但早在1923年，凱恩斯就在《貨幣改革論》一書中寫下了這么一段針鋒相對的話：

“但長期是對當(dāng)前事務(wù)的一種誤導(dǎo)。在長期我們都死了。在暴風(fēng)雨的季節(jié)里，經(jīng)濟(jì)學(xué)家如果只是告訴我們，當(dāng)暴雨過去海面會恢復(fù)平靜，那么他們將自己的任務(wù)也設(shè)定得太容易、太無用了。”【11】

在這里，凱恩斯所講的“長期”（long run），代表著篤信市場的經(jīng)濟(jì)學(xué)家（如斯密、李嘉圖、哈耶克）對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一種理想化的假設(shè)——即經(jīng)濟(jì)會在市場自發(fā)的作用下，在長期回歸到最有效的狀態(tài)。而在市場回歸有效之前的“短期”（short run）——不管其中包含多少顛簸和苦難——是我們不能干預(yù)，必須要耐心等待的過程。

但無論是在理論上，還是在實(shí)踐中，這種市場自發(fā)回復(fù)有效狀態(tài)的假設(shè)都已被證偽。即使在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)源的西方發(fā)達(dá)國家中，也很少有人完全相信市場的有效。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍的看法是：市場可能在相當(dāng)長時(shí)間里偏離有效狀態(tài)；而在市場偏離有效狀態(tài)之時(shí)，宏觀政策需要有所作為——經(jīng)濟(jì)需求不足的時(shí)候，要做政策刺激；需求過剩時(shí)，要做政策調(diào)控。從這個(gè)意義上來說，大部分人認(rèn)為凱恩斯是對的，我們大部分時(shí)間生活在市場偏離有效狀態(tài)的“短期”，必須要有所作為，而不能以理想化的“長期”作為行動的指南。

在我國，哈耶克所設(shè)想的那種理想化的“長期”既非現(xiàn)實(shí)，也非中國特色市場經(jīng)濟(jì)的追求方向。我國市場運(yùn)行不同于西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理想假設(shè)的那種有效狀態(tài)。這固然是因?yàn)槲覈匀淮嬖诜恋K市場運(yùn)行的體制性機(jī)制性約束、一定程度上阻礙了市場力量的發(fā)揮。但更重要的則是，中國特色的市場經(jīng)濟(jì)本身就是“中國特色有效市場”和“有為政府”的有機(jī)結(jié)合，而“中國特色有效市場”與西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理想化假設(shè)的那種有效市場有根本差異?！?2】

當(dāng)我們稱道我國政府有“集中力量辦大事”之優(yōu)勢時(shí)，必須要看到這種優(yōu)勢建立在政府對市場的較強(qiáng)引導(dǎo)力之上，以及與這種“政府引導(dǎo)力”相伴隨的市場對政府的依賴。如果市場已經(jīng)如西方經(jīng)濟(jì)學(xué)所假設(shè)的那樣達(dá)自足地到了最優(yōu)，任何對市場的干預(yù)都只能帶來對最優(yōu)的偏離，那“有為政府”根本無從談起。哈耶克所設(shè)想的有效市場，絕非我國的現(xiàn)實(shí)，更不是中國特色市場經(jīng)濟(jì)要追求的目標(biāo)。

自然地，用繼承于哈耶克的市場原教旨主義之思想，將刺激政策比作“毒酒”而加以反對，既與我國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)不符，更不符合中國特色市場經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向。在我國宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，刺激政策既不僅是對市場無效乃至市場失靈的抵補(bǔ)，而且還是中國特色有效市場的組成部分，理應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化，該出手時(shí)就出手，而不應(yīng)被“飲鴆止渴”這樣似是而非的說法束縛住手腳。

7. 需求不足時(shí)該刺激就刺激

通過上面的分析我們可以看出，刺激政策的是非評價(jià)應(yīng)該放到特定的宏觀環(huán)境中來進(jìn)行。同樣的刺激政策，在不同宏觀環(huán)境中可能產(chǎn)生截然不同的效果。因此，該不該做政策刺激，需要視宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境而定，不能一概而論——該刺激的時(shí)候不刺激，與不該刺激的時(shí)候刺激，都是不對的。

刺激政策的持續(xù)性也要視宏觀環(huán)境而定。刺激政策的真正約束在宏觀經(jīng)濟(jì)的供給能力。只要供給能力約束沒有收緊（經(jīng)濟(jì)需求不足、供給能力富余），則刺激政策既能持續(xù)產(chǎn)生有利于經(jīng)濟(jì)增長的正面效果，也能持續(xù)獲取必要資源來加以推行，持續(xù)性沒有問題。因此，刺激政策應(yīng)以反映供給約束是否收緊的通脹和國際收支為目標(biāo)，在通脹低于目標(biāo)值，國際收支順差的時(shí)候刺激需求，而在通脹高于目標(biāo)值，國際收支逆差時(shí)退出。

在考慮是否需要采取刺激政策時(shí)，一定要從經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況出發(fā)，而不能被“飲鴆止渴”這樣似是而非的說法所干擾。用脫離現(xiàn)實(shí)的大而化之的語言來討論刺激政策，一味地說刺激政策好或是不好，都不利于我國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。事實(shí)上，擴(kuò)張性的刺激政策也好，緊縮性的調(diào)控政策也罷，都只是政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的技術(shù)性手段而已，分別有其適用和不適用的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。不能武斷地將某些手段打入另冊、束之高閣，更不能將這些技術(shù)性的、需視情況而靈活使用的手段，與我國長期要堅(jiān)持的大政方針掛鉤或?qū)α⑵饋?。否則會畫地為牢，自我設(shè)限，人為加大政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的難度。

