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錢軍:想抱嬰兒底?A股必須知道這七大真相
關(guān)鍵字: 上證指數(shù)A股經(jīng)濟晴雨表上市公司GDPA股大跌不停,至今已經(jīng)跌破2014年12月份以來的新低??旎丶业耐?,把給老媽的壓歲錢都砸進去了,但還是有人像李大霄一樣不死心。
盡管當(dāng)前經(jīng)濟出現(xiàn)困難,但在過去的三十年間,中國經(jīng)濟在全球仍可謂是一枝獨秀,然而,中國股市并沒有反應(yīng)中國經(jīng)濟的全球地位,其“牛短熊長”的規(guī)律傷透了投資者的心。
中國經(jīng)濟體量這么大,下行當(dāng)中,仍在為全球GDP增長貢獻30%,股市為何那么差?!對于這個困擾了中國和全世界許久的“老大難”問題,上海高級金融學(xué)院(SAIF)高金金融學(xué)教授、中國金融研究院副院長錢軍最近向觀察者網(wǎng)分享了其合著論文《為什么經(jīng)濟增長最“?!钡拇髧凶睢靶堋钡墓墒校俊返淖钚卵芯砍晒?。
該項研究采用了來自89個國家,138個交易所的近80000家上市公司從1998年至2015年的大數(shù)據(jù),分析比較了各國上市公司的基本層面信息,以及企業(yè)和 行業(yè)的盈利、宏觀經(jīng)濟狀況與股價和股票收益之間的聯(lián)系,力圖通過大數(shù)據(jù)透析中國股市的真相。
看完這些,可能股海里掙扎的魚兒們就看透了一切:把股票當(dāng)定期,妥妥滴擺在那兒,該干嘛去干嘛,祝福你下一輪牛市里發(fā)大財!
真相一:A股投資回報竟不如銀行活期存款!
中國股市的長期收益非常低,如2000年一月一日投1元錢進股市(購買上證綜指)并一直持有,到2014年12月31日只剩下0.75元(剔除通脹,含現(xiàn)金紅利),回報遠低于美國的1.5元,更低于同為新興經(jīng)濟體的印度和巴西的2元多,甚至還略低于經(jīng)濟長期滯漲的日本。
而若把這1元錢以活期方式存入銀行,扣除通脹因素后期末凈值尚達0.78元,這意味著投資A股的收益回報還不如把錢以活期的方式存入銀行。
真相二:A股并非經(jīng)濟的晴雨表!
1992-2013年間A股市場與GDP增長的相關(guān)性僅為9.67%(相關(guān)系數(shù)的統(tǒng)計顯著性也非常低),遠低于幾乎所有的主要經(jīng)濟體,如美國的46.3%、日本的65%、德國的84.7%、英國的54.4%,以及巴西的43.4% 和俄羅斯的74.5%(以上國家的相關(guān)系數(shù)的統(tǒng)計顯著性很高)。
真相三:A股規(guī)模與經(jīng)濟體量遠不相稱!
中國股市規(guī)模按2014年年底的市值來看已經(jīng)是世界第二,但是其實相對于中國經(jīng)濟體量現(xiàn)有規(guī)模來看仍然很小。目前經(jīng)濟體量已達美國的80%至90%,在今后20多年中國很可能遠超美國,然而,不管從上市公司的數(shù)量以及規(guī)模來看,A股市場遠遠小于美國。
真相四:上市公司的規(guī)模和利潤增長率不如非上市公司!
以凈利潤占比為例,從2000-2014年間,所有上市公司作為一個整體的年度凈利潤占比在13.7%-35.1%之間,而同期非上市公司的該項指標在64.9%-86.3%之間,兩者差距明顯。而且,在這15年間,前者在每一年都無一例外地遠遠落后后者。
2000-2014年間,上市公司的平均凈利潤增長率小于非上市公司的增長率,而上市公司的凈利潤增長率與GDP增長關(guān)聯(lián)性僅為0.39(統(tǒng)計上不顯著)。
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