那么，怎么能找到這樣一個能夠為自己對沖風險的傻瓜呢？

那些賣衍生品、期貨和期權的銀行也看報紙，他們看到美聯(lián)儲說要把利率提高到4%，銀行的長期債券資產(chǎn)價值降低到只有60%左右。所以他們會說，好，你給我們10萬美元的抵押貸款，但是必須付40,000美元的保險費。沒有人愿意承擔損失。

盡管美聯(lián)儲將利率提高到4%，但銀行還是能夠生存幾年。

銀行說："好吧，只有一個辦法，我們可以避免面對這樣的事實，即我們的資產(chǎn)遠遠低于我們的負債，只要存款不動，我們繼續(xù)向儲戶支付0.2%的利息。我們希望我們的儲戶真的很傻很傻，以慣性思維行事，也許這種慣性就能拯救我們。

但我們必須讓真正愚蠢的人負責美聯(lián)儲，他們不知道銀行已經(jīng)破產(chǎn)了。我們已經(jīng)有美聯(lián)儲的吹鼓手比如保羅·克魯格曼說，我們銀行系統(tǒng)一點問題都沒有，一切都會好起來的；我們的金融系統(tǒng)很偉大，沒什么可擔心的。

只要能讓美聯(lián)儲說銀行沒有問題， 他們就會繼續(xù)加息。他們忘了當利率上升時，長期的抵押貸款和債券價格會下降的事實。

如果忽略了這個基本事實，儲戶就會很高興地繼續(xù)賺取他們0.2%的利息，盡管那些聰明人都已經(jīng)把錢從銀行取出來，投資于收益率為4%的政府證券。

現(xiàn)在，我認識很多人已經(jīng)把錢從銀行取出來，投資于兩年期政府票據(jù)或短期貨幣市場基金，他們獲得了4%的收益。硅谷銀行和第一共和銀行之所以倒閉，原因之一是它們的儲戶是最富有的高收入人群。

這些人很聰明，他們知道，當銀行出現(xiàn)負資產(chǎn)時，將面臨無法支付存款利息的風險。那我最好現(xiàn)在就把存款取出來，他們還想賺4%，這就是美聯(lián)儲為我們做的事情，而不是繼續(xù)存入銀行吃0.2%的低利息。

因此，美聯(lián)儲在量化寬松期間自己也陷入了困境：通過將利率降低到幾乎為零，美聯(lián)儲已經(jīng)保證要通過資本市場的膨脹來拯救銀行，但是于此同時，銀行的資產(chǎn)也在迅速貶值，面臨無力償還儲戶利息的窘境?，F(xiàn)在，我們終于到了要解決奧巴馬、特朗普和拜登早期能夠避免的破產(chǎn)問題的時候。

這只是一個七八年級學生就可以做的算術題。加息之后，任何人只要將銀行資產(chǎn)的市場現(xiàn)價和資產(chǎn)購買價格相比較，就能意識到銀行已經(jīng)損失了30或40%。聰明的人就會說，讓我們把錢從銀行拿出來，通過購買政府兩年期票據(jù)或十年期國債來鎖定高利率，賺更多的錢。

由于迅速升息，銀行持有的長期債券都面臨虧損風險

這正是現(xiàn)在發(fā)生的事情。報紙上說：“這真是個驚喜，誰能猜到呢？”

當然有的儲戶資金最后搬到了摩根大通這樣的接管銀行賬上，因為政府說，沒有一個銀行儲戶，沒有一個金融投資者會蒙受損失；我們向你保證，經(jīng)濟會有所損失，金融部門不會；我們向你保證，我們必須支付更多的錢來支持金融部門，我們愿意削減社會保障、醫(yī)療補助、社會支出；銀行不能有任何損失，因為對我們這些政治家來說，他們是我們的競選捐款人，他們是我們真正為之工作的人，他們是我們要保護的對象，這就是我們政治家的工作。

令人驚訝的是，沒有多少人直接站出來說出真相。

為了避免危機蔓延，政府將不得不再造9萬億美元的量化寬松去救助這些銀行。整個經(jīng)濟不僅會進入鮑威爾先生所說的經(jīng)濟衰退，而且會進入深度蕭條。

因為，只要政府說沒有銀行儲戶會損失錢，政府就會支付。但是總得有人賠錢，你認為會是誰，是拜登政府還是下一屆共和黨政府？

最終美國經(jīng)濟會蒙受巨大損失，這是美聯(lián)儲管理不善的災難。政府和媒體沒有正視這樣一個事實：因為美聯(lián)儲管理的金融系統(tǒng)已經(jīng)私有化和金融化，債務杠桿化到了不可持續(xù)的地步。

如果一些投資者，甚至一些經(jīng)濟學家能意識到銀行已經(jīng)如何無力償債，最好的做法就是帶著我們的錢逃跑?？梢灶A計，最富有的1%將為2024年的總統(tǒng)競選提供非常大的貢獻。

誰來監(jiān)管監(jiān)管者？

本·諾頓：說得很好。邁克爾，我想強調(diào)監(jiān)管者俘獲的問題。你談到監(jiān)管機構(gòu)本質(zhì)上是為銀行工作。具有諷刺意味的是，正如Wall Street on Parade中指出的那樣，接管第一共和銀行的摩根大通已被監(jiān)管機構(gòu)評為美國風險最大的銀行，而且這也違反了反壟斷法。