2014年9月，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，市場對降息的預(yù)期很高。當(dāng)時(shí)，有一種反對降息的聲音，將市場對降息的預(yù)期看成是對改革的不信任。2014年9月17日，人民網(wǎng)發(fā)表了《人民財(cái)評：降息不是改革的對立面》一文【13】，駁斥了將降息這樣的技術(shù)性決策，與改革這樣的大政方針對立起來的錯(cuò)誤看法。

這篇文章中說：“市場期待降息和是否信任改革沒有必然關(guān)系。中國經(jīng)濟(jì)‘新常態(tài)’本身就是尊重經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的。在不同階段采取靈活的貨幣政策是普遍共識，是否降息、降準(zhǔn)都應(yīng)該取決于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況。未來，在不改變貨幣政策大方向的同時(shí)，定向降息或者定向降準(zhǔn)的可能性仍然存在?！?

這篇文章還說：“對經(jīng)濟(jì)政策解讀不要政治化，經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變化，政策就應(yīng)當(dāng)適時(shí)適度調(diào)整……降息升息是相機(jī)抉擇的政策選擇，不要‘上綱上線’。‘上綱上線’會綁架政策選擇，失去時(shí)間窗口會后悔莫及?！?

十年過去了，人民網(wǎng)這篇評論的觀點(diǎn)仍然成立。我國建設(shè)中國特色市場經(jīng)濟(jì)，走向高質(zhì)量發(fā)展的方向是確定無疑的。而刺激政策作為政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的工具之一，與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向沒有矛盾。所需的只是根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化，適時(shí)適度地動用這一工具。在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)需求收縮壓力較大的情況下，刺激政策該用就得用。

注釋：

【1】克魯格曼，2014年，《成功的商人不懂宏觀經(jīng)濟(jì)》，https://caijing.chinadaily.com.cn/2014-11/04/content_18865959.htm。

【2】事實(shí)上，即使經(jīng)濟(jì)處在產(chǎn)能充分利用的狀態(tài)，財(cái)政刺激也能在一定程度上令總需求擴(kuò)張。因?yàn)闈M負(fù)荷工作的工人還可以加班加點(diǎn)生產(chǎn)更多產(chǎn)出。但這時(shí)必然需要給工人付出更高的工資，持續(xù)推升通脹，令經(jīng)濟(jì)處在通脹失控的路徑上。在正文的分析中，我們忽略了這種短期效應(yīng)，因?yàn)榭紤]了這種效應(yīng)也不會改變正文中的結(jié)論，即需求過剩的宏觀環(huán)境中，財(cái)政刺激弊大于利。

【3】徐高，2023年8月29日，《內(nèi)需不足是個(gè)收入分配問題》，https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404940026134790339。

【4】凱恩斯，1936年，《就業(yè)、利息和貨幣通論》，https://weread.qq.com/web/bookDetail/d6632d705cf769d6646fc55。

【5】美國作為國際儲備貨幣的發(fā)行國，可以用其本幣（美元）來借外債。所以美國是唯一的可以長時(shí)間大規(guī)模有貿(mào)易逆差而不爆發(fā)國際收支危機(jī)的國家——因?yàn)樗偸强梢酝ㄟ^印鈔票來償還外債。2000年至2023年的24年間，美國累計(jì)的經(jīng)常賬戶逆差達(dá)到了驚人的13萬億美元。這是美元給美國帶來的“過度特權(quán)”（Exorbitant privilege）。但這種特權(quán)并不會被美國之外的國家享受。

【6】徐高，2021年9月15日，《貨幣超發(fā)的謬論可以休矣》，https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404681781054931735。

【7】現(xiàn)代法幣體系下，名義貨幣雖然可以由央行和商業(yè)銀行無中生有地憑空創(chuàng)造，名義貨幣的真實(shí)購買力卻由實(shí)體經(jīng)濟(jì)賦予。分析貨幣金融現(xiàn)象時(shí)，必須要穿透貨幣的面紗，看到貨幣背后的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。但是，將貨幣金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之聯(lián)系闡述清楚的任務(wù)，已經(jīng)超出了本文的范圍，此處只能從略。未來筆者將撰寫專文來分析這個(gè)重要問題。    

【8】徐高，2023年6月28日，《需要全面糾偏對我國債務(wù)的認(rèn)知》，https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404917557374353431&mark_id=999_reallog_mark_ad%3A999%7CWeiboADNatural。

【9】徐高，2024年3月28日，《中國經(jīng)濟(jì)的上中下三策，要避免滑入下策的不利局面》，https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405016912579919919。

【10】哈耶克，1935年，《價(jià)格與生產(chǎn)（第二版）》，第3講，9-10節(jié)，https://delong.typepad.com/files/prices-and-production.pdf。

【11】凱恩斯，1923年，《貨幣改革論》，第三章，第一節(jié)，第80頁，https://www.gutenberg.org/files/65278/65278-h/65278-h.htm。

【12】在2020年10月召開的中共十九屆五中全會中，黨中央明確要求“推動有效市場和有為政府更好結(jié)合”。

【13】人民網(wǎng)，2014年9月17日，《人民財(cái)評：降息不是改革的對立面》，http://finance.people.com.cn/n/2014/0917/c1004-25679744.html。