那么，美國能追求的戰(zhàn)略回報具體有什么？從低到高有三個層次。

首先就是制造國際金融資產和大宗商品的價格波動引導國際資本流向。這并非只針對中國，而是剪全世界羊毛，只不過中國羊最肥。

第二個更大，是搞亂人民幣的國際地位并打亂中國的國際發(fā)展戰(zhàn)略，尤其是“一帶一路”這個全球性戰(zhàn)略。

第三是最大的，尋求直接攻破中國，突破人民幣匯率和中國外儲，獲得地價吞噬中國資產和財富的機會。國際形勢從來都只是危機，機會和危險從來都是一體，中國目前已經(jīng)有可以被攻破的條件了，其中最大的就是人民幣加入SDR。

人民幣國際化的問題涉及資本管制的諸多變化。最根本的矛盾是，人民幣有這么多外匯占款都是以美元為儲備發(fā)行的。那么到底是人民幣加入SDR，還是美元又加入一次？這個人民幣的內在戰(zhàn)略矛盾極為復雜，遠超匯率是否盯住一籃子貨幣這種問題，不能指望由技術性的戰(zhàn)斗解決問題。更何況隨著人民幣變?yōu)閮湄泿?，其國際交易會更自由，央行很難再用關門的辦法御敵于國門之外。

這些多層次的戰(zhàn)略回報是互相交聯(lián)的，美國很可能是逐漸升級規(guī)模。最初大概率是從追求最低層次目標出發(fā)，在美聯(lián)儲的不斷加息中不斷評估并調整行動。假設美國發(fā)現(xiàn)剪全世界羊毛的貨幣政策和金融操作確實起到了拉動全世界資本流動的效果，同時對華貿易戰(zhàn)和軍事遏制卻踢到了鋼板，接下來可能就是金融戰(zhàn)的加碼。當然金融戰(zhàn)加碼對美國來說也是有條件的，但留給我們的時間有限，要未雨綢繆。

索羅斯（資料圖）

中國金融居于劣勢，下策和中策走不遠

戰(zhàn)術上，我們目前處于完全的被動挨打的地位。由央行負責匯率和外儲的同時開放資本市場是下策。問題首先就是外匯占款，這在中國作為產品出口國時是優(yōu)勢，但在國際金融戰(zhàn)時是劣勢；其次是我們戰(zhàn)術選擇極其有限。投機者進攻時，戰(zhàn)術秘訣是超高杠桿的交易，一兩個大鱷就能借到天量的貨幣，搞垮一個中等大國。

1992年索羅斯狙擊英鎊的戰(zhàn)役就是這么打贏的，當時英國人根本想不到他一個對沖基金就能聚集多達一百億美元；但央行抵御進攻卻沒辦法到處借錢，只有動用手中的外儲。1997年亞洲金融危機中的東南亞小國加起來也不夠英國的體量，在攻擊之下迅速崩潰；央行施救香港能夠成功，勝在戰(zhàn)術上的突然性加上做空者沒有準備好相應的資源和決心。

衍生品市場，包括匯率衍生品在內，不但用來投機的籌碼是無上限的，而且還是杠桿交易，只要有錢就可以創(chuàng)造天量的盤口做空人民幣。再加上現(xiàn)在全球貨幣比二十年前不知道多了幾百倍了，與美國國家戰(zhàn)略合作，任何做空人民幣的資金要借到美元肯定容易得不能更容易了，三萬億美元的外儲原則上不可能抵御散布全球的天量美元集體進攻。

這種形勢下靠央行引導全球資金不針對中國不會有效果，而開放金融市場引入外國金融資本是開門揖盜。假設我們還像以前一樣投資黑石那樣的外國基金，一方面是屈就美國設計的剪全世界羊毛的資本流動，更嚴重的是這樣等同于為美國的金融進攻提供彈藥。

央行牽頭友軍組織戰(zhàn)斗是中策，美國戰(zhàn)斗意志不夠堅決的時候中策會有一些效果。問題是：友軍水平有限，中國在國際金融市場敗績太多，我們也不可能把自己的金融市場搞成美國式的投機市場來練兵?？芍^是實體經(jīng)濟不死，我們的金融“水平”提不高。更重要的是，友軍彈藥有限，對抗美國的金融戰(zhàn)怎么可能在世界上融到資？更別提美國一貫操控金融資產的信用評級。金融戰(zhàn)時下調我們的評級，斷絕我們的融資渠道是很容易的。最后還是央行利用手中外儲去對抗，只是多點“花活”而已。

貨幣金融體系創(chuàng)新是上策，阻絕美國的遏制沖動

上策是不打交易戰(zhàn)的金融戰(zhàn)，跳出美國給我們圈定的金融戰(zhàn)場，我們自己選定一個戰(zhàn)場較量。

這首先要搞清楚為什么美國就是不能好好搞生產？觀察者網(wǎng)專欄作者史正富教授指出，根本原因在于資本主義市場經(jīng)濟的以市場導向、企業(yè)利潤驅動的逐利型投資要求的是周期較短、規(guī)模不大、收益歸己，并且具有順周期的特點。因此產業(yè)空心化的現(xiàn)實下，美國老老實實生產做不了，金融戰(zhàn)暴漲暴跌的特點倒是能滿足美國大資本的逐利要求。因此美國選定的戰(zhàn)場是貨幣市場、大宗商品這樣的交易市場。

中國現(xiàn)在一方面產能過剩，但是很多基礎戰(zhàn)略性投資卻因為社會主義市場經(jīng)濟也存在這種投資的逐利性而得不到滿足。只要跳出這種短期逐利性的投資邏輯，就立刻有解決問題的方案，我們應該建立一個“一帶一路”建設的國際投資市場，其中的資本金來源，是央行置換外匯占款后釋放的美元。

要解決外匯占款的問題，首先要立足于國內的長期戰(zhàn)略性資產積累投資，需要中央統(tǒng)籌推動央行的資產負債表調整優(yōu)化，打造“降杠桿、用產能、促增長”的新投資體制。

目前國內短缺但因私營經(jīng)濟的逐利性難以投資的產業(yè)部門主要是指水、土、空氣等優(yōu)質生態(tài)資產，能源交通等基礎設施，前沿科學技術、戰(zhàn)略性新興產業(yè)的核心技術、研發(fā)人才和高技能工程隊伍等國家戰(zhàn)略性基礎資產，國內文教體衛(wèi)基本設施和全球化文化傳播的基礎資產等。史正富把這些短缺部門的投資劃分為“宏觀-戰(zhàn)略性”投資，雖然未來收益可觀但體量特大、周期特長，不可能再通過貸款的方式融資，需要超大規(guī)模的資本金，不但私人不會投，國家獨力也只能投一小部分。

如果用央行貨幣創(chuàng)新為這些領域投資，就能滿足這個高達百萬億的投資資本金需求。不但能打造中國長期增長的物質基礎，將過剩產能用起來，創(chuàng)造天量的投資需求；還可配套升級金融體系，解決“一帶一路”的外匯需求。通過發(fā)展全球實體經(jīng)濟創(chuàng)造一個新的國際資本市場，使資本按逐利邏輯背離美國設計的流動方向，使我們打金融戰(zhàn)有資源、有戰(zhàn)術選擇，甚至讓美國“打不過就入伙”我們的大戰(zhàn)略。