-
邁克爾·赫德森:倆月四家銀行倒閉,美國金融系統(tǒng)的堅硬鐵拳砸向誰?
最后更新: 2024-05-08 21:09:41美國銀行危機(jī)引發(fā)的動蕩逐漸平息,不過輿論界對于美國政府的介入是否妥當(dāng)?shù)挠懻撨€在繼續(xù)。
5月16日,已宣告倒閉的美國硅谷銀行和簽名銀行前老板,在危機(jī)后首次露面,他們要面對的是美國國會聽證會上的質(zhì)詢。硅谷銀行前行長Greg Becker批評說,硅谷銀行是被社交媒體的謠言擊垮的,而被政府接管對這家銀行的影響是毀滅性;簽名銀行的前董事會主席Scott Shay也對監(jiān)管部門的接管表示不滿,稱此舉不可思議,前所未有。
美國金融界人士如何評價此次美國的銀行危機(jī)以及政府的救助?美聯(lián)儲在危機(jī)之后繼續(xù)小幅加息,證明美國的銀行在危機(jī)過后已經(jīng)安全著陸?
美國編輯本·諾頓日前就上述問題對話了美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·赫德森(Michael Hudson)。邁克爾曾任職華爾街金融分析師,現(xiàn)任美國列維研究所研究員,密蘇里大學(xué)(堪薩斯校區(qū))經(jīng)濟(jì)系特級研究教授,他對美國金融帝國的分析鞭辟入里。觀察者網(wǎng)翻譯整理此次對話,從一個側(cè)面幫助理解這場銀行危機(jī)背后的邏輯。
邁克爾·赫德森(Michael Hudson)
本·諾頓:大家好,我是地緣政治經(jīng)濟(jì)報告的編輯本·諾頓。今天我有幸請到了著作等身的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·哈德森再次來討論美國的銀行危機(jī)。
今年3月,我曾邀請邁克爾討論過在短短一周內(nèi)三家美國銀行的倒閉問題。那時,硅谷銀行、簽名銀行和銀門銀行倒閉了。然而,危機(jī)還一直在繼續(xù),第四家銀行倒閉了。所以有必要讓邁克爾回來再談?wù)勛钚逻M(jìn)展。
在短短兩個月內(nèi),美國有四家銀行倒閉。最新的例子是第一共和銀行,最近已經(jīng)被摩根大通接管,這是2008年華盛頓互惠銀行倒閉以來最大的一家銀行倒閉案。我們應(yīng)該說,這是美國2008年以來最二大被“允許”倒閉的銀行,就像邁克爾經(jīng)常說的,許多銀行實(shí)際上已經(jīng)破產(chǎn),但沒有被“允許”倒閉。
現(xiàn)在,第一共和銀行有2070億美元的資產(chǎn)。而這次倒閉和之前的銀行倒閉有諸多相似之處。
相似之處之一在于,他們的大部分存款都沒有保險。第一共和銀行約有68%的存款高于聯(lián)邦保險的25萬美元限額,有價值1200億美元的存款是沒有保險的。
與其他銀行相比,有意思的是,第一共和銀行的的儲戶非常富有,其中許多儲戶從該銀行獲得了長期低息抵押貸款。例如,F(xiàn)acebook的首席執(zhí)行官扎克伯格在第一共和銀行有一筆600萬美元的抵押貸款,只有1%的利息,利息非常低。
上次邁克爾解釋了硅谷銀行倒閉的原因之一是,硅谷銀行投資了很多長期債券。由于美聯(lián)儲暴力加息,這些長期債券的價值明顯下降。因此,當(dāng)銀行發(fā)生擠兌時,銀行不得不賣掉那些已經(jīng)貶值的債券,試圖用來支付儲戶。但最后硅谷根本沒有足夠的資金,于是就倒閉了。
而第一共和銀行并不像硅谷銀行一樣有過多的債券風(fēng)險敞口,但它確實(shí)有價值約1000億美元的長期抵押貸款。
