過去三周里，中國新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策密集出臺，從黨中央到國務(wù)院，再到各重要經(jīng)濟(jì)部門層層落實(shí)步步推進(jìn)，傳遞出中央力促經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、并實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的堅(jiān)定信心。

自9月24日降準(zhǔn)降息降房貸一攬子貨幣政策打頭陣，低迷數(shù)年的A股瞬間被投資者的熱情點(diǎn)燃；到9月26日政治局會議強(qiáng)調(diào)”加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度”、“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”等九大要點(diǎn)，9月29日國務(wù)院常務(wù)會議研究部署一攬子增量政策的落實(shí)工作。

節(jié)后10月8號，發(fā)改委發(fā)布會聚焦增長，把擴(kuò)內(nèi)需增量政策重點(diǎn)更多放在惠民生、促消費(fèi)上，再到10月10日出臺《民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》征求意見稿，10月12日財(cái)政部宣布近年來最大力度支持地方政府化債。

10月12日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，財(cái)政部部長藍(lán)佛安和副部長廖岷、王東偉、郭婷婷共同出席，介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況。國新網(wǎng)

如何看待這一攬子刺激政策？這一系列政策出臺能否達(dá)成公眾關(guān)心的幾大目標(biāo)：穩(wěn)增長保民生、穩(wěn)定房市股市和化解地方債務(wù)？這些政策又將如何影響本年度及未來數(shù)月的經(jīng)濟(jì)走向？

在財(cái)政部發(fā)布會結(jié)束后的10月13日，觀察者網(wǎng)與經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定展開筆談。余永定堅(jiān)持認(rèn)為，中國還遠(yuǎn)沒有到達(dá)為需要為財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)心的地步，中國應(yīng)該擔(dān)心的是經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)下降。因而在宏觀調(diào)控過程中，應(yīng)該把穩(wěn)增長放在第一位。

【文/觀察者網(wǎng) 高艷平】

最大亮點(diǎn)：糾正地方債務(wù)處理思路

觀察者網(wǎng)：您多次提到，目前的政策不能停留在“地方政府首先得還債，否則不能投資”的順周期調(diào)節(jié)舊思路上，這個觀點(diǎn)令人印象深刻。12日財(cái)政部的發(fā)布會提出了四條“逆周期調(diào)節(jié)”思路，包括支持化解地方債、發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級資本、推動房地產(chǎn)市場企穩(wěn)，加強(qiáng)基層“三?！焙椭攸c(diǎn)領(lǐng)域保障，您覺得這個威力如何？

余永定：2018年，財(cái)政部《地方全口徑債務(wù)清查統(tǒng)計(jì)填報(bào)說明》列出了一系列隱性債務(wù)化解的方式。其中包括預(yù)算支出還債、債轉(zhuǎn)股、利用項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)資金、經(jīng)營收入償還債、轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)營性債務(wù)、企事業(yè)單位債務(wù)重組、破產(chǎn)重整或清算和債券置換。債券置換又包括置換債券、再融資債券、特殊再融資債券等。

通過以上化債方式，可以使地方政府債務(wù)顯性化，減輕地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。前幾年經(jīng)過各方的努力，地方債問題有所緩解，但總體而言進(jìn)展依然比較緩慢。

前一段時間提出的“砸鍋賣鐵”、“誰家孩子誰抱”、“不首先還債就不能搞投資” 的思路是順周期調(diào)節(jié)、是典型的合成推理。其結(jié)果是使經(jīng)濟(jì)增長速度進(jìn)一步下跌，從而使地方政府的財(cái)政狀況進(jìn)一步惡化。

在12日的發(fā)布會上，財(cái)政部部長藍(lán)佛安表示：“為了緩解地方政府的化債壓力，除每年繼續(xù)在新增專項(xiàng)債限額中專門安排一定規(guī)模的債券用于支持化解存量政府投資項(xiàng)目債務(wù)外，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)”。

我以為，糾正在地方政府債問題上順周期調(diào)節(jié)的思路，一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù)是本次發(fā)布會的最大亮點(diǎn)。據(jù)有關(guān)權(quán)威人士的估計(jì)，2024年地方債付息和兌付總額為4萬億元。化解地方政府的存量隱性債務(wù)和消化地方政府拖欠企業(yè)賬款確實(shí)是一個迫切需要解決的問題。

此前12個債務(wù)負(fù)擔(dān)重的省不能進(jìn)行投資，經(jīng)過債務(wù)置換和債務(wù)，地方政府就可以輕裝上陣，大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和解決民生問題。據(jù)說財(cái)政部為債務(wù)置換提供的資金盤子可能比公眾已知的還要大。通過債務(wù)置換減輕地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，可以間接刺激投資和消費(fèi)，是非常值得贊揚(yáng)的舉措。

但是，由于不知道債務(wù)置換的規(guī)模和其他具體操作細(xì)節(jié)，我們還難以做進(jìn)一步評論，希望能夠盡快看到財(cái)政部公布相關(guān)細(xì)節(jié)。

前財(cái)政部負(fù)責(zé)人曾提出，地方政府疫情期間防疫產(chǎn)生的債務(wù)應(yīng)該由中央財(cái)政承擔(dān)。我認(rèn)為這種主張是完全正確的。不僅如此，中央財(cái)政也應(yīng)為地方政府通過融資平臺為基礎(chǔ)設(shè)施投資融資而欠下的隱形債務(wù)承擔(dān)相當(dāng)責(zé)任。

基礎(chǔ)設(shè)施投資提供的是公共產(chǎn)品，很多支出本來是應(yīng)該由中央財(cái)政承擔(dān)的。應(yīng)該盡量減輕地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，不要讓地方政府為了還債而不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，并拖累企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。我以為中央政府可以考慮通過發(fā)行國債置換隱性地方政府債。

另一方面，歷史經(jīng)驗(yàn)也告訴我們，道德風(fēng)險是一個不容回避的問題。在充分肯定地方政府推動經(jīng)濟(jì)增長的作用時，也必須看到不少地方政府存在人浮于事、新官不理舊賬、在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上存在嚴(yán)重浪費(fèi)等問題。地方債也不能一風(fēng)吹，地方政府對解決自身債務(wù)問題也必須付出巨大努力。如何在發(fā)揮地方政府推動經(jīng)濟(jì)增長和防范道德風(fēng)險問題上找到合理的平衡，是對決策者的重要挑戰(zhàn)。

中國不需要過于擔(dān)心政府債務(wù)過高

觀察者網(wǎng)：您之前提到不要擔(dān)心我們的財(cái)政是否可持續(xù)的問題，此次發(fā)布會，財(cái)政部也說了這句話。您說要擔(dān)心的是如何保持經(jīng)濟(jì)增長，不過您也提出應(yīng)該關(guān)注的是另外一個指標(biāo)——赤字率/GDP增長率的的穩(wěn)定值，而不是債務(wù)占GDP的比例，為什么這么講？可否展開談?wù)劊?/strong>