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遭做空市值蒸發(fā)128億,好未來(lái)還有好未來(lái)嗎?
關(guān)鍵字: 好未來(lái)6月13日晚間,渾水研究公司發(fā)布研究報(bào)告,稱(chēng)美股上市公司好未來(lái)存在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假,并稱(chēng)在做空好未來(lái)。消息一出,好未來(lái)股價(jià)暴跌,跌幅一度達(dá)到15%,收跌近10%,兩日內(nèi)市值蒸發(fā)128億。當(dāng)天,教育中概股也出現(xiàn)大規(guī)模下跌。
好未來(lái)6月14日回應(yīng)稱(chēng),做空機(jī)構(gòu)渾水公司提出的指控包含大量錯(cuò)誤、未經(jīng)證實(shí)的猜測(cè)以及對(duì)事件的惡意解讀,好未來(lái)將會(huì)對(duì)報(bào)告內(nèi)容進(jìn)行審查。
渾水公司稱(chēng),早在2016年,好未來(lái)就存在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假的情況,即“欺詐性地創(chuàng)造利潤(rùn)”。 同時(shí),渾水公司在做空?qǐng)?bào)告中對(duì)好未來(lái)的業(yè)績(jī)進(jìn)行了重估。
根據(jù)渾水公司發(fā)布的做空?qǐng)?bào)告,在2016~2018財(cái)年里,好未來(lái)的累計(jì)凈利潤(rùn)率只有8.8%,但是好未來(lái)披露的數(shù)據(jù)為12.4%。渾水公司預(yù)計(jì)2018財(cái)年好未來(lái)實(shí)際凈利潤(rùn)率僅10.4%,但實(shí)際披露的數(shù)據(jù)為11.6%。
報(bào)告中,渾水公司稱(chēng),在2016-2018財(cái)年,好未來(lái)通過(guò)兩個(gè)欺騙性交易虛報(bào)稅前利潤(rùn)1.532億美元,達(dá)28.4%。 其中,一個(gè)交易為順順留學(xué)欺騙性交易,產(chǎn)生賬面收益近6650萬(wàn)美元;另一交易為廣州一對(duì)一欺騙性交易,導(dǎo)致其賬面稅前利潤(rùn)增加近6000萬(wàn)美元。
值得一提的是,渾水公司做空中概股并非首次。2012年7月,渾水公司就曾發(fā)布報(bào)告,質(zhì)疑新東方財(cái)務(wù)報(bào)告存在欺詐。受之影響,新東方股價(jià)一夜暴跌35.02%,累計(jì)下跌57.32%,市值縮水過(guò)半。此次渾水做空教育中概股龍頭好未來(lái),不論證據(jù)是否確鑿,短期內(nèi)對(duì)好未來(lái)及其它教育中概股股價(jià)都將造成明顯的負(fù)面影響。
但是就像此前做空新東方,渾水此次質(zhì)疑并非對(duì)公司的核心業(yè)務(wù),更多是在公司治理與財(cái)務(wù)問(wèn)題方面。中信證券分析稱(chēng),渾水實(shí)際攻擊的是好未來(lái)兩項(xiàng)資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)和會(huì)計(jì)處理,“我們認(rèn)為,這兩項(xiàng)資產(chǎn)交易和業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理,在合理的會(huì)計(jì)處理范圍內(nèi),而且對(duì)于分析師判斷公司價(jià)值而言,實(shí)際并無(wú)太大影響”。
遭遇渾水做空后,好未來(lái)仍然被多家券商看好,甚至渾水公司在報(bào)告中也多次提到好未來(lái)的業(yè)務(wù)是好業(yè)務(wù)。天風(fēng)證券認(rèn)為,對(duì)股價(jià)的判斷應(yīng)當(dāng)結(jié)合目前好未來(lái)在新城市的拓展,季度新增學(xué)生的情況看,好未來(lái)仍然是具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的優(yōu)秀公司。中信證券認(rèn)為,好未來(lái)核心基本面沒(méi)有任何問(wèn)題,渾水的報(bào)告分析在一定程度上佐證了其經(jīng)營(yíng)性盈利能力的不斷提升。
根據(jù)好未來(lái)近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn),有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,此次做空事件對(duì)好未來(lái)來(lái)說(shuō),如果其本身確實(shí)沒(méi)有問(wèn)題,那么,只要能夠及時(shí)回應(yīng)各種質(zhì)疑,穩(wěn)住股價(jià)并非難事。至于渾水公司所說(shuō)的后續(xù)報(bào)告,結(jié)合已發(fā)布報(bào)告的數(shù)據(jù)來(lái)看,更像是給市場(chǎng)恐慌“煽風(fēng)點(diǎn)火”。對(duì)好未來(lái)而言,及時(shí)回應(yīng)以穩(wěn)定股價(jià),不給其做空機(jī)會(huì)是最佳選擇。
不過(guò),仍然有業(yè)內(nèi)人士指出了好未來(lái)將面臨的壓力。即使有一定品牌知名度,好未來(lái)也必須加強(qiáng)市場(chǎng)和銷(xiāo)售。過(guò)去五年,好未來(lái)的營(yíng)收與凈利潤(rùn)皆保持了高度增長(zhǎng)。尤其2017財(cái)年,營(yíng)收增長(zhǎng)率高達(dá)68.22%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高達(dá)58.82%。但是,在線下擴(kuò)張放緩與線上投放加大的壓力下,好未來(lái)接下來(lái)的營(yíng)收與凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)是否可以持續(xù),存在疑問(wèn)。
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- 責(zé)任編輯:呂棟
- 最后更新: 2018-06-15 20:30:10
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