【觀察者網(wǎng) 綜合報(bào)道】21日，人民幣再次下挫。隨著中美貿(mào)易爭(zhēng)端沖突的升級(jí)，連日來(lái)人民幣匯率呈現(xiàn)連續(xù)貶值的趨勢(shì)，在岸人民幣三天大跌700多點(diǎn)。值得注意的是，截至目前監(jiān)管層尚未出手。央行行長(zhǎng)易剛?cè)涨氨硎荆衲暌詠?lái)人民幣是少數(shù)對(duì)美元升值的貨幣之一。

分析人士指出，在中美貿(mào)易沖突升級(jí)下，市場(chǎng)對(duì)人民幣走勢(shì)難免悲觀，但目前看來(lái)，市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度。長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率仍將回歸基本面。

三天暴跌700多點(diǎn)

21日，人民幣兌美元16:30官方收盤(pán)價(jià)較上一交易日下跌202個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.4917，創(chuàng)1月11日以來(lái)新低。盤(pán)中，在岸人民幣兌美元一度跌破6.50關(guān)口，離岸人民幣兌美元一度跌破6.51。此前兩天，19日，人民幣對(duì)美元更是大貶575個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)出4月中旬踏上貶值之路以來(lái)的最大單日跌幅。20日，人民幣中間價(jià)大幅下調(diào)351點(diǎn)，降幅創(chuàng)5個(gè)月來(lái)最大跌幅。

以周四官方收盤(pán)價(jià)計(jì)，人民幣兌美元匯率較端午節(jié)前最后一個(gè)交易日累計(jì)下跌749個(gè)基點(diǎn)，跌幅約1.2%。同期美元指數(shù)則回升至95上方，漲幅為0.4%。

貶值因素有限 監(jiān)管層尚未出手

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這兩天人民幣兌美元加速貶值，主要是受中美貿(mào)易摩擦升級(jí)影響，市場(chǎng)情緒短期施壓人民幣。

外匯分析人士韓會(huì)師昨日發(fā)文稱(chēng)，即期匯率持續(xù)在中間價(jià)上方運(yùn)行，并且是在有些“定價(jià)偏低”的中間價(jià)上方運(yùn)行，可能意味著市場(chǎng)總體上對(duì)人民幣的情緒仍然偏空，市場(chǎng)結(jié)售匯偏逆差的概率較高。

界面新聞援引交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健的分析稱(chēng)，美元指數(shù)有上行趨勢(shì)，疊加貿(mào)易沖突升級(jí)，因而人民幣面臨明顯貶值壓力。不過(guò)，他認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)基本面看，人民幣不會(huì)過(guò)于弱勢(shì)，且目前尚未看到市場(chǎng)單邊貶值預(yù)期的形成，市場(chǎng)可能是過(guò)度反應(yīng)。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本保持平穩(wěn)運(yùn)行，貿(mào)易戰(zhàn)其實(shí)還有不確定性，還不能斷定（中美）沒(méi)有達(dá)成協(xié)議的可能。

也許是看到上述因素，截至目前監(jiān)管層尚未出手。

國(guó)家外管局日前公布了5月份銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)：銀行結(jié)售匯順差1235億元人民幣（等值194億美元），其中，銀行代客結(jié)售匯順差1433億元人民幣。與上月數(shù)據(jù)相比，5月份銀行結(jié)售匯順差擴(kuò)大，這又主要是銀行代客結(jié)售匯順差擴(kuò)大所致。

外管局新聞發(fā)言人19日表示，5月份外匯儲(chǔ)備余額下降142億美元，主要受非美元貨幣相對(duì)美元下跌以及資產(chǎn)價(jià)格總體上漲的綜合影響，國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。目前主要渠道的跨境資金流動(dòng)平穩(wěn)增長(zhǎng)、總體平衡，企業(yè)匯率預(yù)期總體穩(wěn)定。此前4月，官方外儲(chǔ)減少180億元。

這位發(fā)言人稱(chēng)，5月份以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)延續(xù)波動(dòng)走勢(shì)，部分新興經(jīng)濟(jì)體面臨資本外流和貨幣貶值壓力。我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，有效穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，應(yīng)對(duì)了外部環(huán)境的變化，為我國(guó)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行提供了根本保障。

券商研報(bào)指出，5月份人民幣對(duì)美元繼續(xù)貶值，但結(jié)售匯等數(shù)據(jù)反應(yīng)出外匯供求及預(yù)期仍相對(duì)穩(wěn)定，人民幣貶值的擔(dān)憂并沒(méi)有顯著增強(qiáng)，跨境資金大幅流出的現(xiàn)象并沒(méi)有出現(xiàn)。根本原因在于當(dāng)前與2016年的經(jīng)濟(jì)基本面仍存在較大差異，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性增強(qiáng)，為匯率提供了托底的支持，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。

