泰禾集團(tuán)發(fā)布公告稱，出資40億元與關(guān)聯(lián)方共同投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，總規(guī)模為不超過200.05億元。根據(jù)公告，并購基金將直接或間接投資于符合泰禾集團(tuán)戰(zhàn)略布局的房地產(chǎn)項目。通過成立并購基金，控股股東泰禾投資將通過股權(quán)投資的方式向泰禾集團(tuán)輸血160億元。

而泰禾集團(tuán)的控股股東泰禾投資，則一直通過股權(quán)質(zhì)押的方式來融資，根據(jù)最新的公告顯示，5月25日泰禾投資又質(zhì)押了3569萬股，占其所持股份的5.86%，用途為融資。泰禾投資持有泰禾集團(tuán)6億股，占上市公司總股本的48.97%，截至當(dāng)日泰禾投資已質(zhì)押掉股份5.9億股，占其所有股份的98%。

另外，此前泰禾推出的員工持股計劃第二期目前尚未實施。

對于資金及負(fù)債方面的安排，泰禾集團(tuán)表示：“資金安排方面，銷售回款會優(yōu)先來償還借款；第二是銀行貸款，公司目前還有約600 億銀行授信沒有使用，今年會將具備使用銀行貸款條件的項目的前期高成本融資資金置換出來；第三是發(fā)行新的融資產(chǎn)品；第四在項目層面開展資金合作”。

據(jù)介紹，泰禾集團(tuán)今年還是會努力降低負(fù)債水平，目前也已經(jīng)有了一些成效，比如截至5 月末的累計新增借款占上年末凈資產(chǎn)比例與4 月末相比已經(jīng)在下降了。

而關(guān)于控股股東股權(quán)質(zhì)押的問題，泰禾集團(tuán)表示：“從控股股東此前股份質(zhì)押的公告可以看到，絕大部分的質(zhì)押發(fā)生在去年甚至更早，當(dāng)時泰禾的股價并不高，按照業(yè)內(nèi)正常的質(zhì)押比率，并不會有太大的風(fēng)險”。

不過，隨著國內(nèi)銀根收緊，房企融資也越發(fā)困難。6月11日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露的《發(fā)行監(jiān)管部再融資審核工作流程及申請企業(yè)情況》信息顯示，泰禾集團(tuán)的再融資非公開融資計劃的狀態(tài)為中止審查。

泰禾集團(tuán)的這筆募集資金是在2016年5月份發(fā)行的，當(dāng)時泰禾公告稱，擬以不低于18.3元/股的價格向包括上市公司控股股東福建泰禾投資有限公司在內(nèi)的不超過10名特定對象，非公開發(fā)行A股股票數(shù)量不超過53551.92萬股，募集資金總額不超過98億元。

泰禾集團(tuán)稱，定增募集的98億元扣除發(fā)行費用后將用于北京大興中央廣場（泰禾嘉信）項目、北京西局西府大院項目、北京昌平南邵項目、深圳尖崗山項目，并償還金融機構(gòu)貸款，募集資金擬投入額分別為17.5億元、17.5億元、8億元、27億元、28億元。

根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)顯示，今年1月至5月，泰禾集團(tuán)的銷售額為492億元，距離2000億元的目標(biāo)仍有不小的差距，5月份，泰禾集團(tuán)內(nèi)部一份《泰禾華東集團(tuán)有限公司上海區(qū)域上半年業(yè)績沖刺動員書》的文件顯示，從5月4日到6月30日，總監(jiān)及以上級別管理人員取消所有休假（周末及節(jié)假日），加快推進(jìn)項目實際工作進(jìn)展。在這個被政策嚴(yán)格限制的行業(yè)，志在2000億的泰禾集團(tuán)正全力以赴。