現(xiàn)在摩根大通正在接管第一共和銀行,摩根大通得到了一筆私下交易,根據(jù)摩根大通報告,預(yù)計它將從這筆交易中賺取26億美元。作為協(xié)議的一部分,摩根大通不需要支付第一共和銀行的公司債務(wù),而美國政府支持的聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)也同意了一項損失共擔(dān)協(xié)議。
既是,由于一些長期抵押貸款的價值已經(jīng)出現(xiàn)損失,如果摩根大通最終在抵押貸款和商業(yè)貸款上出現(xiàn)損失,F(xiàn)DIC同意承擔(dān)80%的信貸損失。同時,估計FDIC的存款保險基金將為此花費(fèi)130億美元。
自3月初以來的短短兩個月內(nèi),為了拯救硅谷銀行、簽名銀行和現(xiàn)在的第一共和銀行,F(xiàn)DIC的存款保險基金已經(jīng)支付了約350億美元。
以上是一些基本事實(shí)。這并不能解釋在宏觀經(jīng)濟(jì)上發(fā)生了什么,但它確實(shí)展示了美國政府救助私人銀行的一個范例。當(dāng)摩根大通這樣的大型銀行獲得了賺取數(shù)十億美元私下交易的時候,聯(lián)邦存款保險公司正在承擔(dān)這一成本。
盡管如此,正如帕姆·馬頓斯(Pam Martens)和拉斯·馬頓斯(Russ Martens)在Wall Street on Parade上指出的那樣,摩根大通實(shí)際上也已經(jīng)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)列為美國風(fēng)險最大的銀行。因此,讓摩根大通接管這家已經(jīng)有財務(wù)問題的銀行,會使美國金融系統(tǒng)的風(fēng)險更大。
我想請問邁克爾,您如何分析這場銀行危機(jī),特別是針對摩根大通的收購,它的私下交易、FDIC的救助,以及大銀行的日益集中,您怎么看?
邁克爾·赫德森:整個美國的銀行系統(tǒng)(美聯(lián)儲報告顯示有700多家銀行,編者注),就像你剛才提到的那些銀行一樣面臨償付能力風(fēng)險的問題。
令人驚訝的是,所有這一切都被當(dāng)作是不可預(yù)測的危機(jī)。就像2008年金融危機(jī)爆發(fā)時,伊麗莎白女王所說的那樣,難道沒有人提前發(fā)現(xiàn)問題?
在過去的15年里,自從我寫了《殺死宿主》(Killing the Host)之后,我一直在寫與之相關(guān)的文章和書籍,去解釋這個危機(jī)是如何發(fā)生的。
而現(xiàn)在銀行破產(chǎn)的原因要追朔到奧巴馬總統(tǒng)的計劃和他的財政部長蒂姆·蓋特納。蓋特納任命了現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾。
2008年金融危機(jī)爆發(fā)后,當(dāng)奧巴馬總統(tǒng)決定救助銀行時,他沒有將銀行貸款減記到合理的水平,沒有拯救垃圾抵押貸款的受害者普通的住戶,而是決定與他的前任比爾·克林頓手下的前財政部長羅伯特·魯賓一起,拯救花旗銀行和其他大銀行。
現(xiàn)在這些大銀行仍然是問題最多的銀行,只不過他們有政府擔(dān)保,就像奧巴馬當(dāng)時給他們的一樣,無論他們損失多少,他們最終都不會損失。無論銀行的凈值損失多少,受損的是經(jīng)濟(jì),而不是銀行。
2008年和2009年,當(dāng)美聯(lián)儲決定幫助那些資不抵債的銀行,通過量化寬松政策幫助他們恢復(fù)凈資產(chǎn)時,所有這些問題都被掩藏起來了。
