【文/尼爾·弗格森，譯/劉嘯云】

“我每晚都要捫心自問，為什么每個(gè)國家都必須以美元進(jìn)行貿(mào)易？……為何在金本位制度之后是‘美元本位’，這是由誰決定的？……各國本可以用各自的貨幣結(jié)算進(jìn)出口貿(mào)易，但現(xiàn)在所有國家都必須使用美元?！?

4月13日，在位于上海的新開發(fā)銀行，巴西總統(tǒng)路易斯·伊納西奧·盧拉·達(dá)席爾瓦提出了上述問題，這一新聞引起了巴西民眾的廣泛關(guān)注。然而，在我看來，盧拉提出的問題根本稱不上“新”聞——無獨(dú)有偶，半個(gè)多世紀(jì)前，另一位總統(tǒng)這樣說道：

“美元作為一種國際貨幣，被賦予了超越性的價(jià)值……許多國家接收美元……以彌補(bǔ)美國國際收支的赤字，這使美國能夠無償?shù)叵蛩麌栀J。美國人以美元償還外債，而美元是他們可以任意印制發(fā)行的……這種機(jī)制只對(duì)美國單方有利……美元被廣泛視作公正的國際交易（媒介），但事實(shí)上，其只是一種獨(dú)屬于美國的信貸手段?！?

以上文字的作者是1965年2月4日的時(shí)任法國總統(tǒng)戴高樂。戴高樂激烈抨擊美元體系，其外長瓦列里·吉斯卡爾·德斯坦（Valéry Giscard d'Estaing）提出了“過度特權(quán)”一詞，以表達(dá)法國對(duì)美元霸權(quán)的不滿。

戴高樂對(duì)美元的“過度特權(quán)”表示不滿（圖源：金融時(shí)報(bào)）

換言之，在財(cái)經(jīng)新聞?lì)I(lǐng)域，對(duì)美元霸權(quán)的微詞早已是老生常談。谷歌數(shù)據(jù)顯示，“過度特權(quán)”一詞的使用頻率在2007年、2011年和2014年屢次達(dá)到峰值；“去美元化”等詞的使用頻率也有著類似的規(guī)律。

我首次涉及該話題是在20年前。2004年6月，我偶然為《新共和》雜志撰稿，稿件主題為“歐洲貨幣一體化能否動(dòng)搖美元的主導(dǎo)地位”。

當(dāng)時(shí)，我對(duì)美元的未來并不樂觀：“對(duì)美國而言，最重要的問題在于：美元標(biāo)準(zhǔn)究竟能延續(xù)多久？只要美元升值，美國就可以對(duì)巨額的貿(mào)易赤字和預(yù)算赤字聽之任之，無需擔(dān)憂其造成重大經(jīng)濟(jì)影響；然而，一旦美國喪失了其作為世界儲(chǔ)備貨幣的地位且急劇貶值，后果將非常嚴(yán)重。不幸的是，美國收支的嚴(yán)重失衡，以及合適替代品（即歐元）的出現(xiàn)，使第二種情況的可能性與日俱增。”

所幸，我在寫下以上這段話時(shí)沒有賭咒發(fā)誓。

因此，當(dāng)我再次聽聞唱衰美元的論調(diào)時(shí)，我的第一反應(yīng)是質(zhì)疑。但是，持這種觀點(diǎn)的不只是盧拉，還包括一大批頗具聲望的經(jīng)濟(jì)評(píng)論家。美國經(jīng)濟(jì)研究所的彼得·C·厄爾（Peter C. Earle）表示：“長期來看，美元作為世界通用貨幣的使命已經(jīng)結(jié)束了?！?

