現(xiàn)在地方政府的財(cái)務(wù)雖然肯定有浪費(fèi)，但至少80%變成了資產(chǎn)，依舊在中華人民共和國土地上，依舊屬于人民，這就是左口袋和右口袋的問題，而且很多都是借的國有銀行的錢。在朱镕基時(shí)代我們的做法是一筆勾銷，包括這里頭的三角債，剩下的打包賣出去，然后地方政府再賣一些資產(chǎn)，銀行、金融機(jī)構(gòu)認(rèn)虧——我估計(jì)最后認(rèn)虧的部分不會(huì)很大，這樣就把地方政府救了。

清華經(jīng)管學(xué)院院長(zhǎng)白重恩計(jì)算過，疫情期間地方政府總計(jì)負(fù)債4萬億。那么，我們?nèi)绻劝l(fā)一個(gè)4萬億的特別國債，讓地方政府把錢還了，等于把4萬億的流動(dòng)性放給市場(chǎng)，民營企業(yè)信心就回來了。

三中全會(huì)提出了一個(gè)長(zhǎng)效機(jī)制，我認(rèn)為可以算是三中全會(huì)最重要的改革，就是通過編制地方政府資產(chǎn)負(fù)債表把地方政府管起來。這個(gè)厲害了——負(fù)債全顯示在明面上，也包括國有企業(yè)，所有利用了政府資源、甚至政府聲譽(yù)的，全都要納入政府的資產(chǎn)負(fù)債表里。在這種情況下，負(fù)債就藏不住了。中央可以監(jiān)督，人大代表可以監(jiān)督，老百姓也能監(jiān)督，我覺得這是最終解決地方債的唯一方法，時(shí)間很緊，任務(wù)很艱巨，而且地方政府肯定是想一萬個(gè)理由要阻止改革，因?yàn)樗麄儾幌搿奥阌尽薄?

最后，包括我在內(nèi)的幾位學(xué)者一直在呼吁不要怕負(fù)債。

中國廣義貨幣供應(yīng)量（M2）高是和金融體制，以及我們的老百姓、企業(yè)甚至政府愛存錢的習(xí)慣有關(guān)系。錢存進(jìn)了銀行，銀行就必須把這一大筆儲(chǔ)蓄就貸款出去，不然就虧了。要貸款就要有需求，需求方是個(gè)人、企業(yè)、政府，但我們有很多的資產(chǎn)可以拿出來抵押，我們的凈資產(chǎn)是GDP的7倍，而且這里民間占有是大頭，75%是民間占有的，政府只占有1/4，拿這些資產(chǎn)去抵押就可以貸出錢，對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家來說，貨幣就等于債務(wù)，M2既債務(wù)也是貨幣。

所以，沒有必要拿中國的M2跟美國的M2比，但不知道為什么我們的觀念還停留“中國負(fù)債太高，宏觀債務(wù)率太高”，不僅是政府，連老百姓和企業(yè)家都這么想。大家害怕通脹，但實(shí)際上現(xiàn)在是通縮，我恨不得現(xiàn)在就發(fā)生通脹。目前我們的貨幣流通速度是在下降的，因?yàn)楝F(xiàn)在資金空轉(zhuǎn)很厲害，一定要增加貨幣，也就是增加債務(wù)，沒有錢就不可能有需求。

中國現(xiàn)在的情形是供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求。政府一旦借貸，資金通過政府還給企業(yè)，企業(yè)馬上就能產(chǎn)生需求開工生產(chǎn)，因?yàn)殚_工率低，無論多少需求都能滿足，所以一定不會(huì)通脹。美國通脹率為什么那么高？是因?yàn)槊绹椭袊煌?，它已?jīng)充分就業(yè)了，而中國有巨大的生產(chǎn)潛力，我們是不怕通脹的。

那么，誰來加杠桿呢？企業(yè)雖然有錢，但不愿意加杠桿，都在觀望；居民也不愿意加杠桿，不僅沒有再增加按揭，反而提前還貸，所以按揭是負(fù)增長(zhǎng)，需求都變成儲(chǔ)蓄了?，F(xiàn)在唯一的選擇就只能政府加杠桿。只要能保證生活水平的不斷提高，今天的負(fù)債完全可以由未來負(fù)擔(dān)，政府在其中起到了一個(gè)時(shí)空轉(zhuǎn)換的作用，我認(rèn)為這是一個(gè)挺好的交易。

最后，總結(jié)一下，我認(rèn)為政府地方政府是提振國內(nèi)需求的中樞之一，另一個(gè)是房地產(chǎn)；如果把房間里頭兩頭大象放著不管，去搞個(gè)人消費(fèi)，是沒用的。我們要突破這種自然經(jīng)濟(jì)的想法藩籬，讓地方政府加杠桿，發(fā)放顯性的地方性國債，再以改革來約束隱性債務(wù)的擴(kuò)張，發(fā)揮地方人大的作用。這樣的改革不僅是改政府預(yù)算，也不僅是改中央和地方的關(guān)系問題，更意味著地方人大作用的大大加強(qiáng)，這才是真正的改革。

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