為什么會這樣呢？歐洲人什么事都做錯了，但他們有些基本面上的問題，人口的問題很大，生育率非常的低，而且工作年齡的人口越來越少。所謂的工作年齡就是六十五歲以下的人口，過去五年一直在收縮，而現(xiàn)在如果要讓歐洲加大投資，考慮到這樣的人口狀況幾乎是不可能的，政府的緊縮政策又打壓了需求。歐洲央行又犯了重大的貨幣政策錯誤，就是在2011年升息。

歐洲央行現(xiàn)在正在努力，德拉吉在盡最大的能力在力挽狂瀾，前兩天的QE成功影響了市場，但影響的幅度有多大呢？看起來德拉吉成功地提高了歐洲預期的通脹率0.01%，聽上去挺大，但是還不夠，他們需要至少五倍才能脫離困境。

人們可能會問歐洲有沒有可能出現(xiàn)長期通縮？就像日本那樣，這個問題問錯了，應該問的是歐洲有沒有可能不進入通縮？因為如果歐洲已經進入通縮，走出通縮就很難看到了。

歐洲可能還會發(fā)生政治危機，如果經濟政策總是不靈，負責經濟政策的人能維持多久自己的合法性？也許很快就會看到現(xiàn)在非主流的政黨上臺。明天希臘就要大選了，很可能左翼政黨會勝出，他們不是壞人，但如果他們勝出也會給市場造成重大的沖擊。你們得好好想一想，如果甘地成為法國的總統(tǒng)對經濟的影響有多大?，F(xiàn)在這個世界要更開放、更全球化，但是可能因為經濟不好，開放和全球化都會收縮。

互動環(huán)節(jié)：張春院長、錢軍教授等與克魯格曼“抬扛”

中國的GDP統(tǒng)計數(shù)據(jù)科幻成分更大

接下來我們總得講到中國了吧？我不喜歡分析中國經濟，這不是因為我反對中國，但的確存在這樣一個問題，所有中國的經濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)都有點像科幻小說，你們都同意我的話吧？在美國，GDP的統(tǒng)計也是科幻小說，但是有的統(tǒng)計數(shù)據(jù)比其它的統(tǒng)計數(shù)據(jù)科幻的成分更大。

中國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)我就不說了，外面針對你們的GDP數(shù)據(jù)是有很多討論的，我們的圈子里都在在問，為什么政府決定公布這樣一個GDP增長率？7.4%是政府認為值得公布的數(shù)據(jù)嗎？這本身就值得經濟學家做一番分析，我也想透過迷霧看現(xiàn)象，我試圖和更多的“中國通”交流。我自己不是一個中國通，問題是這些中國通之間的意見也不合，總是能夠找到一個能夠說你想聽的話的中國通。

這是IMF給的數(shù)據(jù)，投資占GDP的比例到底是50%還是45%？不管怎么說，中國的經濟模型的確是引人注目，因為這個經濟模型的投資占比極高，在市場經濟體里從來沒有看到過這么高的投資占比，也許是斯大林治下的蘇聯(lián)有這樣的占比，但別的市場里面是沒有的。

正常情況下高速的生產投資很快就會衰竭，但是中國的投資占比已經持續(xù)了很長一段時間，因為經濟增長真的像官方數(shù)據(jù)那么高的情況下，投資占比高就是可能的了。不過這樣一種快速的增長背后的驅動因素是不可能永久持續(xù)下去的。

中國是一個經典的雙重經濟，它的制造業(yè)已經現(xiàn)代化了，但是農業(yè)經濟還是相當?shù)穆浜?，農村剩余的勞動力大部分已經流進了城市，勞動力成本在上升。還有中國的獨生子女政策導致工作年齡的人口也開始在走高之后持平。

不管你們怎么展望未來，中國的GDP增長未來都是個位數(shù)的，這就意味著投資的占比不可能繼續(xù)這么高，不可能再占到GDP的50%。

現(xiàn)在是50%的投資和30%的消費，這個比例應該扭轉過來，怎么做呢？投資占比下降倒是容易的，但是消費的拉升該怎么做呢？這是很難做到的，你必須有讓工人有更大的安全感，也就是說在社會保障體系比較好的情況下，工人們有信心將更大部分的收入用來消費。

中國的政府了解這一點，政府有沒有能力快速建立社會保障體系呢？從中國以外局外人士的眼光來看，中國很可能會碰到很大的麻煩。我們一直在追蹤亞洲，我們覺得中國的情況和日本九十年代末很相似，很高的經濟投資、房地產的泡沫，特別是有經濟模型的變革需求，但是時間又很緊迫。

每次聽到有人說中國的官員很聰明，過去他們這么成功，接下來他們要做的我們也應該相信。當然，中國比日本比起來要窮得多，中國和日本兩國的社會保障體系也不一樣，當時對日本政府的治理能力，局外人也是這么說的。

如果說世界上有兩個地方讓我擔心，一個是歐洲，另一個就是中國。毫無疑問，如果再過十五年你們再請我回來演講，希望那個時候我還在人間，那個時候我們還會講中國成功，不過如果你們五年就請我回來，我可能就不會講中國成功了，因為短期內中國會有一點困難。

美國：經濟恢復的很好，不是人為的經濟增長。

最后我們來講一講美國，我們對美國的感覺挺好的，美國經濟恢復花了很長時間，但目前的確在快速增長。背后的原因也是很讓人興奮的，這不是什么人為的經濟增長。其實美國有兩個關鍵點：我們的確也有過房地產的泡沫，不過這個泡沫是很久以前的事情了，到現(xiàn)在已經快九年了，這九年來我們新建的房屋很少，而現(xiàn)在我們需要更多的住房，住房市場已經開始回暖了，這是你們要知道美國的一點。另外一點就是美國的家庭債務，以前是高漲過，現(xiàn)在已經控制到了收入以下，所以美國經濟的狀態(tài)要比以前好多了。

這其實是一個良性循環(huán)，經濟好了，就有更多的人能夠就業(yè)、能夠買房了，又能夠進一步推動經濟的復蘇和增長。這次的復蘇不可能帶來經濟繁盛，也不會是奧巴馬所說的美國經濟危機，但至少還是一個很好的、快速的恢復。

不是說美國經濟不會再有任何大問題。其實美元已經升值了很久，升值得再多就會削弱到美國的出口，也許還會有其它的一些美國特別的挑戰(zhàn)。就算我們看到了美國經濟復蘇的好消息，市場上的人還是相信，還有來自外國很多的威脅，所以我也在擔心。

如果是我的話我不會升息的，美聯(lián)儲是計劃今年某個時候升息，我一直建議他們別這樣做，我覺得風險還是很大的。

這個世界真是困難重重，如果你后退一步看一看，你可能會很樂觀，從人類長期的發(fā)展角度來說，過去的二十五年我們看到了人類生活水平的大幅提高，尤其是普通人的生活水平的提高。但是過去六年的經濟危機帶來的沖擊，比人們的想像要糟糕得多。有一位我很喜歡的經濟學家曾經說過：長期來說，我們所有人都會死去的，但與此同時，我們也得面對困難。（完）翻頁請看互動問答環(huán)節(jié)