厄爾認(rèn)為，造成美元衰落的罪魁禍?zhǔn)资敲勒畬?duì)金融制裁的濫用。美國越傾向于將對(duì)手排除在美元支付體系之外，其他國家就越無法信任美元體系，從而致力于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。近日，中國和巴西、中國和法國、印度和馬來西亞分別達(dá)成協(xié)議，在雙邊貿(mào)易中以彼此的貨幣進(jìn)行結(jié)算。

近日，吉莉安·泰特（Gillian Tett）在英國《金融時(shí)報(bào)》上發(fā)表文章，呼吁大家“做好準(zhǔn)備，面對(duì)貨幣多極化的世界”。本月上旬，俄羅斯總統(tǒng)弗拉基米爾·普京向中國承諾，將以人民幣結(jié)算俄羅斯與亞非拉國家的貿(mào)易，從而減少“有毒的”美元資產(chǎn)。

英國對(duì)沖基金Eurizon SLJ Capital首席執(zhí)行官斯蒂芬·詹（Stephen Jen）指出，上述趨勢(shì)使美元“遭受了驚人的崩潰”。羅賓·里格爾斯沃思（Robin Wrigglesworth）在《金融時(shí)報(bào)》上詳細(xì)援引了斯蒂芬·詹的研究報(bào)告：“美國正喪失其作為儲(chǔ)備貨幣的地位，速度之快，頗為出人意料。究其原因，或許是由于俄烏沖突后，美國凍結(jié)了俄羅斯的外匯儲(chǔ)備，此舉構(gòu)成了對(duì)他國財(cái)產(chǎn)權(quán)的威脅，從而引發(fā)了各國恐慌。2022年，我們見證了各國從‘世界警察’處撤資的時(shí)刻?！?

此言非虛，但19年前歐元對(duì)美元的貶值也是如此。所以，我們需對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行更細(xì)致的分析。按照傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)，美國目前在國際儲(chǔ)備中所占份額（59%）確實(shí)小于1999年（逾70%）；然而，外交關(guān)系委員會(huì)成員布拉德·賽斯特（Brad?Setser）指出，如果將統(tǒng)計(jì)圖的X軸向前延長至1995年，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，美元目前在國際儲(chǔ)備中所占份額高于當(dāng)年。

美元在國際儲(chǔ)備中所占比重歷年變化（圖源：彭博社）

無論如何，自上世紀(jì)90年代以來，世界貨幣市場(chǎng)已發(fā)生了一個(gè)重大變化：歐元在儲(chǔ)備貨幣、國際債務(wù)、國際貸款、外匯交易和全球支付等領(lǐng)域均成為了第二受歡迎的貨幣（如果我在2004年就預(yù)測(cè)到這一點(diǎn)，會(huì)顯得更為聰明，但這也會(huì)使此事顯得更加無趣而不值一提）；并在上述每一個(gè)領(lǐng)域（尤其是全球支付領(lǐng)域）推出了數(shù)字歐元。

歐元國家和美國一樣實(shí)施了對(duì)俄金融制裁，這大大削弱了“美國濫用金融制裁導(dǎo)致美元衰落”這一觀點(diǎn)的說服力。誠如賽斯特所言，即便考慮到主權(quán)財(cái)富基金對(duì)外匯的積累，俄烏沖突及由此導(dǎo)致的對(duì)俄金融制裁也并未對(duì)儲(chǔ)備貨幣的份額分配產(chǎn)生明顯影響。事實(shí)上，中國還增持了由美國聯(lián)邦住房管理局、政府國家抵押貸款協(xié)會(huì)等發(fā)行的所謂“美國政府機(jī)構(gòu)債券”。

上周，Spectra Markets的布倫特·唐納利（Brent?Donnelly）通過分析國際清算銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)指出，相較于其他主流貨幣，美元依然享有特權(quán)，在全球交易中占據(jù)較多份額。自1989年至今，國際清算銀行每隔3年進(jìn)行一次統(tǒng)計(jì)，在每一次統(tǒng)計(jì)中，美元都占據(jù)了全球交易份額的80%至90%，且并無下滑趨勢(shì)。