美聯(lián)儲創(chuàng)造了9萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表,為銀行提供支持,使得銀行能夠以幾乎零利率(0.1%)獲得貸款,而銀行將這些不斷增加的流動性借給了華爾街的私人資本公司,這些華爾街的資本公司再去收購那些資不抵債的上市公司并將其私有化。這些資不抵債的公司又從銀行借錢作為特別股息支付給收購方,讓公司成為破產(chǎn)的空殼,就像Bed Bath & Beyond(美國老牌家居用品大型連鎖店,已于4月23日申請破產(chǎn)保護(hù))。
只要利率幾乎為零,銀行就有幾乎免費(fèi)的信貸,就會出現(xiàn)由債務(wù)推動的股市繁榮,歷史上最大的債券市場繁榮,以及房地產(chǎn)繁榮。所有這些事情我們已經(jīng)討論了很多年了。
那么接下來,鮑威爾先生領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲發(fā)生了什么?我稱他是律師鮑威爾先生,他不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家,他是一個律師,為他的客戶摩根大通銀行、花旗銀行和其他大銀行服務(wù)。
疫情爆發(fā)以來,美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重通漲,工資出現(xiàn)上漲,所以他們要壓低工資,以維持股票的利潤,以推動股市上漲。于是美聯(lián)儲決定并宣布要開始將利率從0提高到4%。
美聯(lián)儲自2022年3月以來,已經(jīng)連續(xù)加息10次,上調(diào)幅度達(dá)到500個基點(diǎn)。
美聯(lián)儲決定公開宣布這個消息的時候,我和許多投資人討論過。每一個人都說,美聯(lián)儲要提高利率,這意味著,如果我們持有長期的政府債券,價格將下降。我認(rèn)識的每個人都將長期債券轉(zhuǎn)成了短期政府債券,因為他們不想承擔(dān)加息帶來的損失。
而持有30年的抵押貸款就像持有30年的債券一樣,要面臨加息帶來的損失。美聯(lián)儲加息后,突然間利率上升了,但投資者持有的長期抵押貸款或債券的市場價格暴跌了30%,甚至40%。
如果你是一家銀行,你有儲戶,意味著銀行資產(chǎn)在市場價格上減少了40%,如果你的存款沒有減少,你會怎么做?全國幾乎所有的銀行都進(jìn)入了負(fù)資產(chǎn)狀態(tài),因為所有的銀行都提供長期貸款。
硅谷銀行倒閉后,伊夫·史密斯在 "赤裸裸的資本主義"(Naked Capitalism)上說,硅谷銀行只是無可救藥地在投資組合管理上出現(xiàn)了失誤。想象一下,如果硅谷銀行或美國的任何一家銀行都像我認(rèn)識的那些投資者一樣,將持有的長期債券轉(zhuǎn)成短期國債,會發(fā)生什么?
他們集體拋售30年期抵押貸款或其他長期抵押貸款,這本身就會使30年期抵押貸款的價格崩潰。
想象一下,如果所有的銀行都決定拋售他們持有的長期國債呢?同樣會導(dǎo)致大量銀行虧損,國債利率飆升,他們能做到的,因為美國的金融和信貸是私有化的。
我們今天經(jīng)歷的危機(jī),不是中國經(jīng)歷的那種危機(jī)。中國的貨幣、信貸和銀行業(yè)務(wù)都是公共事業(yè);在美國,這一切都被私有化了。其中一部分受制于資產(chǎn)負(fù)債表的限制:如果利率上升,你的資產(chǎn)價值下降,而你的負(fù)債,也就是你欠儲戶的錢,繼續(xù)居高不下,你該怎么辦?
有些人會說,為什么硅谷銀行和其他銀行不簡單地拿出期權(quán)進(jìn)行對沖?
