比如6月5日，華東財(cái)委和上海市委拋出10萬(wàn)銀圓，力圖壓制銀圓投機(jī)，但實(shí)際效果卻如泥牛入海一般，反促使銀圓的價(jià)格從原來(lái)的100元人民幣（拋售前漲到1100元）漲到6月7日的1800元。又如10月10日上海曾開(kāi)始一輪糧棉拋售，以期平抑市場(chǎng)價(jià)格，從10月10日至11月10日的一個(gè)月中，拋售的棉紗共2萬(wàn)件，棉布共30萬(wàn)匹，加上糧食、食糖等物資，全月收回的通貨達(dá)300余億元；但這些物資很快就被全國(guó)多個(gè)城市的投機(jī)商趁機(jī)囤入，政府的措施完全到達(dá)不了市場(chǎng)終端。投機(jī)者甚至還開(kāi)始了地區(qū)之間的“串貨”，在一個(gè)大城市搶購(gòu)政府拋售的物資而到另一大城市去囤貨牟利……

正是這些“市場(chǎng)手段無(wú)效”的情況迫使中共轉(zhuǎn)變思路，從“逆市調(diào)控”轉(zhuǎn)向“順勢(shì)而為”，通過(guò)逐日提高市場(chǎng)牌價(jià)，“誘敵深入”促使社會(huì)游資更加向糧棉物資儲(chǔ)備集中。到11月底中共在全國(guó)主要大城市同時(shí)開(kāi)始拋售時(shí)，根據(jù)貨幣發(fā)行總量和實(shí)有物資量，按當(dāng)時(shí)的價(jià)格水平，中共手上集中的實(shí)物的價(jià)值已經(jīng)超過(guò)了社會(huì)資本總量，并且國(guó)營(yíng)機(jī)構(gòu)手里儲(chǔ)存的棉紗達(dá)到全國(guó)產(chǎn)量的一半，這才形成了短期內(nèi)有足夠威力打擊投機(jī)的能力。

這次貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)之后，上海仍繼續(xù)囤有遠(yuǎn)超于實(shí)際需求的糧棉物資大半年之久，以防投機(jī)商卷土重來(lái)。如陳云所言，這些物資雖然不一定銷售，但現(xiàn)場(chǎng)必須有，而且還要在京津地區(qū)安排大量的后備貨源?！氨仨毾聸Q心在陰歷年關(guān)前后保證上海囤米四億斤左右。且以后除日常出售外，要常存四億直到秋糧上市為止?！?

一直到1950年年初中共再次以絕對(duì)物資量平抑了第四次物價(jià)上漲風(fēng)潮，人民幣才開(kāi)始獲得足夠的信用，逐漸被老百姓接納為儲(chǔ)蓄貨幣——此前一直都是下文將要講的“折實(shí)儲(chǔ)蓄”。

（三）“三折實(shí)”為人民幣賦予實(shí)物信用

如果說(shuō)前面的“銀圓大戰(zhàn)”“米棉大戰(zhàn)”主要是軍管體制下的政府直接使用國(guó)家資本對(duì)有實(shí)力的大投機(jī)者做出的戰(zhàn)役性打擊，那么“三折實(shí)”就是政府面向普通升斗小民手中的余錢(qián)剩米，推出的保值措施，并以此建立了國(guó)家金融資本的信用基礎(chǔ)。

今人已經(jīng)很難想象的是，1949年中華人民共和國(guó)剛成立的時(shí)候，財(cái)政預(yù)算的單位并不是人民幣“元”，而是論斤算的小米。其實(shí)，這個(gè)傳統(tǒng)由來(lái)已久，在解放區(qū)就實(shí)行過(guò)。后來(lái)成為國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)的薛暮橋曾經(jīng)回憶說(shuō)，各解放區(qū)雖然發(fā)行貨幣的幣種不同、貨幣量不同，但大體上是解放區(qū)每個(gè)人30斤小米的貨幣量，超過(guò)這個(gè)數(shù)量，貨幣就要貶值；反之則是貨幣不足，容易谷賤傷農(nóng)。

中共從解放區(qū)進(jìn)入大城市后，鑒于人民幣的幣值還不穩(wěn)定，包括軍公教人員（軍人、公務(wù)員、教師）在內(nèi)的全部國(guó)有體系仍然沿用了小米作為核算單位。比如中國(guó)就蘇聯(lián)對(duì)中國(guó)工業(yè)建設(shè)支援跟蘇聯(lián)談判的時(shí)候，請(qǐng)來(lái)一個(gè)蘇聯(lián)專家的工資就是18000—20000斤小米，而中國(guó)國(guó)家主席、副主席的工資是3400斤小米，部長(zhǎng)級(jí)工資是2400斤小米，局長(zhǎng)級(jí)工資是1800斤小米。

這種以小米替代貨幣作為基本計(jì)價(jià)單位的方法，其實(shí)就是一種“折實(shí)”。

包括這種辦法在內(nèi)，新政權(quán)在三個(gè)領(lǐng)域采取了折實(shí)的做法，以此來(lái)穩(wěn)定貨幣信用和市場(chǎng)關(guān)系，保證市場(chǎng)對(duì)新增貨幣的持續(xù)吸納。

這三個(gè)折實(shí)領(lǐng)域是：1）政府發(fā)行折實(shí)公債；2）公職人員發(fā)放折實(shí)工資；3）銀行舉辦折實(shí)儲(chǔ)蓄。盡管每個(gè)領(lǐng)域的折實(shí)辦法有所不同，但都是與實(shí)物物資緊密關(guān)聯(lián)在一起的。人民幣在這里只是一種交易媒介，并不具有貨幣的等價(jià)交換物的屬性；具有價(jià)值保值性質(zhì)的是糧、棉、煤等基本物資。

以下對(duì)三種折實(shí)制度分別介紹。

1.折實(shí)公債

折實(shí)公債是指按各時(shí)期不同的價(jià)格折實(shí)收款，又按各時(shí)期不同的價(jià)格折實(shí)還債，從而保證買公債的人不會(huì)受到購(gòu)買力的損失。這里，公債作為一種儲(chǔ)蓄手段的性質(zhì)沒(méi)有特殊性，有創(chuàng)造性的做法是用折實(shí)的實(shí)際物資保證公債的信用。

折實(shí)公債早在1949年7—8月中共集中應(yīng)對(duì)上海銀圓沖擊時(shí)就開(kāi)始醞釀了，當(dāng)時(shí)陳云希望借此減少貨幣增發(fā)。但毛澤東等會(huì)同一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家商議后認(rèn)為，當(dāng)時(shí)中華人民共和國(guó)并未宣告成立，發(fā)行公債的時(shí)機(jī)尚不成熟。直到以“米棉大戰(zhàn)”完勝為標(biāo)志、新政府使用國(guó)家資本打贏了三次人民幣保衛(wèi)戰(zhàn)之后，發(fā)行“折實(shí)公債”的時(shí)機(jī)才算真正成熟。