第三種模式：投資被騙，轉(zhuǎn)手做空

2017年，一部調(diào)查華爾街二、三線投資公司與中國(guó)小企業(yè)勾結(jié)欺詐美國(guó)投資者的紀(jì)錄片，通過(guò)DVD和電影節(jié)向公眾發(fā)布。這部紀(jì)錄片揭露了一種被一些中國(guó)公司用來(lái)欺騙毫無(wú)戒心的美國(guó)投資者的騙局。影片中出現(xiàn)的大多數(shù)公司都是通過(guò)反向并購(gòu)欺詐在紐約證券交易所上市的；在反向并購(gòu)中，一家不起眼的中國(guó)小公司（如東方紙業(yè)）收購(gòu)了一家已倒閉的美國(guó)公司的殼（如布法羅礦業(yè)），然后一夜之間在紐交所上市。

在大多數(shù)情況下，這些中國(guó)公司的實(shí)際收入僅為向監(jiān)管披露的十分之一，結(jié)果會(huì)致使美國(guó)投資者退市并損失數(shù)十億美元。電影中基金經(jīng)理丹·大衛(wèi)（Dan David）在與這些影子公司做生意時(shí)首次發(fā)現(xiàn)了欺詐行為，他去國(guó)會(huì)拉響了警報(bào)，聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)卻似乎沒(méi)有人知道或關(guān)心這一明顯的欺詐行為。沮喪和憤怒之后，大衛(wèi)成為一個(gè)專(zhuān)門(mén)針對(duì)那些空殼公司的做空者，并且致力于把那些紙牌屋推倒在地。

盡管這部電影從未在大銀幕上映，但它還是引起了美國(guó)投資者的足夠關(guān)注，給所有中國(guó)概念股蒙上了持久的陰影?！陡２妓埂纷迦笋R克·休斯甚至稱(chēng)其為“年度最重要的電影”。

黑天鵝的追逐者和創(chuàng)造者

對(duì)于一個(gè)大空頭來(lái)說(shuō)，“黑天鵝事件”實(shí)際上恰恰是“金鵝時(shí)刻"，將為他們傾向看跌的投資組合產(chǎn)下金蛋。事實(shí)上，他們不僅是黑天鵝的追逐者，還是黑天鵝的推動(dòng)者，有時(shí)甚至是黑天鵝的創(chuàng)造者。

以凱爾·巴斯為例，他不僅在許多主流金融媒體中處于頭陣和中鋒的位置，去抨擊中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的內(nèi)在失靈，還在自己的媒體平臺(tái)——“真實(shí)愿景”——中相當(dāng)活躍。通過(guò)對(duì)史蒂夫·班農(nóng)（Stephen Bannon）、馬克·庫(kù)班（Mark Cuban）等一些大牌人物的實(shí)地采訪，巴斯將他的贊助者們與他的組合投資建立了直接的聯(lián)系。鑒于他新近建立了對(duì)港元的巨額空頭頭寸，你很難相信巴斯譴責(zé)中國(guó)，純粹是出于政治或者道義目的。

在中美兩國(guó)將近兩年的貿(mào)易戰(zhàn)中，渾水也留下了自己的足跡。

2018年初，一份匿名報(bào)告披露了墨西哥沙漠儲(chǔ)備著大量的鋁，其背后有一項(xiàng)可疑的商業(yè)投資活動(dòng)。調(diào)查人員收集的證據(jù)顯示，中國(guó)鋁業(yè)生產(chǎn)商中國(guó)忠旺控股有限公司及其創(chuàng)始人劉忠田涉嫌在美國(guó)偷稅漏稅。報(bào)道稱(chēng)，劉忠田和他的家人參與了“迄今發(fā)現(xiàn)的最大、最復(fù)雜的中國(guó)詐騙案”。盡管這一事件從未得到充分證實(shí)，但它間接地開(kāi)啟了美國(guó)與其主要貿(mào)易伙伴，特別是與中國(guó)之間貿(mào)易爭(zhēng)端的第一階段。

事實(shí)證明，這份冗長(zhǎng)文件和調(diào)查的作者，正是渾水公司。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的采訪，布洛克說(shuō)，他的公司在中國(guó)忠旺的交易中只獲得了“非常小的利益”，但他認(rèn)為“這是我們做過(guò)的最好的工作”。

將當(dāng)前中美關(guān)系螺旋式下滑的現(xiàn)狀，簡(jiǎn)單歸咎于這些貪婪的大空頭是不公平的。他們像是魚(yú)缸里的鯊魚(yú)，讓每個(gè)人都保持警惕；他們也像天空盤(pán)旋的禿鷹，既預(yù)警危險(xiǎn)，又清理尸體。平心而論，他們是一群最勤奮、最專(zhuān)注于悲觀觀點(diǎn)的專(zhuān)業(yè)投資者。

的確，牛市能賺錢(qián)，熊市也能賺錢(qián)，只有那些懶惰、貪婪和固執(zhí)的“豬”，才會(huì)經(jīng)常站在壓路機(jī)前，想撿漏地上的最后一分錢(qián)。對(duì)這些不知進(jìn)退、不懂大勢(shì)的投資者來(lái)說(shuō)，黑天鵝恰恰是他們自己創(chuàng)造的。

（本文原載于美國(guó)財(cái)經(jīng)媒體CapitalWatch，觀察者網(wǎng)已獲作者授權(quán)轉(zhuǎn)載。）