觀察員
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信用債遭遇違約潮，是中國(guó)資本市場(chǎng)在強(qiáng)監(jiān)管之下的刮骨療傷？
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吳婭坤寫干貨。
關(guān)鍵字: 債務(wù)危機(jī)盾安集團(tuán)債務(wù)危機(jī)資管新規(guī)打破剛性兌付信用債危機(jī)2014年至2016年的債券發(fā)行規(guī)模上升，很大程度上是受益于理財(cái)?shù)臄U(kuò)張，但資管新規(guī)出臺(tái)，破剛兌、去通道化、去資質(zhì)池化將削弱對(duì)等級(jí)較低的主體需求。一方面，新增的理財(cái)規(guī)模可能有限，對(duì)信用債的直接配置可能難有大的增量資金，另一方面，非標(biāo)趨于萎縮，理財(cái)通過投資非標(biāo)的形式給實(shí)體（特別是低資質(zhì)主體）輸血也在下降，對(duì)低資質(zhì)主體的風(fēng)險(xiǎn)暴露是在加速的。
而標(biāo)普5月14日發(fā)表的文章也對(duì)這輪違約潮定性為“金融監(jiān)管加強(qiáng)給薄弱企業(yè)的再融資造成了困難”。
目前，中國(guó)以資管新規(guī)為代表的加強(qiáng)金融監(jiān)管措施正在一步一步加碼。
談及債券違約對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期影響，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，債券違約現(xiàn)象是潛在金融風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放的過程。違約風(fēng)險(xiǎn)增多后，市場(chǎng)更傾向于低風(fēng)險(xiǎn)、高等級(jí)的債券。
此外，剛性兌付的打破及由此帶來的違約“常態(tài)化”將重新定義市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展具有重要意義。而剛兌打破也將大大降低全社會(huì)實(shí)際上的“無風(fēng)險(xiǎn)利率”，降低投資者的預(yù)期收益率，一些在高預(yù)期收益率時(shí)代未被市場(chǎng)青睞的優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)將被重新定價(jià)。
歸根結(jié)底，要解決債務(wù)問題，最為根本途徑還是修復(fù)企業(yè)盈利能力。5月11日，中央深改委會(huì)議審議通過加強(qiáng)國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債約束指導(dǎo)意見，提出要完善內(nèi)部治理與強(qiáng)化外部約束相結(jié)合。分析人士認(rèn)為，內(nèi)部治理主要是指通過市場(chǎng)化、法治化的方式自主去杠桿，降低資產(chǎn)負(fù)債率。而外部約束則是指國(guó)資監(jiān)管部門、各級(jí)地方政府等對(duì)國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債率形成的政策激勵(lì)和考核監(jiān)督?！ ?
- 原標(biāo)題：信用債遭遇違約潮，是中國(guó)資本市場(chǎng)在強(qiáng)監(jiān)管之下的刮骨療傷？
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- 最后更新: 2018-05-14 17:37:32
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