首先，美國政府正在進一步加劇摩根大通的風險；其次，反托拉斯法規(guī)定，一家金融機構(gòu)如果持有美國所有保險存款的10%以上，就不能進一步擴張和收購其他銀行。顯然，摩根大通作為最大的銀行，明顯在全美擁有超過10%的受保存款。

我想再次強調(diào)這個事實：根據(jù)聯(lián)邦存款保險公司2022年底的文件，該公司的存款保險基金有1280億美元。而在短短兩個月內(nèi)，它已經(jīng)花費了350億美元用于救助硅谷銀行、簽名銀行、第一共和銀行?，F(xiàn)在我們看到這場危機在進一步蔓延。

那么，誰來看守守望者，誰來監(jiān)管監(jiān)管者？

位于紐約曼哈頓的第一共和銀行的一家門店（2023年3月13日）。圖自路透社

邁克爾·赫德森：我認為你把責任歸咎于監(jiān)管機構(gòu)，這是不對的。問題不在于銀行控制了監(jiān)管部門，他們已經(jīng)抓住了政府，是政府任命了監(jiān)管機構(gòu)。

所以你不能只責怪監(jiān)管者，因為如果政府被金融部門俘虜了，那么他們就會任命新的監(jiān)管者，這些監(jiān)管者跟他們前任上過同樣的商學院，被同樣的新自由主義 "芝加哥學派 "經(jīng)濟學洗過腦，他們會和上任監(jiān)管者做一模一樣的事。

監(jiān)管機構(gòu)只能在現(xiàn)有的法律體系和現(xiàn)有的政治體系內(nèi)進行監(jiān)管，他們不能改變政治制度，而這個問題本身是系統(tǒng)性的。

現(xiàn)有的金融體系無法以現(xiàn)在的結(jié)構(gòu)化方式生存，因為任何利率的增加都會使銀行破產(chǎn)。而政府已經(jīng)說過我們不會支持地方商業(yè)銀行或較小的商業(yè)銀行，他們不是我們的競選贊助者；我們知道誰是競選捐款人，他們是花旗銀行、摩根大通和其他大的金融公司和私人資本公司。

因此，政府宣布，如果你想保證你的資金安全，就把存款轉(zhuǎn)移到五大系統(tǒng)重要性的銀行?！熬哂邢到y(tǒng)重要性”的意思是，它是一家用自己有利的方式控制政府金融部門政策的銀行。

而你想成為一個系統(tǒng)的一部分，在這個系統(tǒng)中，你的存款所在的銀行能操控誰被選入政府，以及任命誰成為美聯(lián)儲監(jiān)管者和各種銀行機構(gòu)監(jiān)管者。

這就是拜登總統(tǒng)所說的美國民主的關鍵所在，他沒有意識到民主和寡頭政治之間的語義學區(qū)別。

注資第一共和銀行是仁慈行為？

本·諾頓：是的，說得很好。我們提到過幾次帕姆·馬頓斯（Pam Martens）和拉斯·馬頓斯（Russ Martens）的Wall Street on Parade的博客，他們特別棒，可惜不接受我們的對話。他們最近發(fā)表了另一篇文章，討論了25家美國銀行所面臨的247萬億美元的金融衍生品風險。

他們推測，3月份美國的11家大銀行為第一共和銀行注資300億美元的原因之一，是試圖拯救他們自己的衍生品風險敞口。但在當時，這一注資被描繪成試圖阻止第一共和銀行破產(chǎn)的偉大仁慈行為。而且他們指出，救援第一共和銀行貢獻最大的四家大銀行，即具有系統(tǒng)重要性的銀行，在247萬億美元的衍生產(chǎn)品中擁有58%的份額，這意味著他們有價值超過140萬億美元的衍生品風險。

光說這個數(shù)字聽起來深不可測，但我們可以看到的是，整個美國的金融體系就是一個大賭場。而整個美國的銀行系統(tǒng)是幾倍于全美GDP規(guī)模的賭注。

那么，我想知道，這些衍生品的風險可能會引發(fā)什么？

邁克爾·赫德森：我在《殺死宿主》的序言曾經(jīng)描述過此事。記得當希臘左翼激進聯(lián)盟黨(Syriza）當選的時候，希臘無法支付500億美元的外債。

即將上任的希臘政府財政部部長瓦魯法基斯（Yanis Varoufakis）等人給歐盟施加了很大的壓力，他們說，你必須減記債務。

希臘前財政部部長瓦魯法基斯（Yanis Varoufakis）

歐洲中央銀行已經(jīng)準備好減記這些債務，國際貨幣基金組織的負責人指出，希臘的億萬富翁們實際上有500億美元藏在瑞士避稅。而這500億美元原本可以被政府追討用來償還希臘的外債。

那時候，奧巴馬總統(tǒng)派財政部長蒂姆·蓋特納也到了歐洲，他發(fā)表了講話。他對歐洲說，你們不能讓希臘的這些債券違約，因為美國銀行在衍生品上下了很大的賭注，如果違約他們會賠錢，最后你們歐洲人也要賠錢。這就是我們的民主制度的運作方式。

于是，歐洲人說，好吧，為了讓你們美國的銀行，也就是為了那些助力奧巴馬總統(tǒng)競選的捐款銀行，不在不良衍生品上損失一分錢，讓我們歐洲來承擔損失。

這可能除了破壞利比亞之外，奧巴馬政府所有行動中最惡毒的一次。

希臘的左翼激進聯(lián)盟黨政府時期發(fā)生的債務危機以及歐洲危機的蔓延，今天可能也會發(fā)生，而且規(guī)模會大大增加。