另外，前期企業(yè)積累了不少美元頭寸，在目前融資環(huán)境吃緊的情況下，在美元反彈時(shí)結(jié)匯換取人民幣的動(dòng)力客觀存在。同時(shí)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大開(kāi)放，企業(yè)舉借外債規(guī)模增加，也相應(yīng)增加了外匯供給，邊際改善了國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)供求。

央行行長(zhǎng)易綱在回應(yīng)19日A股大跌時(shí)曾表示：當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性增強(qiáng)，總供求更加平衡，增長(zhǎng)動(dòng)力加快轉(zhuǎn)換。他特別提到，今年以來(lái)人民幣是少數(shù)對(duì)美元升值的貨幣之一?；谶@樣的經(jīng)濟(jì)基本面，中國(guó)的資本市場(chǎng)有條件健康發(fā)展，我對(duì)此充滿信心。

央行行長(zhǎng)易剛

中國(guó)證券報(bào)援引分析人士指出，只要國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大的波動(dòng)，年內(nèi)人民幣對(duì)美元雖然可能難現(xiàn)年初強(qiáng)勢(shì)，但不至于出現(xiàn)大幅貶值。長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率仍將回歸基本面。

專(zhuān)家：借助貶值 中國(guó)將獲更大回旋空間

對(duì)匯率維持嚴(yán)格控制的中國(guó)決策者將如何應(yīng)對(duì)這些舉措，分析師意見(jiàn)不一。瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤日前在一份研究報(bào)告中稱(chēng)，中國(guó)不會(huì)使用人民幣匯率作為應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦的武器，但出口走弱、經(jīng)常賬戶順差收窄意味著人民幣將面臨貶值壓力。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明認(rèn)為，政策制定者不必?fù)?dān)心資金外流，這要?dú)w功于嚴(yán)格的資本管制。他表示：“人民幣進(jìn)一步升值會(huì)對(duì)出口產(chǎn)生重大影響。”

近年來(lái)，中國(guó)通過(guò)大約1萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，以捍衛(wèi)人民幣匯率，遏制境外資本流動(dòng)。

路透社本周一位中資行交易員稱(chēng)：“一季度人民幣漲得厲害，二季度以來(lái)市場(chǎng)也不相信人民幣會(huì)快速貶值，還是有支撐。這幾天有點(diǎn)相信，是因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易形勢(shì)惡化……如果貿(mào)易戰(zhàn)深入，貶值也是一個(gè)很好的辦法?！?

不過(guò)，花旗私人銀行駐香港的投資策略師Ken Peng表示，如果中國(guó)通過(guò)人民幣貶值以幫助出口，對(duì)貿(mào)易威脅做出反應(yīng)，那么對(duì)資本流出的擔(dān)憂可能會(huì)重新點(diǎn)燃，但這不太可能發(fā)生。

值得注意的是，九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清建議，在中美經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化、中美貨幣政策分化、美元升值周期下，中國(guó)政策層絕不應(yīng)重演2014-2016年的“棄外儲(chǔ)、保匯率”悲劇，而是應(yīng)當(dāng)效仿歐洲、日本（2014-2015年歐元、日元匯率大幅貶值20%，反而促進(jìn)了歐洲、日本的經(jīng)濟(jì)），避免對(duì)外匯市場(chǎng)的常態(tài)化干預(yù)，允許人民幣匯率在合理水平上進(jìn)行貶值。

2012-2015年，日元貶值60%，日本外匯儲(chǔ)備基本不變

他認(rèn)為，人民幣貶值可以大大改善中國(guó)在貿(mào)易戰(zhàn)中的被動(dòng)局面，讓中國(guó)獲得更大的回旋空間。

“對(duì)于資本市場(chǎng)而言，如果央行能夠?qū)α鲃?dòng)性基調(diào)“合理充?！边M(jìn)行確認(rèn)和執(zhí)行，則2018年10年期國(guó)債收益率將下行至3%，人民幣匯率將貶值破7。在完善金融監(jiān)管框架、房地產(chǎn)調(diào)控機(jī)制，明確中國(guó)貨幣寬松邊界的前提下，降低中國(guó)長(zhǎng)端無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平，不干預(yù)人民幣匯率貶值，對(duì)于中國(guó)打贏貿(mào)易戰(zhàn)是極為有利的?！?

彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，海外資金正在以2008年全球金融危機(jī)以來(lái)最快速度撤離亞洲六大新興股市，2018年以來(lái)從印度、印度尼西亞、菲律賓、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣和泰國(guó)撤離的資金總額已達(dá)190億美元。