換句話說,如果你預(yù)測到價值10萬美元的抵押貸款,兩年后可能會跌至6萬美元,你找到一個擔(dān)保人,當(dāng)美聯(lián)儲將利率提高到4%時,你仍然可以去找對手方說,我希望你能繼續(xù)支付給我10萬美元。
-
本文僅代表作者個人觀點(diǎn)。
- 責(zé)任編輯: 蘇堤 
-
王炸芯片,難再成蘋果救星
2024-05-08 18:18 觀網(wǎng)財經(jīng)-科創(chuàng) -
ST陽光:控股股東涉嫌內(nèi)幕交易被證監(jiān)會擬罰款2.32億元
2024-05-07 20:57 -
華為蘋果同日對決,背后還有中韓面板之爭
2024-05-07 17:23 觀網(wǎng)財經(jīng)-科創(chuàng) -
歷史性一幕!iPhone在華市場份額跌出前五
2024-05-07 11:13 觀網(wǎng)財經(jīng)-科創(chuàng) -
45億加碼“五五購物節(jié)”,拼多多助力上?!捌础背鼍?/a>
2024-05-06 19:32 -
美國?Tiktok法案的起草人,引火燒身了
2024-05-06 18:47 觀網(wǎng)財經(jīng)-金融 -
舒適賽道紅利釋放,紅豆股份品牌轉(zhuǎn)型出成效
2024-05-06 13:33 -
“五一”近3億人次出游,較2019年同期增長28.2%
2024-05-06 12:16 觀察者頭條 -
巴菲特股東大會要點(diǎn)來了!回應(yīng)減持蘋果、巨額現(xiàn)金儲備等
2024-05-05 08:28 -
武廣高鐵、滬杭客專等4條高鐵線漲價,漲幅近20%
2024-05-04 14:13 高鐵世紀(jì) -
深圳將取消福田、南山之外區(qū)域住房限購?深圳住建局回應(yīng)
2024-05-04 10:27 觀網(wǎng)財經(jīng)-房產(chǎn) -
庫克涉華最新發(fā)聲
2024-05-04 10:14 跨國企業(yè)在中國 -
20張營業(yè)執(zhí)照只有3家實(shí)存?央媒:問題在下頭,根子在上頭
2024-05-03 11:21 基層治理 -
上海推出商品住房“以舊換新”活動
2024-05-03 09:39 觀網(wǎng)財經(jīng)-房產(chǎn) -
中俄東線天然氣管道最新進(jìn)展
2024-05-03 09:30 國企備忘錄 -
31省份“一季報”:蘇魯浙增速超6%,山西總量下滑
2024-05-02 21:39 宏觀經(jīng)濟(jì) -
美聯(lián)儲維持利率不變,納指兩連跌星巴克重挫
2024-05-02 07:42 觀網(wǎng)財經(jīng)-海外 -
南京公積金新政:包括宣城、馬鞍山在內(nèi)的南京都市圈9城互認(rèn)互貸
2024-05-01 19:50 觀網(wǎng)財經(jīng)-房產(chǎn) -
美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中,也許藏著高官接連訪華的答案
2024-05-01 09:24 -
余承東不再擔(dān)任華為終端BG CEO
2024-05-01 08:53 觀網(wǎng)財經(jīng)-科創(chuàng)
相關(guān)推薦 -
“中國在非洲真正贏得了民心,就連斯威士蘭…” 評論 20美國政府“逃過一劫” 評論 125最新聞 Hot
-
“中國在非洲真正贏得了民心,就連斯威士蘭…”
-
“日企抱團(tuán)是絕望之舉,中國工廠效率質(zhì)量都是第一”
-
“中國有能力讓夢想照進(jìn)現(xiàn)實(shí),將贏得史詩般競爭”
-
被災(zāi)民暴罵到當(dāng)場破防,馬克龍發(fā)飆:你該慶幸你在法國!
-
美高校敦促國際學(xué)生抓緊回來:萬一把中印拉黑名單呢
-
美國政府“逃過一劫”
-
“澤連斯基要求歐盟新外長:對華批評要降調(diào)”
-
澳大利亞來了,中國就得走人?澳總理這么回應(yīng)
-
美媒感慨:基建狂魔發(fā)力,我們又要被超越了
-
英國剛公布新任大使,特朗普顧問就痛罵:傻X
-
“來自中國的老大哥能確保我們…”
-
俄羅斯的報復(fù)來了
-
澤連斯基罵普京“傻子”,俄方怒斥
-
還在扯皮中國,“涉華條款全刪了”
-
中國“光伏OPEC”發(fā)文嚴(yán)厲質(zhì)問央企,怎么回事?
-
“最后一道貿(mào)易障礙,中國解除了!”
-