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盧鋒:強(qiáng)供給與弱需求,中國經(jīng)濟(jì)如何再平衡?
最后更新: 2024-03-10 08:48:42【導(dǎo)讀】 2023年11月25日,由北京大學(xué)國家發(fā)展研究院MBA中心主辦、CFA上海協(xié)會(huì)協(xié)辦的北大國發(fā)院MBA講壇在上海舉辦。本文根據(jù)北大國發(fā)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授盧鋒的主題演講整理。
【文/盧峰】
過去一段時(shí)間,我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)一個(gè)組合特點(diǎn),就是供給能力較為強(qiáng)勁與需求增長(zhǎng)相對(duì)弱勢(shì)并存的格局。我想圍繞這個(gè)特征現(xiàn)象,對(duì)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)談幾點(diǎn)初步觀察思考。
先看一則國外對(duì)我國經(jīng)濟(jì)追趕前景的最新展望討論作為背景。
我國經(jīng)濟(jì)能否超越美國?
2023年11月中旬,國內(nèi)財(cái)經(jīng)社交媒體多有轉(zhuǎn)載討論美國某外交專業(yè)雜志一篇題為“中國經(jīng)濟(jì)會(huì)超越美國嗎”的文章,該雜志記者就這一問題,采訪了美中國三國35位經(jīng)濟(jì)學(xué)家和中國問題專家,請(qǐng)他們?cè)凇百澩?、“中立”和“否定”三?xiàng)中選擇答案,文章整理報(bào)道了受訪專家的判斷與主要理由。
下表結(jié)果顯示,其中15位專家表示“贊同或強(qiáng)烈贊同”中國經(jīng)濟(jì)會(huì)趕超美國,主要理由是中國仍屬中等收入國家,潛在增速仍高于美國,中國人口規(guī)模四倍于美國等,因而中國如能持續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革,有望保持較穩(wěn)定增長(zhǎng)并趕超美國。
13人持否定觀點(diǎn):主要認(rèn)為中國面臨生育率下降與老齡化挑戰(zhàn),金融體系低效,伴隨顯性和隱性債務(wù)上升和改革缺乏動(dòng)力等問題,除非美國嚴(yán)重衰退,中國未來四十年都難以實(shí)現(xiàn)趕超。
另有7位認(rèn)為相關(guān)變量太多且存在不確定性,難以作出非此即彼回答,因而持中立態(tài)度。
需要說明,這里“中國經(jīng)濟(jì)能否趕超美國”的內(nèi)涵,既不是“綜合國力”也不是人均GDP,而是指兩國經(jīng)濟(jì)總量規(guī)模。
通常用購買力平價(jià)和匯率兩種方法,對(duì)不同國家經(jīng)濟(jì)總量GDP加以比較:前者在假定所有物品(不論其可貿(mào)易或不可貿(mào)易)都滿足“一價(jià)”定理基礎(chǔ)上,利用購買力平價(jià)(PPP)衡量GDP比較,后者則用市場(chǎng)匯率轉(zhuǎn)換成現(xiàn)價(jià)美元GDP比較。
從國際經(jīng)濟(jì)規(guī)律看,經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低國家相對(duì)發(fā)達(dá)國家平均物價(jià)水平較低,用PPP衡量GDP會(huì)不同程度高于匯率衡量GDP。依據(jù)國際機(jī)構(gòu)估測(cè),我國PPP衡量GDP多年前已超過美國,不過用匯率衡量GDP何時(shí)超越仍有待觀察。
2003年高盛發(fā)表“與BRICs一起夢(mèng)想”報(bào)告,提出中國經(jīng)濟(jì)體量將在2041年超過美國成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體,此后中國何時(shí)實(shí)現(xiàn)趕超則成為一個(gè)持續(xù)關(guān)注課題。過去二十年,有關(guān)我國趕超時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)經(jīng)歷階段性變化。
新世紀(jì)頭十年,我國追趕提速,2010年前后,對(duì)我國趕超預(yù)測(cè)時(shí)間大尺度提前,甚至有國際機(jī)構(gòu)提出,我國將在2018-2019年成為最大經(jīng)濟(jì)體。
此后十多年,特別是中美貿(mào)易戰(zhàn)和疫情期間,有關(guān)追趕時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)顯著延后推遲,甚至出現(xiàn)質(zhì)疑我國能否成功追趕的觀點(diǎn)。觀察實(shí)際情況,近年有關(guān)我國趕超時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)顯著變化,至少與兩點(diǎn)環(huán)境因素有關(guān)。
從外部環(huán)境變化看,美對(duì)華政策醞釀更加強(qiáng)硬變化,其學(xué)界有觀點(diǎn)一廂情愿提出我國追趕“見頂論”獲得一些關(guān)注。
此外,我國經(jīng)濟(jì)追趕速度近年確實(shí)有所放緩,從下圖看我國匯率衡量GDP總量占美國比例,從2001的12.6%上升到2014年大約60%,年均增長(zhǎng)約3.4個(gè)百分點(diǎn)。
此后面臨內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化,特別是疫情大流行困難,我國經(jīng)濟(jì)雖然保持了追趕趨勢(shì),然而相對(duì)收斂,速度有所減弱,少數(shù)年份還出現(xiàn)了占比下降的短期逆追趕現(xiàn)象,2015-2023年,我國年均增長(zhǎng)追趕速度回落到0.6個(gè)百分點(diǎn)。
