【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 梅新育】

先發(fā)《關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系若干問(wèn)題的中方立場(chǎng)》白皮書(shū)，后宣布對(duì)美追加反制措施，4月9日，中方以“先禮后兵”方式完成了應(yīng)對(duì)特朗普關(guān)稅戰(zhàn)交手的第二回合，體現(xiàn)了中國(guó)的大國(guó)風(fēng)范，在美國(guó)行為方式映襯之下，也提升了中國(guó)的可信度。

特朗普隨之宣布再次提高對(duì)華關(guān)稅，并對(duì)不報(bào)復(fù)美國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)體暫停加征關(guān)稅90天。

對(duì)此，輿論上也有各種解讀，有人說(shuō)特朗普是認(rèn)慫了，有人說(shuō)中國(guó)處境不妙。在筆者看來(lái)，這種關(guān)稅戰(zhàn)區(qū)別性暫停措施，在當(dāng)天和短期內(nèi)可能看似是“妙招”，但在中長(zhǎng)期則是十足昏招，因?yàn)閷?duì)華關(guān)稅率從104%提升到125%的邊際殺傷力已經(jīng)接近于零，區(qū)別性暫停也間接給中國(guó)開(kāi)啟了緩解沖擊的機(jī)會(huì)之門。出爾反爾、一日三變，更無(wú)助于特朗普心心念念的制造業(yè)回流和長(zhǎng)期投資。

美國(guó)金融市場(chǎng)是特朗普的軟肋

特朗普宣布關(guān)稅戰(zhàn)區(qū)別性暫停后，效果確實(shí)立竿見(jiàn)影：當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月9日，美國(guó)股市應(yīng)聲暴漲，道指暴漲近3000點(diǎn)，漲幅直逼8%；標(biāo)普500指數(shù)漲幅突破9.5%，納指漲幅突破12%，特斯拉等重點(diǎn)個(gè)股全面大漲。

在對(duì)中國(guó)第一輪反制痛擊毫無(wú)思想準(zhǔn)備、美股慘跌之后，特朗普確實(shí)表現(xiàn)出了相當(dāng)強(qiáng)的自找臺(tái)階的變通水平，這一舉措從短期來(lái)看，利好美國(guó)金融市場(chǎng)和緩解關(guān)稅戰(zhàn)在當(dāng)下對(duì)整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

畢竟金融業(yè)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中所占的地位遠(yuǎn)超中國(guó)，美國(guó)國(guó)民資產(chǎn)中證券占比遠(yuǎn)超中國(guó)，而且美國(guó)股市數(shù)年來(lái)屢創(chuàng)新高，中國(guó)股市則相對(duì)疲軟許多，而金融市場(chǎng)恰恰又是最依賴信心、在恐慌情緒下最為脆弱的所在。這一切導(dǎo)致美國(guó)金融市場(chǎng)成為特朗普關(guān)稅戰(zhàn)中美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的軟肋之一：

同樣因遭遇關(guān)稅戰(zhàn)恐慌沖擊而下跌的中國(guó)股市猶如從二樓跳下，可能扭傷足踝，但不至于骨折，更不會(huì)致死；美股則猶如從十樓跳下，能否生還，要靠上帝憐憫。

正因?yàn)槿绱?，早?018年3月23日凌晨（美國(guó)東部時(shí)間3月22日中午）特朗普打響對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)當(dāng)天，筆者就在《中國(guó)應(yīng)當(dāng)與特朗普打一場(chǎng)史詩(shī)級(jí)貿(mào)易戰(zhàn)》一文中提議，將美國(guó)金融市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)反擊的重點(diǎn)打擊目標(biāo)：

“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)反擊不應(yīng)自我局限于貨物貿(mào)易領(lǐng)域，而是應(yīng)當(dāng)同時(shí)涵蓋金融領(lǐng)域。金融領(lǐng)域可供我們選擇的武器不僅包括人們談?wù)摱嗄甑膾伿勖纻?，也包括打擊美?guó)股市。既然美國(guó)股市屢創(chuàng)新高，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)去年一年刷新收盤紀(jì)錄60多次，為1995年以來(lái)最多，也是特朗普最愛(ài)向選民夸耀的‘政績(jī)’，那么，在這個(gè)領(lǐng)域動(dòng)手，能夠把特朗普打疼。

本來(lái)，接二連三的貿(mào)易爭(zhēng)端已經(jīng)把今年的美國(guó)股市推向了險(xiǎn)境：自從2016年末以來(lái)，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)一直保持著2%以上，通貨膨脹壓力加大是美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊貨幣政策的重要原因。但美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊貨幣政策又有可能刺破美國(guó)股市泡沫，重蹈當(dāng)年日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅之覆轍。現(xiàn)在，特朗普倘若大規(guī)模開(kāi)征懲罰性進(jìn)口關(guān)稅，必然進(jìn)一步加大美國(guó)通貨膨脹壓力，進(jìn)而加大美聯(lián)儲(chǔ)加速加息、導(dǎo)致美國(guó)股市硬著陸的概率。

在此基礎(chǔ)上，政府基金的投資者也好，民間基金的投資者也好，可以進(jìn)一步開(kāi)展點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的打擊，針對(duì)符合上述精準(zhǔn)打擊原則的目標(biāo)企業(yè)股票，采用合法方式做空，觸發(fā)市場(chǎng)的‘羊群行為’，進(jìn)而導(dǎo)致其股價(jià)暴跌?！?

中方不對(duì)稱打擊美股的擇時(shí)藝術(shù)

在這場(chǎng)全覆蓋關(guān)稅戰(zhàn)的第一回合，我們看到了中方宣布反制措施針對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)的擇時(shí)藝術(shù)，也看到了特朗普的意氣驕橫、對(duì)中國(guó)可能反制和美國(guó)金融市場(chǎng)的軟肋毫無(wú)思想準(zhǔn)備。

特朗普宣布全覆蓋關(guān)稅戰(zhàn)是美國(guó)東部時(shí)間4月2日星期三下午3點(diǎn)、北京時(shí)間4月3日星期四凌晨4點(diǎn)，這一時(shí)間選擇本身就會(huì)對(duì)中美股市、乃至整個(gè)東亞和美國(guó)股市造成不對(duì)稱打擊。

美股跌幅創(chuàng)下歷史紀(jì)錄

因?yàn)槊拦烧＝灰讜r(shí)段是美國(guó)東部時(shí)間上午9:30至下午4:00，擴(kuò)展交易時(shí)段的盤前交易是美國(guó)東部時(shí)間上午4:00至9:30，盤后交易是美國(guó)東部時(shí)間下午6:00至晚上8:00。

這樣一來(lái)，即使只考慮正常交易時(shí)段，美股也需要承受4月2日周三下午3點(diǎn)至4點(diǎn)和4月4日周四、4月5日周五兩個(gè)全天的沖擊，然后才能在周末休息日停止交易消化沖擊。相反，A股和港股只需要承受4月3日周四一個(gè)交易日的沖擊，隨后就是4日至6日清明小長(zhǎng)假連續(xù)三天停止交易消化利空。