因此，我們需要一個全面的改革，來使得地方政府減少它負債的動力，主要有四個：

第一，進一步理順政府市場關(guān)系，少做一點。做的少不就不借錢了嗎？現(xiàn)在什么都要做，就要借錢。

第二，硬化政府的預(yù)算約束。如果預(yù)算是軟的，那它就可以向民間借，可以向政府要錢。

第三，最重要的就是讓民營資本進入現(xiàn)在由你干的這些領(lǐng)域，但是這些領(lǐng)域，已經(jīng)喊了很久很久，那就是不進來，原因我們這里提了至少有幾個：一個是產(chǎn)權(quán)得不到保護，去年11月3號，中共中央國務(wù)院聯(lián)合下文，關(guān)于加強產(chǎn)權(quán)保護的意見，再次重申非國有資本的產(chǎn)權(quán)，神圣不可侵犯。再一次豁免了它的原罪，新舊法在處理問題的時候，從舊，從輕。

這在法律制度上，已經(jīng)非常寬了，已經(jīng)不能再寬了。

第四，理順中央和地方的財政關(guān)系，這是一個大題目。

中國的對外部門，它的杠桿率不高，是世界上最好的，沒有之一，它是最好的，因為我們實際上有很多對外投資頭寸的凈額。但負債它總是有緣由的，在這個過程當(dāng)中，它有資產(chǎn)形成，特別是分析中國的問題的時候，資產(chǎn)的這個問題，尤其需要我們注意。因為，如果發(fā)達國家政府從事債務(wù)融資，主要是彌補其公共消費，彌合養(yǎng)老金缺口，而中國則基本用來投資。用途不同，結(jié)果是天壤之別。我們講，如果債務(wù)直接用于投資，這些投資形成資產(chǎn)，并有現(xiàn)金流產(chǎn)生，這便為償債奠定了可靠的物質(zhì)基礎(chǔ)，反而會降低風(fēng)險。我們和國際機構(gòu)要談，我們這么大的借債，搞資產(chǎn)投資，他們不太愿意接受這個，但是我們必須說我們這個道理。

我給大家匯報一下我們最年做的工作之一，中國自本世紀以來，國家資本負債表，這個賬我們已經(jīng)算清楚了。根據(jù)這個賬，2016年，按寬口徑算，中國的主權(quán)負債139.6萬億，主權(quán)資產(chǎn)241.4萬億元，資產(chǎn)凈值為101.8萬億元。當(dāng)今還有比我們更好的嗎？我們把土地、建筑物扣除，只剩下儲備，只剩下黃金，白銀和我們在國外資本市場上的上市公司，還有20.2萬億，非常高，非常之高。

所以無論怎么算，中國不存在清償力的風(fēng)險，中國危機爆發(fā)的風(fēng)險是很低的，忽略中國這個特色，那就是妄下結(jié)論，我們覺得這是不負責(zé)任的。

我們說中國債務(wù)問題不會成為問題，還有一個很重要的原因，中國從1994年，就是一個儲蓄大于投資的國家，儲蓄大于投資，總體來說，我們是向外輸出資本，而不是輸入資本。

圖/觀察者網(wǎng) 吳婭坤

從債務(wù)的結(jié)構(gòu)上來看，我們中國全部債務(wù)中，以外幣定值者，不足3%，所以從這個大的宏觀和長期的背景來看，中國沒有什么債務(wù)危機，不可能有，我們左口袋、右口袋自我平衡就可以了。

我們看看，我們是這種情況，他們?nèi)匀唤o我們降級，邏輯是什么？這里我們給了一個評級機構(gòu)提供的評價。我們有四類評價機制：第一，經(jīng)濟實力。第二，體制實力。第三，財政實力。第四，應(yīng)對突發(fā)事件的風(fēng)險敏感性。

圖/觀察者網(wǎng) 吳婭坤

圖/觀察者網(wǎng) 吳婭坤

八年來，我們金融領(lǐng)域出現(xiàn)了這么多的事，好在黨中央國務(wù)院英明決策，這是開會開得嚴厲，金融工作會議問題之嚴厲，說的是決策之強硬，是前所未有的，所以我們向高風(fēng)險宣戰(zhàn)。