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五問(wèn)央行降準(zhǔn)置換中期借貸便利:釋放哪些利好和信號(hào)
關(guān)鍵字: 央行降準(zhǔn)貨幣政策銀行業(yè)A股融資難4月17日,中國(guó)人民銀行決定4月25日起下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率以置換中期借貸便利。專家認(rèn)為,此舉將降低銀行資金成本和企業(yè)融資成本,利好債市,有助于穩(wěn)定股市以及宏觀經(jīng)濟(jì)。
中國(guó)人民銀行17日決定下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率以置換中期借貸便利。楊明靜 攝
此舉涉及哪些銀行?
根據(jù)央行通知,25日起,下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)涉及對(duì)象有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行。
目前,這幾類銀行存款準(zhǔn)備金率的基準(zhǔn)檔次為相對(duì)較高的17%或15%,借用MLF的機(jī)構(gòu)也都在這幾類銀行之中。
同時(shí)央行要求,同日,上述銀行將各自按照“先借先還”的順序,使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利(MLF)。
對(duì)央行這一操作,新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為,因?yàn)镸LF無(wú)法完全替代降準(zhǔn)。具體講,MLF有時(shí)間期限,會(huì)加劇流動(dòng)性分層,且MLF需要支付利息,金融機(jī)構(gòu)會(huì)將成本轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)。通過(guò)降準(zhǔn)置換MLF,使商業(yè)銀行付息成本有所減少,有利于降低企業(yè)融資成本。
為何這一時(shí)間點(diǎn)實(shí)施?
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,當(dāng)前,我國(guó)小微企業(yè)仍面臨融資難、融資貴的問(wèn)題。為了加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度,可以通過(guò)適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率置換一部分央行借貸資金,進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性,優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu),同時(shí)適當(dāng)釋放增量資金。
潘向東向記者表示,近兩年沒(méi)有降準(zhǔn)的原因是為了防風(fēng)險(xiǎn)。但是經(jīng)過(guò)去杠桿,我國(guó)宏觀杠桿率已得到控制,人民幣匯率自2017年就比較穩(wěn)定,甚至有所升值,中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)得到很好控制,對(duì)貨幣政策的掣肘減輕。
在平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明看來(lái),央行的此舉是“中性”降準(zhǔn)。他認(rèn)為,央行流動(dòng)性操作放松的時(shí)點(diǎn)提前,使得二季度本可能發(fā)生的金融監(jiān)管政策收緊的概率下降。
央行稱,此舉將可釋放增量資金約4000億元。 李金磊 攝
將可釋放多少增量資金?
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,以2018年一季度末數(shù)據(jù)估算,操作當(dāng)日償還MLF約9000億元,同時(shí)釋放增量資金約4000億元,大部分增量資金釋放給了城商行和非縣域農(nóng)商行。
該負(fù)責(zé)人指出,該措施將可增加長(zhǎng)期資金供應(yīng),銀行資金成本將有所降低。置換MLF使商業(yè)銀行付息成本有所減少,有利于降低企業(yè)融資成本。釋放的增量資金,增加了小微企業(yè)貸款的低成本資金來(lái)源。
潘向東亦指出,降成本是今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn),降低企業(yè)融資成本則是重中之重。此前央行也在不斷實(shí)行定向降準(zhǔn),但是釋放流動(dòng)性有限,小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題仍沒(méi)有得到有效解決,此次降準(zhǔn)可以加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度。
對(duì)股市等金融市場(chǎng)有何影響?
張明稱,央行此舉的直接影響是利好債市,有助于穩(wěn)定股市以及宏觀經(jīng)濟(jì)。潘向東表達(dá)了相同觀點(diǎn),認(rèn)為此次降準(zhǔn)有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,利好資本市場(chǎng)。
潘向東補(bǔ)充說(shuō),一是,降準(zhǔn)有利于緩解銀行負(fù)債端壓力,降低企業(yè)融資成本,擴(kuò)大投資,提升長(zhǎng)期處于低位的制造業(yè)投資增速。二是,降準(zhǔn)有利于擴(kuò)大內(nèi)需,對(duì)沖中國(guó)外需面臨的不確定性。三是,在補(bǔ)充流動(dòng)性的同時(shí),會(huì)激勵(lì)資本市場(chǎng)
17日,中國(guó)A股四大股指悉數(shù)下挫,具有代表性的上證綜指跌1.41%,收?qǐng)?bào)3066.80點(diǎn),創(chuàng)年內(nèi)新低。
前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示,經(jīng)濟(jì)基本面并沒(méi)有發(fā)生變化,近期A股市場(chǎng)調(diào)整很多優(yōu)質(zhì)個(gè)股遭到錯(cuò)殺。央行降準(zhǔn)將提振市場(chǎng)信心,后市有望展開(kāi)反彈,逐步修復(fù)此前下跌的走勢(shì)。
資料圖:股民關(guān)注股市動(dòng)態(tài)。駱云飛 攝
降準(zhǔn)是否意味貨幣政策取向發(fā)生改變?
記者注意到,有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,貨幣政策寬松空間打開(kāi),“央行此舉意味著貨幣政策在微調(diào)轉(zhuǎn)向”。
潘向東認(rèn)為,防風(fēng)險(xiǎn)是2018年三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一,穩(wěn)健中性貨幣政策不會(huì)更改。3月央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)短期貨幣市場(chǎng)利率,以及政府提出結(jié)構(gòu)性去桿杠,均已明確傳遞了防范風(fēng)險(xiǎn)的決心。
“穩(wěn)健中性的貨幣政策取向保持不變?!毖胄杏嘘P(guān)負(fù)責(zé)人明確表示,此次降準(zhǔn)釋放的資金大部分用于償還中期借貸便利,屬于兩種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的替代,而余下的小部分資金則與4月中下旬的稅期形成對(duì)沖,因此,在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的同時(shí),銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒(méi)有變化,保持中性。
同時(shí),該負(fù)責(zé)人表示,中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家,為了防范金融風(fēng)險(xiǎn),仍需保持相對(duì)較高的存款準(zhǔn)備金率。中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策,保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定,引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng),為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
(記者 程春雨)
- 原標(biāo)題:五問(wèn)央行降準(zhǔn)置換中期借貸便利:釋放哪些利好和信號(hào)
- 責(zé)任編輯:尹哲
- 最后更新: 2018-04-18 10:04:00
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