說明:2023年根據(jù)前三個(gè)季度數(shù)據(jù)估計(jì)。
一國相對(duì)另一國經(jīng)濟(jì)追趕在概念上取決于三個(gè)因素:
第一個(gè)因素是追趕國實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速的相對(duì)水平,這是以本幣衡量的實(shí)際指標(biāo)。
第二個(gè)因素是GDP平減指數(shù)的相對(duì)變動(dòng),體現(xiàn)兩國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期和通貨膨脹的比較情況;上述兩個(gè)因素結(jié)合起來,構(gòu)成兩國用各自本幣衡量的名義增長(zhǎng)比較情況。
第三個(gè)因素是市場(chǎng)匯率變動(dòng),結(jié)合上述各自名義增長(zhǎng),構(gòu)成兩國用共同貨幣衡量的名義GDP總量比較。
由此觀察近年追趕減速有幾點(diǎn)原因:
一是我國實(shí)際增速仍顯著高于美國,然而我國增速趨勢(shì)顯著回落,美國實(shí)際增速趨勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定。
二是我國近年通脹較低而美國出現(xiàn)較高通脹,我國名義GDP相對(duì)增速減緩更多一些。
三是新世紀(jì)第二個(gè)十年以來,人民幣兌美元匯率在波動(dòng)中有所貶值。
需要看到,總量比較僅是觀察大國經(jīng)濟(jì)追趕的諸多指標(biāo)之一,對(duì)其重要性不必夸大,對(duì)其階段性變動(dòng)特點(diǎn)也無需過于敏感。導(dǎo)致近年我國總量追趕有所放緩原因有的是外部環(huán)境變動(dòng)因素,如美國近年嚴(yán)重通脹推高美元指數(shù)產(chǎn)生的短期影響。
內(nèi)部原因則與近年我國經(jīng)濟(jì)供強(qiáng)需弱不平衡有關(guān):雖然供給側(cè)呈現(xiàn)內(nèi)在活力與彈性,然而需求持續(xù)偏弱制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),這一格局延續(xù)派生復(fù)雜影響,因而提振需求并推動(dòng)供求再平衡是當(dāng)務(wù)之急。下面先簡(jiǎn)略觀察供給側(cè)活躍表現(xiàn),然后再聚焦需求端偏弱表現(xiàn)、影響及成因。
供給側(cè)仍活躍成長(zhǎng)
得益于改革開放構(gòu)建的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制與配套政策環(huán)境的支撐作用,我國經(jīng)濟(jì)供給端總體仍保持活躍的產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)態(tài)勢(shì)以及對(duì)市場(chǎng)信號(hào)響應(yīng)能力,近年疫情期間新能源行業(yè)逆勢(shì)成長(zhǎng)并快速提升其國際競(jìng)爭(zhēng)力尤其讓人印象深刻。對(duì)供給側(cè)活躍表現(xiàn)可以從不同角度觀察。
首先從基礎(chǔ)設(shè)施方面看,得益于超大經(jīng)濟(jì)體工業(yè)化和城市化成長(zhǎng)巔峰階段的特殊優(yōu)勢(shì),所謂“基建狂魔”稱謂凸顯我國在基礎(chǔ)設(shè)施建造領(lǐng)域供給能力的特殊優(yōu)勢(shì)地位。
下面幾幅有關(guān)中國高鐵、鐵路、高速公路、高層建筑建造規(guī)模在全球相對(duì)地位變化的數(shù)據(jù)圖形,從若干側(cè)面大體呈現(xiàn)了中國基建總體超強(qiáng)供給能力的事實(shí)。如果把觀察范圍拓展到能源、港口、電訊等其它基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè),也會(huì)呈現(xiàn)大體類似的比較優(yōu)勢(shì)格局。
數(shù)據(jù)來源:根據(jù)國際組織、行業(yè)機(jī)構(gòu)以及網(wǎng)絡(luò)資料整理。
就工業(yè)而言,我國在諸多行業(yè)供給相對(duì)優(yōu)勢(shì)與少數(shù)高端領(lǐng)域現(xiàn)有差距并存。
一是在某些傳統(tǒng)常規(guī)工業(yè)部門,我國生產(chǎn)供給能力已形成比較穩(wěn)定優(yōu)勢(shì),從家用電器到鋼鐵材料都表現(xiàn)出這一點(diǎn)。例如在家電部門,2020年我國彩電產(chǎn)量1.92億臺(tái),占全球產(chǎn)量比重78.37%;2021年產(chǎn)量1.85億臺(tái),占全球八成以上。我國三大白色家電產(chǎn)品(冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī))產(chǎn)量在全球占比超過50%。
在全球近現(xiàn)代鋼鐵業(yè)約一個(gè)半世紀(jì)發(fā)展歷史中,英國、美國的鋼鐵產(chǎn)量都曾達(dá)到世界一半以上規(guī)模,新中國鋼鐵業(yè)經(jīng)過長(zhǎng)期,特別是改革開放時(shí)代不斷探索發(fā)展,進(jìn)入新世紀(jì)第二個(gè)十年后產(chǎn)量也占到世界一半上下,這一格局在未來可能會(huì)延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。
- 原標(biāo)題:盧鋒:強(qiáng)供給與弱需求,中國經(jīng)濟(jì)如何再平衡? 本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)。
- 責(zé)任編輯: 劉惠 
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